經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 胡群/文 12月8日，經(jīng)歷了2個(gè)交易日之后，A股開始翻紅，截至上午收盤，上證指數(shù)上漲0.86%，深證成指上漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.11%。

12月7日，就在中國(guó)人民銀行宣布降準(zhǔn)后的第一個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲0.16%，深證成指下跌0.38%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.09%。其中，滬市上漲820家，下跌1167家；深市上漲901家，下跌1532家。

“以前，央行宣布降準(zhǔn)后虧一天；現(xiàn)在，央行預(yù)告降準(zhǔn)虧一天，確定降準(zhǔn)后再虧一天”。一位來(lái)自信托行業(yè)人士感嘆。

12月6日，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3589.31點(diǎn)，下跌0.50%；深證成指報(bào)14752.96點(diǎn)，下跌0.93%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3405.93點(diǎn)，下跌2.09%。

央行宣布降準(zhǔn)后首個(gè)交易日一定會(huì)推動(dòng)A股上漲嗎？未必。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，中國(guó)人民銀行共實(shí)施20次降準(zhǔn)，降準(zhǔn)公布后的首個(gè)交易日，上證指數(shù)有11次上漲，8次下跌。

何況，央行在12月6日表示：為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

央行在答記者問中稱，此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資困難增大。渣打推出的月度中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)（SMEI）數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所改善，而制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)一步放緩，制造業(yè)中小企業(yè)融資成本上升。11月SMEI由10月的52.2小幅改善至52.5，由分項(xiàng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀指數(shù)（繼連續(xù)6個(gè)月下降之后）上行和信貸環(huán)境改善帶動(dòng)。但同時(shí)，由于新訂單指數(shù)不景氣，增長(zhǎng)動(dòng)能指數(shù)進(jìn)一步下滑。另外，由于新訂單和用工預(yù)期走弱，預(yù)期指數(shù)進(jìn)一步下滑。

11月的制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀指數(shù)從上月的54.6下降至53.7，為自2月以來(lái)最低。11月信用環(huán)境指數(shù)由上月的50.2上升至51.5，表明制造業(yè)和服務(wù)業(yè)信用環(huán)境緩和。其中，“銀行信貸獲取”指數(shù)上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至55.3，現(xiàn)金盈余指數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指數(shù)均上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示中小企業(yè)現(xiàn)金頭寸狀況改善。但同時(shí)中小企業(yè)于銀行和非銀機(jī)構(gòu)的融資成本上升勢(shì)態(tài)在連續(xù)四個(gè)月趨緩后加快。

12月6日，瑞銀宏觀報(bào)告認(rèn)為，即將在12月中旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能會(huì)更加重視經(jīng)濟(jì)所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，提出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展，支持就業(yè)，并加大政策支持力度。

12月4日，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在2021第四屆金融科技發(fā)展論壇上指出，當(dāng)前我國(guó)面臨著多重挑戰(zhàn)，疫情下國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，企業(yè)生產(chǎn)意愿降低，失業(yè)增多。為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，促進(jìn)創(chuàng)新，增加就業(yè)崗位，至關(guān)重要。不久前，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了支持中小企業(yè)發(fā)展的扶持政策，但囿于方法、理念、思路等原因，效果有限，仍須下大氣力。

有企業(yè)就會(huì)有就業(yè)，有就業(yè)就會(huì)有收入。中小企業(yè)是促進(jìn)創(chuàng)新、解決就業(yè)問題的關(guān)鍵。李揚(yáng)認(rèn)為，在解決中小企業(yè)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)崗位的問題上，金融科技大有可為。而平臺(tái)經(jīng)濟(jì)則是現(xiàn)有的中小企業(yè)發(fā)展的新模式。對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、金融科技等在數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的新的財(cái)產(chǎn)組織形式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，更應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新、發(fā)展友好型的“好監(jiān)管”，而非單純的“嚴(yán)監(jiān)管”“強(qiáng)監(jiān)管”。在監(jiān)管責(zé)任方面，比較關(guān)鍵的一點(diǎn)是由公共部門，而非僅僅依靠企業(yè)部門來(lái)建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。

中國(guó)銀行研究院發(fā)布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告（2022年）》顯示，經(jīng)濟(jì)下行、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、高校畢業(yè)生人數(shù)創(chuàng)新高，2022年就業(yè)壓力依然較大。建議堅(jiān)持把穩(wěn)就業(yè)工作擺在更加突出位置。通過(guò)完善供需對(duì)接、加強(qiáng)轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)等方式促進(jìn)就業(yè)。根據(jù)不同中小企業(yè)的特點(diǎn)分類制定相應(yīng)的紓困政策，保持中小企業(yè)就業(yè)吸納能力。

CFT50學(xué)術(shù)委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任楊濤表示，中小企業(yè)支持政策目標(biāo)可分為就業(yè)優(yōu)先、持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)新發(fā)展以及穩(wěn)定四種。政策在選擇目標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性特征、行業(yè)特征及生命周期特征。同時(shí)需要注意減少政策的外溢性與負(fù)外部性、提升政策的持續(xù)性、弱化指令性與行政性。在解決中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的痛點(diǎn)時(shí)，金融占據(jù)了非常重的分量，但也不是全部。需厘清其不同類型的金融功能需求，不僅是融資。同時(shí)，為了解決中小企業(yè)融資供給問題，金融可通過(guò)三個(gè)途徑給予支持：一是政策性金融支持，二是商業(yè)性金融支持，三是合作性金融支持。

楊濤認(rèn)為，金融科技可以對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行直接助力與間接促進(jìn)。第一，金融科技在金融供給、金融需求、金融“土壤”以及利用新技術(shù)應(yīng)對(duì)小微企業(yè)應(yīng)收賬款難題、改善營(yíng)商環(huán)境、降低運(yùn)營(yíng)成本等其他要素方面提供了直接助力。第二，在政策導(dǎo)向下，金融科技對(duì)中小企業(yè)發(fā)展有四點(diǎn)間接促進(jìn)目標(biāo)：以就業(yè)為核心；以創(chuàng)新及提高生產(chǎn)率為提升；以產(chǎn)業(yè)鏈完整性為保障；和以符合綠色、可持續(xù)為依托。