2022年開年以來，A股市場(chǎng)的風(fēng)格大轉(zhuǎn)換讓不少去年憑借高景氣股大賺特賺的私募基金折戟。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，百億級(jí)私募今年以來的平均收益率為-4.32%，其中九成出現(xiàn)浮虧。

進(jìn)一步而言，截至1月底，超1200只私募基金產(chǎn)品凈值跌至0.8元以下，其中超300只凈值跌至0.7元以下。

其中，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月28日，東方港灣但斌旗下包括東方港灣馳程1號(hào)、東方港灣宏遠(yuǎn)3期、東方港灣宏遠(yuǎn)2期、東方港灣華遠(yuǎn)八期、東方港灣價(jià)值投資25號(hào)在內(nèi)的合計(jì)超50只私募產(chǎn)品的單位凈值跌破了0.8元傳統(tǒng)的警戒線，另外還有6只產(chǎn)品凈值跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

今日百億私募上海赫富投資也向投資者和代銷機(jī)構(gòu)發(fā)出公告，稱旗下赫富靈活對(duì)沖九號(hào)A期私募證券投資基金在2月10日的單位凈值為0.8774元，已低于預(yù)警線0.88元，觸及預(yù)警。

此外，前“公募一哥”任澤松“奔私”后也遇挫。他加盟的上海集元資產(chǎn)旗下的合計(jì)8只產(chǎn)品1月跌逾20%，其中虧損最多的是集元-祥瑞1號(hào)，虧損高達(dá)29.53%。

今年以來私募行業(yè)可謂是開局慘淡，但針對(duì)后市，不少主流私募機(jī)構(gòu)仍表示，市場(chǎng)經(jīng)過調(diào)整過后，已進(jìn)入了相對(duì)合理的估值區(qū)間，同時(shí)不少私募機(jī)構(gòu)也加強(qiáng)了在投研團(tuán)隊(duì)方面的配置，以期為未來的投資工作做了更多的準(zhǔn)備。

東方港灣旗下多只產(chǎn)品觸及預(yù)警線

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月28日，東方港灣但斌旗下包括東方港灣馳程1號(hào)、東方港灣宏遠(yuǎn)3期、東方港灣宏遠(yuǎn)2期、東方港灣華遠(yuǎn)八期、東方港灣價(jià)值投資25號(hào)在內(nèi)的合計(jì)超50只私募產(chǎn)品的單位凈值跌破了0.8元傳統(tǒng)的警戒線，另外還有6只產(chǎn)品凈值跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

對(duì)此，但斌在微博回應(yīng)：“目前我們產(chǎn)品都有做好相應(yīng)風(fēng)控，凈值相對(duì)維穩(wěn)，我和交易部始終保持謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，目前震蕩行情下市場(chǎng)恐慌情緒較多……東方港灣經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)、白酒危機(jī)、2015年股災(zāi)等等股市不好的時(shí)期，每次之后公司發(fā)展得都更好！”

事實(shí)上，自去年春節(jié)以來，白酒已經(jīng)跌落神壇快一年。去年5月，當(dāng)時(shí)東方港灣就有成立不到3個(gè)月的產(chǎn)品跌了20%，觸及了產(chǎn)品預(yù)警線。

而除但斌外，東方港灣的另一位基金經(jīng)理任仁雄，他所管理的一只產(chǎn)品最新凈值也僅為0.709。

在今年的投資策略會(huì)上，但斌表示食品飲料、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、高端制造是今年在投資中主要關(guān)注的4個(gè)方向。他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)中概股、食品飲料以及醫(yī)藥中的部分賽道都可能出現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，不僅但斌的東方港灣遭遇了凈值回撤，一直以食品飲料和醫(yī)療為主要投資方向的深圳市林園投資管理有限責(zé)任公司，其收益同樣也僅為-10.37%。

