經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 胡群/文 12月8日,經(jīng)歷了2個(gè)交易日之后,A股開始翻紅,截至上午收盤,上證指數(shù)上漲0.86%,深證成指上漲1.55%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.11%。
12月7日,就在中國(guó)人民銀行宣布降準(zhǔn)后的第一個(gè)交易日,上證指數(shù)上漲0.16%,深證成指下跌0.38%,創(chuàng)業(yè)板指下跌1.09%。其中,滬市上漲820家,下跌1167家;深市上漲901家,下跌1532家。
“以前,央行宣布降準(zhǔn)后虧一天;現(xiàn)在,央行預(yù)告降準(zhǔn)虧一天,確定降準(zhǔn)后再虧一天”。一位來(lái)自信托行業(yè)人士感嘆。
12月6日,上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3589.31點(diǎn),下跌0.50%;深證成指報(bào)14752.96點(diǎn),下跌0.93%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3405.93點(diǎn),下跌2.09%。
央行宣布降準(zhǔn)后首個(gè)交易日一定會(huì)推動(dòng)A股上漲嗎?未必。
數(shù)據(jù)顯示,2014年以來(lái),中國(guó)人民銀行共實(shí)施20次降準(zhǔn),降準(zhǔn)公布后的首個(gè)交易日,上證指數(shù)有11次上漲,8次下跌。
何況,央行在12月6日表示:為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降,中國(guó)人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),并強(qiáng)調(diào),支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新,為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
央行在答記者問中稱,此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié),優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu),提升金融服務(wù)能力,更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí),有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源,增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元,通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。
實(shí)體經(jīng)濟(jì),尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資困難增大。渣打推出的月度中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)(SMEI)數(shù)據(jù)顯示,服務(wù)業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所改善,而制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)一步放緩,制造業(yè)中小企業(yè)融資成本上升。11月SMEI由10月的52.2小幅改善至52.5,由分項(xiàng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀指數(shù)(繼連續(xù)6個(gè)月下降之后)上行和信貸環(huán)境改善帶動(dòng)。但同時(shí),由于新訂單指數(shù)不景氣,增長(zhǎng)動(dòng)能指數(shù)進(jìn)一步下滑。另外,由于新訂單和用工預(yù)期走弱,預(yù)期指數(shù)進(jìn)一步下滑。
11月的制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀指數(shù)從上月的54.6下降至53.7,為自2月以來(lái)最低。11月信用環(huán)境指數(shù)由上月的50.2上升至51.5,表明制造業(yè)和服務(wù)業(yè)信用環(huán)境緩和。其中,“銀行信貸獲取”指數(shù)上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至55.3,現(xiàn)金盈余指數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指數(shù)均上升2.1個(gè)百分點(diǎn),顯示中小企業(yè)現(xiàn)金頭寸狀況改善。但同時(shí)中小企業(yè)于銀行和非銀機(jī)構(gòu)的融資成本上升勢(shì)態(tài)在連續(xù)四個(gè)月趨緩后加快。
12月6日,瑞銀宏觀報(bào)告認(rèn)為,即將在12月中旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能會(huì)更加重視經(jīng)濟(jì)所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn),提出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展,支持就業(yè),并加大政策支持力度。
12月4日,國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在2021第四屆金融科技發(fā)展論壇上指出,當(dāng)前我國(guó)面臨著多重挑戰(zhàn),疫情下國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行,企業(yè)生產(chǎn)意愿降低,失業(yè)增多。為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),促進(jìn)創(chuàng)新,增加就業(yè)崗位,至關(guān)重要。不久前,國(guó)務(wù)院出臺(tái)了支持中小企業(yè)發(fā)展的扶持政策,但囿于方法、理念、思路等原因,效果有限,仍須下大氣力。
有企業(yè)就會(huì)有就業(yè),有就業(yè)就會(huì)有收入。中小企業(yè)是促進(jìn)創(chuàng)新、解決就業(yè)問題的關(guān)鍵。李揚(yáng)認(rèn)為,在解決中小企業(yè)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)崗位的問題上,金融科技大有可為。而平臺(tái)經(jīng)濟(jì)則是現(xiàn)有的中小企業(yè)發(fā)展的新模式。對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、金融科技等在數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的新的財(cái)產(chǎn)組織形式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制,更應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新、發(fā)展友好型的“好監(jiān)管”,而非單純的“嚴(yán)監(jiān)管”“強(qiáng)監(jiān)管”。在監(jiān)管責(zé)任方面,比較關(guān)鍵的一點(diǎn)是由公共部門,而非僅僅依靠企業(yè)部門來(lái)建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。
中國(guó)銀行研究院發(fā)布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告(2022年)》顯示,經(jīng)濟(jì)下行、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、高校畢業(yè)生人數(shù)創(chuàng)新高,2022年就業(yè)壓力依然較大。建議堅(jiān)持把穩(wěn)就業(yè)工作擺在更加突出位置。通過(guò)完善供需對(duì)接、加強(qiáng)轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)等方式促進(jìn)就業(yè)。根據(jù)不同中小企業(yè)的特點(diǎn)分類制定相應(yīng)的紓困政策,保持中小企業(yè)就業(yè)吸納能力。
CFT50學(xué)術(shù)委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任楊濤表示,中小企業(yè)支持政策目標(biāo)可分為就業(yè)優(yōu)先、持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)新發(fā)展以及穩(wěn)定四種。政策在選擇目標(biāo)時(shí),應(yīng)注意中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性特征、行業(yè)特征及生命周期特征。同時(shí)需要注意減少政策的外溢性與負(fù)外部性、提升政策的持續(xù)性、弱化指令性與行政性。在解決中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的痛點(diǎn)時(shí),金融占據(jù)了非常重的分量,但也不是全部。需厘清其不同類型的金融功能需求,不僅是融資。同時(shí),為了解決中小企業(yè)融資供給問題,金融可通過(guò)三個(gè)途徑給予支持:一是政策性金融支持,二是商業(yè)性金融支持,三是合作性金融支持。
楊濤認(rèn)為,金融科技可以對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行直接助力與間接促進(jìn)。第一,金融科技在金融供給、金融需求、金融“土壤”以及利用新技術(shù)應(yīng)對(duì)小微企業(yè)應(yīng)收賬款難題、改善營(yíng)商環(huán)境、降低運(yùn)營(yíng)成本等其他要素方面提供了直接助力。第二,在政策導(dǎo)向下,金融科技對(duì)中小企業(yè)發(fā)展有四點(diǎn)間接促進(jìn)目標(biāo):以就業(yè)為核心;以創(chuàng)新及提高生產(chǎn)率為提升;以產(chǎn)業(yè)鏈完整性為保障;和以符合綠色、可持續(xù)為依托。
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