經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 需求回升和產(chǎn)業(yè)政策刺激鋼價(jià)上行，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)張。4月9日，上期所螺紋鋼期貨主力合約最高漲至5200元／噸，為近十年來(lái)的新高價(jià)格，距該品種2009年上市以來(lái)5230元／噸的歷史高點(diǎn)僅一步之遙。今年以來(lái)，螺紋價(jià)格指數(shù)漲幅已達(dá)16%，自去年十月份以來(lái)漲幅已超40%。在業(yè)績(jī)推動(dòng)下，鋼鐵板塊股價(jià)整體上漲，wind鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)大漲超過(guò)30%。

鋼價(jià)持續(xù)上行也帶來(lái)鋼廠利潤(rùn)的迅速擴(kuò)張。記者根據(jù)公開(kāi)信息整理，近日，包括首鋼股份、鞍鋼股份、沙鋼股份、南鋼股份、重慶鋼鐵等在內(nèi)的多家上市鋼企發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，其中多數(shù)企業(yè)一季度凈利潤(rùn)有望同比翻番。

記者從多位行業(yè)人士處獲悉，3月份以來(lái)，鋼材價(jià)格持續(xù)上行，一方面，全球貨幣寬松影響下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，另一方面，限產(chǎn)和需求旺季也促使鋼材自身基本面的有效改善，噸鋼利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大。

“目前的鋼市是高需求、中供應(yīng)、中性的庫(kù)存、高利潤(rùn)這么一個(gè)組合。”廈門國(guó)貿(mào)股份有限公司鋼鐵中心投研總監(jiān)夏君彥在4月9日新湖期貨主辦的第七屆中國(guó)大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇上表示，從宏觀驅(qū)動(dòng)到產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)逐步兌現(xiàn)，從價(jià)格牛到利潤(rùn)牛，鋼廠利潤(rùn)從去年增產(chǎn)不增收到今年利潤(rùn)又達(dá)到了歷史高點(diǎn)。他認(rèn)為上半年國(guó)內(nèi)外需求向好，只要限產(chǎn)持續(xù)，行情驅(qū)動(dòng)就沒(méi)有結(jié)束。

凈利暴增

據(jù)記者梳理，截至4月9日，至少已有7家鋼企披露了2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告（或一季報(bào)），這7家公司業(yè)績(jī)?nèi)款A(yù)喜，且凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度均超過(guò)100%。其中，重慶鋼鐵凈利預(yù)增259倍。

4月8日晚間，重慶鋼鐵發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加約10.8億元，同比增加約25880.66％；預(yù)計(jì)2021年一季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加約10.66億元，同比增加約421343.87％。

同日晚間，中鋼國(guó)際率先公布鋼鐵行業(yè)首份一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，中鋼國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.72億元，同比增長(zhǎng)35.85％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)1290.85％。

此前，鞍鋼股份一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約13.5億元，比上年同期增長(zhǎng)約362％。沙鋼股份一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2021 年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.8億元～2.7億元，比上年同期增長(zhǎng)83.16％～174.74％。

另外，根據(jù)首鋼股份、南鋼股份、太鋼不銹發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為10億元~11億元、9億元～9.3億元和16億元～21億元，分別同比增長(zhǎng)406%~457%、95.11%到101.61% 和971.17%-1305.90%。

從披露信息來(lái)看，鋼企凈利普遍暴增的原因，主要在于受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，一季度鋼鐵行業(yè)景氣度提升。

中鋼國(guó)際在一季報(bào)中表示，一季度鋼鐵行業(yè)景氣度提升，公司國(guó)內(nèi)外工程項(xiàng)目執(zhí)行平順，較受新冠肺炎疫情影響下的上年同期有較大的提升。此外，鋼鐵產(chǎn)業(yè)新一輪產(chǎn)能置換的需求推動(dòng)公司新簽合同高增長(zhǎng)。首季凈利預(yù)增259倍的重慶鋼鐵表示，2021年一季度，公司抓住鋼鐵市場(chǎng)復(fù)蘇的有利時(shí)機(jī)，全面對(duì)標(biāo)找差，狠抓降本增效，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷規(guī)模效益穩(wěn)步提升，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。

