（圖片來源：圖蟲創(chuàng)意）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 見習(xí)記者 曲銳 2019年，泰禾集團(tuán)(000732.SZ) 的一大目標(biāo)就是償還債務(wù)，降低負(fù)債率。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，泰禾集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為85%，比年初下降2%。2019上半年，泰禾集團(tuán)償還債務(wù)支出現(xiàn)金338億元，短期債務(wù)余額由年初574億元降至331億元；長(zhǎng)期債務(wù)由801億元降至773億元。雖然有息負(fù)債有所下降，但銀行存款余額并不能覆蓋短期債務(wù)，泰禾現(xiàn)金流短缺和短期償債問題依然沒有解決。

泰禾集團(tuán)總裁黃其森此前表示，公司2019年的管理重心是提升銷售回款率。2019上半年，泰禾銷售回款325億元，回款率由2018年的35.3%提升至49.6%。截至2019年6月末，泰禾短期借款余額為76億元，一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款余額為255億元，而賬上的現(xiàn)金余額僅有153億元。

除了忙于償還短期借款，泰禾對(duì)長(zhǎng)期借款的結(jié)構(gòu)也做了調(diào)整。截至2019年6月末，長(zhǎng)期抵押借款由295億元增至461億元。半年報(bào)中顯示，泰禾用于借款抵押的受限資產(chǎn)為981億元，比年初增加了298億元。

同時(shí)，長(zhǎng)期質(zhì)押借款余額由578億元降至286億元。值得注意的是，雖然質(zhì)押借款余額減少了，但是泰禾集團(tuán)前十大股東質(zhì)押的股份由年初的8.19億股增至6月末的8.31億股，質(zhì)押比例由84.4%升至90.4%。

2019上半年，泰禾新增借款比去年同期大幅減少。通過借款籌到現(xiàn)金81億元，此外并未通過發(fā)債等渠道融資。對(duì)比2018上半年，泰禾新增借款367億元，發(fā)行債券48億元。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，泰禾目前非銀行貸款占總貸款額59%，利率成本為10.13%。

半年報(bào)中顯示，泰禾存貨的余額由年初1735億元降至1633億元，半年減少了100億元以上。存貨的減少除了商品房銷售外，還由公司出售項(xiàng)目所致。待開發(fā)項(xiàng)目和在建項(xiàng)目合計(jì)，計(jì)容建筑面積比年初減少了104萬平方米。自2019年3月開始，泰禾頻繁出讓項(xiàng)目股權(quán)，其中包括招牌項(xiàng)目院子系列的產(chǎn)品。此外，2019上半年，泰禾沒有任何新增土地儲(chǔ)備。

在沒有新增土儲(chǔ)和富余現(xiàn)金流的情況下，泰禾如何保持未來營(yíng)收的增長(zhǎng)值得關(guān)注。克爾瑞數(shù)據(jù)顯示，2019上半年，泰禾集團(tuán)流量銷售金額由去年同期655 億元減少至456.7億元，在上市房企中排名由第18名下降至第37名。