根據(jù)上市公司披露的去年三季報(bào)看，林園僅現(xiàn)身奧特迅和金龍魚兩家上市公司的前十大股東行列里。尤其是金龍魚，該公司從2020年10月15日公開上市，當(dāng)年四季度林園旗下的林園投資158號(hào)和林園投資12號(hào)兩只基金就現(xiàn)身其中，此后林園旗下的其他多只基金也陸續(xù)買入。然而從金龍魚的股價(jià)走勢(shì)看，該股自2021年一月份創(chuàng)出145.51元（復(fù)權(quán)后價(jià)格）高點(diǎn)后就一路震蕩下跌，截至2月1日收盤，報(bào)53.93元。

年內(nèi)私募行業(yè)業(yè)績(jī)慘淡

私募基金設(shè)置警戒線和止損線的主要意義在于通過設(shè)置一些硬性條件來約束基金管理人的非理性操作，降低基金管理人非理性操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)，起到了保護(hù)投資者的作用。

不過，半夏投資李蓓就認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的證券私募基金，超過80%的規(guī)模是一種奇怪的形式：策略是簡(jiǎn)單的股票多頭，不使用對(duì)沖手段，不在資產(chǎn)類別上分散；持倉(cāng)大多在行業(yè)和風(fēng)格上集中，尤其集中于前期表現(xiàn)突出的熱門板塊；但卻有著絕對(duì)收益的要求和止損線的約束。

這就使得，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，尤其私募基金持倉(cāng)比例較高的前期熱門行業(yè)出現(xiàn)較大下跌的時(shí)候，私募基金因?yàn)楦邆}(cāng)位和高集中度，凈值往往快速下跌，往往只能減倉(cāng)止損，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的進(jìn)一步的下跌。

而過去一年，私募證券基金的規(guī)模從3萬億，飆升至超過6萬億。這類資金在市場(chǎng)中的占比大幅提升，加劇了整個(gè)市場(chǎng)的脆弱性。近期市場(chǎng)的表現(xiàn)，就是這種脆弱性的表現(xiàn)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，百億私募今年以來的平均收益為-4.32%，公開披露業(yè)績(jī)的94家百億私募機(jī)構(gòu)中，僅11家收獲正收益，其余全部呈浮虧態(tài)勢(shì)，部分百億私募旗下產(chǎn)品虧損幅度甚至高達(dá)15%-20%。

進(jìn)一步而言，截至目前，合計(jì)有432只私募產(chǎn)品凈值低于0.7元，即已低于傳統(tǒng)的私募產(chǎn)品止損線。其中最嚴(yán)重的就是2021年高位成立的部分私募基金，建倉(cāng)之后就遭遇調(diào)整，部分產(chǎn)品凈值已經(jīng)觸及傳統(tǒng)的警戒線甚至接近止損線。

仍對(duì)后市充滿信心

雖然今年以來私募行業(yè)可謂是開局慘淡，但多數(shù)私募仍認(rèn)為今年A股不具備熊市特征，市場(chǎng)在調(diào)整過后依舊存在機(jī)會(huì)。

例如，數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為117.70，相較2022年1月環(huán)比提升0.24%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)繼2021年11月后再創(chuàng)新高，管理人看好春季躁動(dòng)行情。

清和泉資本表示，在此前的市場(chǎng)下跌過后無需悲觀，A股后續(xù)大概率迎來獨(dú)立修復(fù)行情。開年市場(chǎng)下跌的誘因是美股大跌，但核心還是市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的信心不足。隨著政策的落地和不斷加碼，信用與經(jīng)濟(jì)預(yù)期將有望迎來修復(fù)。

星石投資也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格分化較為明顯，下跌主要是高估值板塊帶動(dòng)的。向后看積極的因素正在積累。其認(rèn)為市場(chǎng)中存在情緒壓制下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不少行業(yè)都已經(jīng)處于合理估值區(qū)間，此時(shí)保持冷靜、做好研究更加重要。

展望后市，名禹資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)，春節(jié)長(zhǎng)假期間國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)較好，隨著國(guó)內(nèi)信用周期見底，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地，短期內(nèi)預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)或出現(xiàn)持續(xù)性反彈。從策略上看，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注低估值的穩(wěn)增長(zhǎng)主線，以及同樣低估值且基金低配的大金融板塊。

（來源：財(cái)聯(lián)社 記者：黎旅嘉）