武鋼集團(tuán)人士表示，“碳達(dá)峰、碳中和”政策下鋼材產(chǎn)量收縮將是今年交易的新主題，鋼鐵行業(yè)有望再享一輪紅利，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張可能是今年的主邏輯，盤面利潤(rùn)已經(jīng)回升至前一輪供給側(cè)改革時(shí)期水平，表明資本市場(chǎng)對(duì)今年鋼廠利潤(rùn)非常樂(lè)觀。如果限產(chǎn)政策不擴(kuò)大化，高利潤(rùn)刺激下，預(yù)計(jì)唐山以外地區(qū)的鋼廠會(huì)增產(chǎn)。

估值與驅(qū)動(dòng)

事實(shí)上，自去年國(guó)慶節(jié)后至今，螺紋鋼價(jià)格維持震蕩上行態(tài)勢(shì)。今年3月份以來(lái)，隨著需求的逐步恢復(fù)、唐山鋼企嚴(yán)格限產(chǎn)，建筑鋼材價(jià)格大幅拉漲。

春節(jié)之后，整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種出現(xiàn)明顯分化，鋼價(jià)大漲，鐵礦石在高位振蕩，雙焦明顯回落。夏君彥分析認(rèn)為，年后鋼價(jià)這一波上漲主要源于流動(dòng)性及通脹預(yù)下的商品共振，再疊加交易產(chǎn)業(yè)政策——唐山限產(chǎn)動(dòng)真格、工信部壓降產(chǎn)量預(yù)期，以及碳減排題材等。

“接下來(lái)評(píng)估鋼材的走勢(shì)，主要看兩個(gè)維度，一是估值，二是驅(qū)動(dòng)。”夏君彥表示，從利潤(rùn)角度來(lái)看，鋼廠利潤(rùn)又達(dá)到了供給側(cè)改革時(shí)候的高水平，尤其是在三月唐山限產(chǎn)以后，鋼廠利潤(rùn)得到快速擴(kuò)張。此外，從螺紋庫(kù)存以及相關(guān)品種價(jià)差來(lái)看，他認(rèn)為目前鋼材的估值偏高。

從行情驅(qū)動(dòng)角度來(lái)看，夏君彥認(rèn)為鋼材價(jià)格總體依然向上。“短期宏觀因素對(duì)鋼價(jià)的影響階段性鈍化，驅(qū)動(dòng)更多的是一些產(chǎn)業(yè)政策。”他分析表示，在高利潤(rùn)的情況下，限產(chǎn)導(dǎo)致鋼廠鐵水產(chǎn)量向下，鋼廠最近主要靠廢鋼的日耗提升達(dá)到增產(chǎn)。他認(rèn)為今年供給側(cè)改革進(jìn)一步深化，這是行情向上的主要驅(qū)動(dòng)因素。而從成交量、表需、PMI方面來(lái)說(shuō)，今年的需求端非常好，需求超季節(jié)性也帶來(lái)很強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)。

“我覺(jué)得今年整個(gè)鋼材市場(chǎng)有點(diǎn)類似于去年抱團(tuán)股，估值不便宜，看估值下不了手，但資金、情緒都比較高漲，有一點(diǎn)消息反映都非常劇烈，驅(qū)動(dòng)上更敏感。”夏君彥進(jìn)一步指出，從宏觀驅(qū)動(dòng)到產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，最近市場(chǎng)基本上是圍繞唐山限產(chǎn)和更大的產(chǎn)業(yè)政策在交易。上半年國(guó)內(nèi)外需求向好，只要限產(chǎn)持續(xù)，驅(qū)動(dòng)上還沒(méi)有結(jié)束。后期宏觀的變量在于海外尤其是美國(guó)下半年的流動(dòng)性，整體可能差于上半年。同時(shí)，下半年產(chǎn)業(yè)政策限產(chǎn)是繼續(xù)強(qiáng)化還是弱化也值得觀察。