經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 近日,興證全球基金發(fā)布公告稱,將于7月12日起發(fā)行興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月持有期混合型FOF(012654,下稱“興證全球優(yōu)選平衡FOF”)。當(dāng)下,在基金發(fā)行市場中,F(xiàn)OF越來越多地引起投資者的關(guān)注。
今年上半年,隨著多只爆款公募FOF誕生,F(xiàn)OF規(guī)模快速增長,并首次突破千億級大關(guān)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至6月24日,今年新發(fā)FOF基金15只,合計(jì)規(guī)模297.81億元,至此,全市場公募FOF規(guī)模已達(dá)1272.95億元,今年以來,新發(fā)基金規(guī)模較去年底增長了30%,并超過去年全年募集規(guī)模407.4億元的70%。“今年以來,F(xiàn)OF基金憑借‘能漲抗跌’的業(yè)績表現(xiàn),獲得了更多投資者的認(rèn)可,這也是其規(guī)模迅速擴(kuò)張的主要原因。”一位華東地區(qū)基金公司人士對記者表示。
面對一直存在的“基金賺錢,基民不賺錢”現(xiàn)象,F(xiàn)OF產(chǎn)品或正成為投資者的新選擇。“從投資行為來看,基民不賺錢可能來自三種可能,選錯(cuò)了基金、分散配置不足,以及因短期波動(dòng)拿不住。”興證全球優(yōu)選平衡FOF擬任基金經(jīng)理林國懷在接受記者采訪時(shí)表示,F(xiàn)OF產(chǎn)品有望通過分散風(fēng)險(xiǎn)降低波動(dòng),提升基民的投資體驗(yàn)。
資金涌入公募FOF
FOF,即基金中的基金,簡單地說就是將選擇基金這件專業(yè)的事交給專業(yè)的人去做。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資出發(fā),F(xiàn)OF基金是立足于精選基金與資產(chǎn)配置,進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)不降低預(yù)期收益的情況下,降低組合波動(dòng),提升投資者的持有體驗(yàn)。
雖然FOF基金尚屬于“小眾”產(chǎn)品,但越來越多地獲得市場的關(guān)注。從美國市場的數(shù)據(jù)來看,美國在1985年成立第一只公募FOF,截至2017年底美國公募FOF總規(guī)模達(dá)2.2萬億,32年間FOF資產(chǎn)規(guī)模的年均復(fù)合增長率達(dá)24.4%。相較于美國市場的數(shù)據(jù),F(xiàn)OF在國內(nèi)還有相當(dāng)大的發(fā)展空間。
興證全球優(yōu)選平衡FOF是興證全球基金旗下推出的第5只FOF產(chǎn)品。公開資料顯示,該基金公募FOF產(chǎn)品總管理規(guī)模接近126億元,全市場份額占比12%,超20萬人持有。
記者了解到,本次發(fā)售基金的擬任基金經(jīng)理為林國懷、丁凱琳,兩人還共同管理著另一只FOF產(chǎn)品:興全優(yōu)選進(jìn)取FOF。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示,截至2021年3月31日,該基金成立1年多以來實(shí)現(xiàn)回報(bào)38.12%,居同期全市場FOF第1(1/86)。
目前,興證全球基金FOF產(chǎn)品線打造了覆蓋穩(wěn)健、平衡、積極共3只“安泰”養(yǎng)老FOF產(chǎn)品,面向不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好人群,服務(wù)投資者的養(yǎng)老需求。同時(shí)還打造了“優(yōu)選”產(chǎn)品線,致力于滿足不同投資者的投資需求。本次發(fā)行的興證全球優(yōu)選平衡FOF就是“優(yōu)選”系列的產(chǎn)品之一。
公開資料顯示,興證全球優(yōu)選平衡FOF的權(quán)益資產(chǎn)配置比例為20%-80%,中樞為50%,即該產(chǎn)品策略為平衡策略。業(yè)內(nèi)曾做過一個(gè)測算,如果理財(cái)資金100%投資于股票 (以滬深300為例),則年化波動(dòng)率是26.82%;如果投資組合變?yōu)?0%債券 (中證全債為例)+50%股票(滬深300為例),以犧牲2.15%的年化收益率為代價(jià),可以減少投資組合13.42%的年化波動(dòng)率。
林國懷在談到如何做到專業(yè)選基金時(shí)說道,“在過往的十余年時(shí)間里,通過廣泛地與基金經(jīng)理調(diào)研訪談,對基金經(jīng)理的基本面做定性地研究;同時(shí),對投資風(fēng)格、盈利模式、業(yè)績歸因做定量跟蹤。不只是關(guān)注歷史收益率,更是通過基金經(jīng)理投資風(fēng)格的穩(wěn)定性精選基金產(chǎn)品。”
興證全球基金認(rèn)為,F(xiàn)OF具有多方面優(yōu)勢。第一,F(xiàn)OF優(yōu)中選優(yōu)。FOF的基金經(jīng)理會(huì)采用一套完備的投研體系,通過專業(yè)的基金配置,力爭創(chuàng)造穩(wěn)定超越市場的平均表現(xiàn)。第二,分散投資風(fēng)險(xiǎn),平滑組合波動(dòng)。相對于其他同類風(fēng)險(xiǎn)評級產(chǎn)品來說,F(xiàn)OF產(chǎn)品風(fēng)格更均衡,底層資產(chǎn)更加分散,產(chǎn)品的波動(dòng)性也相對要低。第三,F(xiàn)OF產(chǎn)品可以投資的資產(chǎn)類別更加多元化,可以配置QDII基金、黃金ETF等資產(chǎn),這種多元配置有機(jī)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn),有望使得組合波動(dòng)下降。第四是減少交易磨損,投資體驗(yàn)更好。組合波動(dòng)性下降,會(huì)使得FOF持有人持有體驗(yàn)更好,持有時(shí)間也會(huì)更長,從而有機(jī)會(huì)享受資本市場帶來的長期收益。
