經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 俄烏局勢(shì)驟然升級(jí)，震撼全球資本市場(chǎng)。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日，俄羅斯總統(tǒng)普京在緊急電視直播講話中稱其已決定在頓巴斯地區(qū)進(jìn)行特別軍事行動(dòng)。烏克蘭國(guó)家邊防局稱，俄軍正在突破基輔州防守。

普京發(fā)布講話后，俄羅斯股市開盤下跌11.24%。在觸發(fā)交易熔斷限制后，俄羅斯盧布、莫斯科交易所停止交易。據(jù)央視新聞消息，莫斯科交易所于當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日上午10時(shí)恢復(fù)交易。俄羅斯MOEX指數(shù)與RTS指數(shù)盤中一度腰斬，之后有所反彈，截至發(fā)稿，分別報(bào)2064.30點(diǎn)與780.26點(diǎn)，跌幅分別為32.97%和35.20%。

俄烏戰(zhàn)事動(dòng)態(tài)密集傳出，全球股市集體跳水，A股、港股亦全線下挫。

俄烏局勢(shì)升級(jí)帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，受避險(xiǎn)資金涌入影響，黃金價(jià)格繼續(xù)走高，倫敦金現(xiàn)價(jià)格突破1900美元/盎司，現(xiàn)報(bào)1945美元；原油等大宗商品價(jià)格沖高。

全球股指跳水

2月24日，A股滬深兩市低開低走，午后放量大跌。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3429.96點(diǎn)，跌1.70%；深證成指報(bào)13252.24點(diǎn)，跌2.20%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2783.90點(diǎn)，跌2.11%。兩市成交額總計(jì)13641億元，較前一交易日明顯放量。

盤面上看，申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)分類中，僅國(guó)防軍工與石油石化板塊微漲，漲幅分別為1.41%和1.29%，其余板塊全線下挫。其中，傳媒、計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)跌，跌幅分別為4.34%和4.01%；此外，社會(huì)服務(wù)、建筑材料、建筑裝飾、食品飲料、綜合與商貿(mào)零售等板塊跌幅也超過3%。

個(gè)股方面，兩市共3951只個(gè)股收跌，僅652只個(gè)股收漲。恒泰艾普（300157.SZ）、首華燃?xì)猓?00483.SZ）領(lǐng)漲，漲幅分別達(dá)20.04%和20.00%；多只國(guó)防、能源和黃金板塊個(gè)股漲幅居前。

港股方面三大指數(shù)也全線下挫。截至收盤，恒生指數(shù)報(bào)22901.56點(diǎn)，跌3.21%；恒生中國(guó)企業(yè)報(bào)8030.90點(diǎn)，跌3.44%；恒生科技指數(shù)報(bào)5069.79點(diǎn)，跌4.33%。

亞太其他股市同樣集體重挫。截至收盤，新富時(shí)加坡海峽指數(shù)報(bào)3274.63點(diǎn)，跌3.49%；日經(jīng)225指數(shù)報(bào)25970.82點(diǎn)，跌1.81%；韓國(guó)綜合指數(shù)報(bào)2648.80點(diǎn)，跌2.60%；澳洲標(biāo)普200指數(shù)報(bào)6990.60點(diǎn)，跌2.99%。

24日，歐洲三大股指全線重挫。截至發(fā)稿，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌2.97%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌4.68%，德國(guó)DAX指數(shù)跌4.72%。俄羅斯股市方面，MOEX指數(shù)報(bào)2064.3點(diǎn)，暴跌32.97%。俄羅斯盧布和莫斯科證券交易所開始交易后不斷下跌，觸發(fā)交易熔斷限制，盧布和證券交易一度暫停。據(jù)央視新聞消息，莫斯科交易所在當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日上午10時(shí)恢復(fù)交易。

關(guān)于后市，華鑫證券認(rèn)為，A股反彈重回萬(wàn)億成交金額是一個(gè)較為明確的信號(hào)，投資者參與度提高。對(duì)于目前市場(chǎng)，不管是美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期或是俄烏地緣危機(jī)，目前市場(chǎng)價(jià)格均有所反映，但穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，寬信用、寬財(cái)政的政策連續(xù)落地，市場(chǎng)卻忽視了，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)有所正向反饋。

海通證券分析，當(dāng)前來(lái)看，雖說(shuō)A股面臨美聯(lián)儲(chǔ)較快節(jié)奏加息和中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的兌現(xiàn)效果這兩個(gè)核心矛盾，但是中長(zhǎng)期看，A股處于戰(zhàn)略布局階段。首先，市場(chǎng)情緒經(jīng)過近兩個(gè)月的釋放，A股風(fēng)險(xiǎn)基本上已經(jīng)得到較為充分的釋放，當(dāng)前A股整體估值也比較合理。其次，房地產(chǎn)、消費(fèi)、基建投資等多方面逆周期調(diào)控政策加快落地有助于國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)。并且，從企業(yè)年報(bào)預(yù)告來(lái)看，高景氣科技制造行業(yè)仍具備較高的盈利能力，前期大幅調(diào)整的成長(zhǎng)板塊也出現(xiàn)了超跌后反彈的跡象。總體來(lái)看，短期看穩(wěn)增長(zhǎng)主線可能表現(xiàn)略強(qiáng)，但后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得到兌現(xiàn)后，成長(zhǎng)股或?qū)⒅匦禄氐街骶€。

