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    恒大為什么要賣商業(yè)?

    張雅楠2020-07-07 23:37

    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 張雅楠/文 7月7日,一份恒大集團的待售商業(yè)資產(chǎn)清單出現(xiàn)在網(wǎng)絡上,涉及恒大集團在全國各地的約200個商業(yè)項目,資產(chǎn)類別包括寫字樓、酒店、購物中心、商鋪、醫(yī)院、會議中心等。

    隨后,接近恒大的人士確認了這一消息。

    如果不是這份待售清單,外界恐怕很難知曉恒大的投資物業(yè)項目儲備。

    根據(jù)上述清單粗略統(tǒng)計,恒大待售的購物中心29個、寫字樓30個、酒店37個,大部分位于一線城市、省會城市,少部分位于三四線城市,另有約100個商鋪、會議中心等其他業(yè)態(tài)分布于全國。

    這是一份怎樣的資產(chǎn)清單呢?

    以購物中心為例,將恒大和近年來比較活躍的幾家開發(fā)商做一個比較,會發(fā)現(xiàn)恒大購物中心的規(guī)模和區(qū)位其實沒有明顯的劣勢。截至2019年底,龍湖、大悅城、華潤置地、新城自持開業(yè)的購物中心數(shù)量分別是39家、10家、42家、63家。

    不過,在商業(yè)地產(chǎn)領域,數(shù)量優(yōu)勢并不等同于質量優(yōu)勢,投融管退是一套專業(yè)系統(tǒng),要在這個領域擁有名字,是一定要付出代價的。

    上述四家地產(chǎn)公司,從蓋房子延伸到做商業(yè),都搭建了獨立于地產(chǎn)開發(fā)之外的商業(yè)管理體系,在招商運營、投融資安排、退出方式上,數(shù)年甚至十數(shù)年不間斷地進行了投入和探索。

    萬科切入商業(yè)領域還想做到數(shù)一數(shù)二,花的是真金白銀,2016年斥資130億元收購了印力集團,迅速擁有了排名行業(yè)第二的規(guī)模。

    更典型的例子是融創(chuàng)文旅,2018年10月,融創(chuàng)收回了萬達對13座文旅城的運營管理權,用什么去填充這13座文旅城,內(nèi)容的重要性迫切地擺在面前,兩個月后,由融創(chuàng)集團董事長孫宏斌長子孫喆一執(zhí)掌的融創(chuàng)文化應運而生,成為了與住宅、文旅、服務并列集團四大戰(zhàn)略板塊之一。

    從開發(fā)到持有,中間是一道鴻溝,要跨過去不容易。

    這道理,恒大當然懂得,它也曾在文旅方面進行過嘗試。海花島、啟東海上威尼斯都是恒大具有標桿意義的文旅項目,但它們的配套酒店和會議中心現(xiàn)在都出現(xiàn)在了待售清單上。現(xiàn)在,恒大的資源和熱情屬于新能源汽車。

    商業(yè)或者說投資型物業(yè)并沒有被放在這樣的戰(zhàn)略高度上,恒大沒有獨立的商管團隊,投資型物業(yè)更多歸屬于各個區(qū)域,難以系統(tǒng)化耕耘,盡管它也是四大業(yè)務板塊之一,但業(yè)績表現(xiàn)承載不了更多期待。

    恒大中國(03333.HK)的收入來自四大業(yè)務分部:地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)投資、物業(yè)管理及其他。2019年度,這四大業(yè)務貢獻的收入分別為4646億元、13.6億元、43.8億元和72.5億元。

    雖然排序在地產(chǎn)開發(fā)之后,但物業(yè)投資的收入貢獻僅占上市公司總收入的0.29%。從這個角度來說,這些待售的資產(chǎn)甚至算不上核心資產(chǎn),更多是開發(fā)業(yè)務的副產(chǎn)品。

    而創(chuàng)造了0.29%收入貢獻的這部分資產(chǎn)估值有多少呢?1626億元。

    所以恒大會說,商業(yè)物業(yè)開發(fā)和持有需要沉淀大量資金,恒大計劃出售旗下寫字樓、酒店、商業(yè)等商業(yè)物業(yè),意在盤活存量資產(chǎn),進一步降低負債。

    有什么理由不賣呢?

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    不動產(chǎn)運營報道部主任

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