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    中證協(xié)起草券商研報(bào)執(zhí)業(yè)行為規(guī)范,明確禁止影響盈利預(yù)測及估值結(jié)論等8類行為

    周一帆2022-08-29 13:27

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 8月29日,經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者從證券公司人士處獲悉,中證協(xié)組織起草了《證券公司提供投資價(jià)值研究報(bào)告執(zhí)業(yè)行為規(guī)范(征求意見稿)》,并于近日征求行業(yè)內(nèi)意見。根據(jù)相關(guān)通知函要求,意見回復(fù)需在9月8日前反饋。

    中證協(xié)在起草說明中表示,隨著注冊制改革的全面實(shí)施,投價(jià)報(bào)告在股票發(fā)行承銷中發(fā)揮越來越大的作用,成為網(wǎng)下投資者對(duì)發(fā)行人投資價(jià)值判斷的重要參考材料。但在業(yè)務(wù)開展過程中也暴露出投價(jià)報(bào)告質(zhì)量不高,部分投價(jià)報(bào)告預(yù)測偏離度較大,分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性不夠等問題,亟需進(jìn)行規(guī)范。

    對(duì)此,協(xié)會(huì)證券分析師與投資顧問專業(yè)委員會(huì)組織起草了執(zhí)業(yè)行為規(guī)范,進(jìn)一步規(guī)范投價(jià)報(bào)告的形成過程,防范利益沖突,強(qiáng)化分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性,提升投價(jià)報(bào)告專業(yè)性,充分發(fā)揮投價(jià)報(bào)告在發(fā)行定價(jià)中“錨"的作用。

    在整體內(nèi)容上,《研報(bào)執(zhí)業(yè)行為規(guī)范》共計(jì)二十七條,文件對(duì)承銷團(tuán)成員撰寫投價(jià)投告、分析師跨墻管理、分析師與投行部門的交流等進(jìn)行了規(guī)范,還對(duì)分析師的調(diào)研及路演行為、投價(jià)報(bào)告的盈利預(yù)測和估值結(jié)論的決策以及分析師向發(fā)行人及投行業(yè)務(wù)部門核實(shí)投價(jià)報(bào)告相關(guān)信息等行為提出了規(guī)范要求。

    其中,在撰寫投價(jià)報(bào)告相關(guān)工作過程中,文件禁止投行業(yè)務(wù)部門人員、股票發(fā)行與承銷部門人員、發(fā)行人與證券分析師通過單獨(dú)或者共同組織見面會(huì)、討論會(huì)等各種線下及線上會(huì)議等方式,討論分析師的盈利預(yù)測與估值等投資分析內(nèi)容以及發(fā)行定價(jià)范圍。中國證監(jiān)會(huì)或中國證券業(yè)協(xié)會(huì)允許的情況下則可除外。

    而對(duì)于研報(bào)的盈利預(yù)測和估值結(jié)論,《研報(bào)執(zhí)業(yè)行為規(guī)范》明確了8類禁止行為,以防止發(fā)行人、 銀行業(yè)務(wù)部門人員、股票發(fā)行與承銷部門,以及其他相關(guān)利益方對(duì)分析師施加壓力,以達(dá)到影響盈利預(yù)測和估值結(jié)論的目的。具體來看,文件禁止行為包括:

    (一) 更改發(fā)行人行業(yè)歸屬,要求證券分析師根據(jù)指定行業(yè)進(jìn)行估值比較;

    (二)干擾證券分析師對(duì)盈利預(yù)測的假設(shè)判斷,要求證券分析師參考發(fā)行人、投行業(yè)務(wù)部門人員或任何第三方的預(yù)測結(jié)果進(jìn)行盈利預(yù)測;

    (三)向證券分析師提出估值范圍的要求;

    (四)對(duì)投價(jià)報(bào)告的估值方法、估值參數(shù)、可比公司選擇等內(nèi)容提要求,干擾證券分析師獨(dú)立做出估值結(jié)論;

    (五)以其他承銷商意見、戰(zhàn)略配售對(duì)象意見等第三方意見為借口,要求證券分析師調(diào)整估值結(jié)論;

    (六)在報(bào)告完成之前向證券分析師詢問報(bào)告盈利預(yù)測和估值結(jié)論,或索要含有估值結(jié)論的財(cái)務(wù)模型;

    (七)通過研究部門主管、投價(jià)報(bào)告質(zhì)量及合規(guī)審核人員間接影響分析師的分析與結(jié)論;

    (八) 其他任何可能影響分析師獨(dú)立判斷的行為。

    版權(quán)聲明:以上內(nèi)容為《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社原創(chuàng)作品,版權(quán)歸《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社所有。未經(jīng)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,否則將依法追究相關(guān)行為主體的法律責(zé)任。版權(quán)合作請(qǐng)致電:【010-60910566-1260】。
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