大宗商品價(jià)格沖高

除全球股市受挫外，俄烏局勢(shì)驟然升級(jí)也令本已緊張的能源供需不平衡雪上加霜。美國(guó)公債券收益率24日大跌，美元、黃金和原油價(jià)格飆漲。

2月24日，布蘭特原油自2014年以來(lái)首次突破100美元，截至發(fā)稿，NYMEX原油報(bào)98.1美元/桶，ICE原油報(bào)99.87美元/桶。據(jù)悉，俄羅斯為世界第二大石油生產(chǎn)國(guó)，且為歐洲最大的天然氣供應(yīng)方。

國(guó)信期貨認(rèn)為，在天然氣供給方面，歐洲對(duì)俄羅斯依賴程度接近40%，尤其是管道天然氣供給。當(dāng)前歐洲天然氣庫(kù)容比較往年下降約15%，且仍處在冬季去庫(kù)的過程中，庫(kù)存尚未達(dá)到最低點(diǎn)，隨著庫(kù)存的下跌，市場(chǎng)有繼續(xù)炒作價(jià)格的可能。當(dāng)前歐洲天然供給情況并不樂觀，俄烏爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)或?qū)⒓又貧W洲的能源困境。

中信期貨認(rèn)為，剔除地緣政治風(fēng)險(xiǎn)后，一季度供應(yīng)或延續(xù)偏緊，二季度供應(yīng)壓力有望邊際改善。其在報(bào)告中指出，短期油價(jià)有望保持高位震蕩，走勢(shì)受地緣政治因素主導(dǎo)，不排除出現(xiàn)大漲大跌。中期從全球原油的供需平衡表看，二季度累庫(kù)的壓力較大，價(jià)格重心有望下移，但考慮到目前的供應(yīng)彈性較低，預(yù)計(jì)價(jià)格大幅下跌的空間有限。

俄烏局勢(shì)升級(jí)帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，黃金價(jià)格上漲。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報(bào)1945.42美元/盎司，漲1.99%；倫敦銀現(xiàn)報(bào)25.161美元/盎司，漲2.5%；COMEX黃金報(bào)1946.3美元/盎司，漲1.88%；COMEX白銀報(bào)25.17美元/盎司，漲2.51%。

A股方面，貴金屬指數(shù)大漲3.45%，西部黃金（601069.SH）、湖南黃金（002155.SZ）與金貴銀業(yè)（002716.SZ）等迎來(lái)漲停。

景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper分析稱，黃金歷來(lái)表現(xiàn)出與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)密切的相關(guān)性。如果烏克蘭局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，預(yù)計(jì)金價(jià)將上漲。

國(guó)泰君安期貨研報(bào)認(rèn)為，俄烏沖突對(duì)貴金屬和有色市場(chǎng)的影響，基于避險(xiǎn)和利率端兩條路徑看，黃金目前已經(jīng)有效突破收斂區(qū)間的可能性或是比較大的。此輪避險(xiǎn)情緒的推漲仍需跟蹤，技術(shù)層面或也有短階段的回調(diào)需求，但基于實(shí)際利率側(cè)來(lái)看，黃金即使回調(diào)，空間或也不大，“易漲難跌”是國(guó)泰君安期貨最新對(duì)于黃金未來(lái)走勢(shì)的基準(zhǔn)判斷。

此外，俄羅斯和烏克蘭是全球主要的谷物出口國(guó)，沖突升級(jí)后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)上漲。截至發(fā)稿，大連商品交易所豆二主力合約漲逾7%，菜油、棕櫚、豆油也出現(xiàn)飆漲。

中國(guó)海關(guān)總署24日發(fā)布公告稱，根據(jù)中國(guó)相關(guān)法律法規(guī)和中國(guó)海關(guān)總署與俄羅斯農(nóng)業(yè)部關(guān)于《俄羅斯輸華小麥植物檢疫要求議定書》補(bǔ)充條款的規(guī)定，允許俄羅斯全境小麥進(jìn)口。

高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie 23日表示，大宗商品“超級(jí)飆升”(super spike)的條件已經(jīng)具備。高盛分析師推估出“最糟糕”的情況顯示：倘若俄烏爆發(fā)全面軍事沖突，引來(lái)西方諸國(guó)對(duì)俄出臺(tái)懲罰性制裁，可能觸動(dòng)美股標(biāo)普500指數(shù)比18日（上周五）收盤價(jià)下跌6%、納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅可達(dá)10%。

摩根大通大宗商品策略團(tuán)隊(duì)也預(yù)計(jì)，隨著大宗商品庫(kù)存急劇收縮，商品市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)非線性的上漲。其指出，地緣政治升級(jí)過去幾天實(shí)質(zhì)上增加了進(jìn)一步加劇商品市場(chǎng)失衡的風(fēng)險(xiǎn)。在沖突的現(xiàn)階段，很難找到一條輕松緩和局勢(shì)的道路。鑒于俄羅斯對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)的深遠(yuǎn)影響，全球地緣政治緊張局勢(shì)和所有大宗商品的高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。