值得注意的是,截至6月24日,今年新發(fā)FOF基金15只,合計(jì)規(guī)模297.81億元。與去年同期相比,今年新發(fā)FOF基金數(shù)量雖不及去年同期的一半(去年同期成立FOF基金數(shù)量為32只,合計(jì)募集規(guī)模僅145.86億元),但募集規(guī)模卻實(shí)現(xiàn)了翻番。
從發(fā)行情況來看,今年上半年多只FOF產(chǎn)品都取得了不錯(cuò)的募集規(guī)模。例如,4月27日成立的廣發(fā)核心優(yōu)選六個(gè)月持有FOF的首募規(guī)模接近70億元,是歷史上首次發(fā)行規(guī)模最大的FOF。此外,民生加銀穩(wěn)健配置、嘉實(shí)民安添歲穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有的首募規(guī)模均在50億元左右。此外,6月22日成立的浦銀安盛嘉和穩(wěn)健一年持有混合(FOF)也取得了53.72億元的首募戰(zhàn)績。
近一年收益悉數(shù)為正
FOF規(guī)模快速增長背后,與其“能漲抗跌”的業(yè)績表現(xiàn)不無關(guān)系。一位業(yè)內(nèi)人士表示,在今年A股市場持續(xù)處于震蕩的情況下,F(xiàn)OF產(chǎn)品表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性,整體跌幅和回撤控制均優(yōu)于股票型基金和混合型基金。
記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理,截至6月24日,納入統(tǒng)計(jì)的115只FOF(A/C份額合計(jì))近一年來復(fù)合單位凈值增長率悉數(shù)為正。其中,38只增幅超過20%,八成產(chǎn)品增幅超過10%。華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)A、廣發(fā)銳意進(jìn)取三個(gè)月A、匯添富積極投資核心優(yōu)勢三個(gè)月持有期近一年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別達(dá)到38.21%、36.31%、34.33%,目前處于業(yè)績排名前三位。
一位公募業(yè)內(nèi)人士表示,相較于其他基金而言,F(xiàn)OF作為基金配置的“一站式解決方案”,具備選牛基、控波動(dòng)、配置優(yōu)、體驗(yàn)好等優(yōu)勢。“當(dāng)前市場環(huán)境下,股債平衡可能是相對更優(yōu)的配置思路。”
中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)執(zhí)行總經(jīng)理、FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人魏星表示,F(xiàn)OF型產(chǎn)品能夠很好解決“基金賺錢、投資者不賺錢”的問題,當(dāng)前已成為資產(chǎn)管理行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要風(fēng)口,未來十年發(fā)展可期。
“對于普通投資者而言,比較難實(shí)現(xiàn)的判斷,一是對基金經(jīng)理投資風(fēng)格的理解上,二是對大類資產(chǎn)性價(jià)比的判定上。”林國懷解釋道,對于普通投資者而言一攬子“好基金”可能屬于相同風(fēng)格,比如選擇都是成長型的基金經(jīng)理,或者選擇的基金中布局的都是消費(fèi)行業(yè)的股票,并不能實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的;再有,當(dāng)股債等大類資產(chǎn)處在性價(jià)比輪動(dòng)的時(shí)點(diǎn),普通投資者也較難判斷如何調(diào)整資產(chǎn)配置。“FOF投資管理團(tuán)隊(duì)有較強(qiáng)的專業(yè)分工,除了通過在股票、債券市場的暴露獲取收益之外,還有機(jī)會(huì)把握多資產(chǎn)機(jī)會(huì)、折價(jià)機(jī)會(huì)、不同細(xì)分基金種類的投資機(jī)會(huì)等,多方面做優(yōu)資產(chǎn)配置,力爭豐富收益來源、分散風(fēng)險(xiǎn)。”
“在經(jīng)歷市場牛熊轉(zhuǎn)換之后,F(xiàn)OF超越市場的超額收益優(yōu)勢會(huì)逐步顯現(xiàn),同時(shí)相較于投資權(quán)益類基金,F(xiàn)OF的資產(chǎn)配置可以讓沒有經(jīng)驗(yàn)的投資者進(jìn)行一站式基金投資。對于這類投資者而言,相比自己學(xué)習(xí)基金投資的較高門檻,投資FOF更為適用。”基于此,天相投顧高級基金研究員楊佳星認(rèn)為,普通型FOF的市場空間非常廣闊,參考目前20余萬億元的公募基金整體規(guī)模,普通型FOF的市場空間未來至少也會(huì)達(dá)到萬億級。
對于有意投資FOF產(chǎn)品的投資者,魏星建議,首先要選擇大品牌。FOF型產(chǎn)品的穩(wěn)健運(yùn)作涉及龐大數(shù)量的外部管理人資源管理,需要進(jìn)行海量的數(shù)據(jù)信息匯集和系統(tǒng)平臺(tái)搭建,因此必須匹配豐富的平臺(tái)資源支持。其次,要合理地明確自己的投資目的,根據(jù)自己的投資需求場景(如養(yǎng)老、教育儲(chǔ)備、閑錢打理等)選擇合適的產(chǎn)品。最后,堅(jiān)持長期化持有,以實(shí)現(xiàn)“短錢變長錢”。
興證全球基金提醒,對于普通投資者而言,中長期收益率是很重要的評估維度,但風(fēng)險(xiǎn)控制同樣重要。在選擇FOF產(chǎn)品時(shí)更應(yīng)關(guān)注基金管理人對回撤波動(dòng)的控制情況。
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