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    西南財(cái)大王鵬:二季度末三季度初是觀察穩(wěn)增長政策短期效果的關(guān)鍵時期

    老盈盈2022-05-27 10:38

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 5月25日,普益標(biāo)準(zhǔn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心教授王鵬在《2021中國中產(chǎn)家庭資產(chǎn)配置白皮書》發(fā)布會上表示,國際政治經(jīng)濟(jì)局勢動蕩、產(chǎn)業(yè)鏈重組甚至中斷、疊加國際上的疫情以及預(yù)期等因素,全球進(jìn)入滯漲的可能性在加大。自疫情以來,經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展不確定性在明顯增加,對于未來可預(yù)期性在降低,而且可能進(jìn)入到了黑天鵝事件的高發(fā)期。

    王鵬認(rèn)為,短期來看,前期一系列穩(wěn)增長政策出臺之后,接下來的二季度末和三季度初是觀察穩(wěn)增長政策短期效果的關(guān)鍵時期,再到四季度末和明年一季度,經(jīng)濟(jì)形勢將會進(jìn)一步明朗化。在中長期之內(nèi),除了穩(wěn)增長政策之外,還需要觀察并期待結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)情況。

    與此同時,他還對各大類資產(chǎn)做出相應(yīng)的展望。他認(rèn)為,在低利率時代,會提升債券相對于其他資產(chǎn)的吸引力。股票方面,政策已經(jīng)開始回暖,但距離市場回暖可能還有一段時間,市場底到來可能還應(yīng)該考慮兩個方面的因素,一是國內(nèi)的疫情發(fā)展態(tài)勢有沒有大的改善,這一點(diǎn)在很大程度上會影響市場的預(yù)期;第二是要看估值有沒有完全調(diào)整到位,但是這不意味著沒有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會,例如在行業(yè)的分布上,傳統(tǒng)的金融股、醫(yī)藥、消費(fèi)類、電子這些成長股都處在歷史估值較低的水平。

    從房地產(chǎn)行業(yè)的情況來看,2020年三季度以來,房地產(chǎn)政策邊際收縮,房地產(chǎn)投資下行壓力加大。當(dāng)前房地產(chǎn)政策底明顯,各個城市都在開啟一周期調(diào)控,預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入到由下行到修復(fù)的一個轉(zhuǎn)換器,疊加保障性租賃住房建設(shè)有望部分對沖增速下行壓力,房地產(chǎn)投資進(jìn)一步失速概率較低。

    王鵬認(rèn)為,房地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)大概率出現(xiàn)在三季度,主要的依據(jù)有三個方面:一是商品房銷售面積降幅趨緩,土地溢價(jià)率下行趨勢放緩;二是房地產(chǎn)開發(fā)資金來源在逆周期政策發(fā)力下有望明顯改善;三是部分大中城市調(diào)控政策放松,土地市場將有所回暖。

    人民幣匯率方面,王鵬認(rèn)為接下來人民幣貶值的壓力是比較大的,主要原因也基于三方面:第一是前期的貿(mào)易順差優(yōu)勢難以持續(xù)。就今年的情況來看,出口增速還可能呈現(xiàn)出前高后低的態(tài)勢;這不僅僅是由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能減弱、外部需求減弱再疊加生產(chǎn)成本上升這些因素,還有一個很重要的原因是目前仍然面臨著缺芯、缺柜、缺工和原材料漲價(jià)、運(yùn)費(fèi)上升和能源價(jià)格上漲這些問題。

    第二個方面原因則是美聯(lián)儲加息效應(yīng)外溢。第三方面原因則是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面,中美兩個經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步調(diào)存在時間差。2021年四季度以來,從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來看,基本面的表現(xiàn)比較強(qiáng)勁,但中國經(jīng)濟(jì)目前還面臨著三重壓力和疫情反彈的重大挑戰(zhàn)。

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    廣州采訪部主任
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