要點(diǎn)：

● 食品項(xiàng)價(jià)格環(huán)比回落，鮮菜鮮果成主要原因

● 非食品價(jià)格環(huán)比不變，其他服務(wù)是主要支撐

● 生活資料價(jià)格開(kāi)始上揚(yáng)，工業(yè)出廠價(jià)格或現(xiàn)拐點(diǎn)

● 大宗價(jià)格高位震蕩，價(jià)格逆剪刀差繼續(xù)

內(nèi)容提要

2022年10月，CPI同比上漲2.1%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.1個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為2.0個(gè)百分點(diǎn)，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。高基數(shù)效應(yīng)下食品價(jià)格回落是此次CPI回落的主要原因，具體表現(xiàn)為鮮菜、鮮果供應(yīng)上市疊加需求回落造成價(jià)格環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)，但豬肉消費(fèi)旺季來(lái)臨，二次育肥、壓欄惜售造成豬價(jià)繼續(xù)上漲。此外，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6 %，漲幅較上月不變，顯示需求復(fù)蘇仍溫和，總體價(jià)格平穩(wěn)增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)10月份CPI同比增長(zhǎng)2.5%，高于實(shí)際結(jié)果0.4個(gè)百分點(diǎn)，誤差主要來(lái)源是對(duì)本月食品價(jià)格上漲的預(yù)估過(guò)高，導(dǎo)致對(duì)CPI環(huán)比高估了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

2022年10月，PPI同比下降1.3%，較上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.2%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響為-1.2個(gè)百分點(diǎn)，較上月下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。高基數(shù)效應(yīng)下生產(chǎn)資料價(jià)格下跌是造成PPI回落的主要原因，但從環(huán)比看整體下行趨勢(shì)出現(xiàn)了明顯的邊際修復(fù)，具體表現(xiàn)為國(guó)際油價(jià)高位震蕩下上游工業(yè)價(jià)格震蕩下行，但邊際趨勢(shì)拐點(diǎn)已現(xiàn)，中下游工業(yè)特別是食品、衣著和耐用消費(fèi)品需求回溫支撐工業(yè)出廠價(jià)格。我們預(yù)測(cè)10月份PPI同比下降1.3%，與實(shí)際結(jié)果一致。

正 文

食品項(xiàng)價(jià)格環(huán)比回落，鮮菜鮮果成主要原因

CPI關(guān)注食品和非食品兩個(gè)方面，食品價(jià)格由豬肉、鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品等驅(qū)動(dòng)，非食品價(jià)格由工業(yè)消費(fèi)品和服務(wù)業(yè)價(jià)格驅(qū)動(dòng)。10月份，國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)總體可控，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，CPI同比上漲2.1%、環(huán)比由上月0.3 %轉(zhuǎn)為0.1%，具體而言：食品項(xiàng)價(jià)格環(huán)比回落顯著，其中鮮菜、鮮果環(huán)比回落是本月食品價(jià)格環(huán)比回落的主要原因；非食品價(jià)格環(huán)比不變，其中工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格繼續(xù)持平，服務(wù)價(jià)格由負(fù)轉(zhuǎn)正。

食品項(xiàng)中，從同比看，食品價(jià)格上漲7.0%，較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.26個(gè)百分點(diǎn)。受壓欄惜售、二次育肥和疫情趨穩(wěn)消費(fèi)需求回溫等影響，豬肉價(jià)格上漲51.8%，較上月上升15.8個(gè)百分點(diǎn)；受鮮菜上市供給改善影響，鮮菜價(jià)格同比-8.1 %，較上月變動(dòng)-20.2 個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，食品項(xiàng)八大類(lèi)除鮮菜外價(jià)格同比普漲，其中畜肉類(lèi)同比漲幅最高（+23.6%），較上月同比變動(dòng)分化（3正、2負(fù)、3不變），其中鮮菜同比變動(dòng)最顯著（-20.2%）。

從環(huán)比看，食品價(jià)格上漲0.1%，較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)。受部分養(yǎng)殖戶(hù)壓欄惜售情緒回升，二次育肥下生豬出欄減少，疊加消費(fèi)需求季節(jié)性走強(qiáng)等因素影響，豬肉價(jià)格上漲9.4%，較上月上升4.0個(gè)百分點(diǎn)；受鮮菜大量上市、需求季節(jié)性回落影響，鮮菜環(huán)比-4.5 %，較上月變動(dòng)-11.3 個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，食品八大類(lèi)價(jià)格環(huán)比分化（4正4負(fù)0不變），其中畜肉類(lèi)環(huán)比幅度最高（+5.2%），較上月環(huán)比普遍回落（1正6負(fù)1不變），其中鮮菜環(huán)比變動(dòng)最顯著（-11.3%）。

此外，從食品煙酒指標(biāo)來(lái)看，10月食品煙酒價(jià)格同比5.2 %，環(huán)比0.2 %，具體而言，10月煙草同比1.5 %、環(huán)比上漲0.2 %，酒類(lèi)同比上升1.5 %、環(huán)比上漲0.5 %。

非食品價(jià)格環(huán)比不變，其他服務(wù)是主要支撐

非食品項(xiàng)中，從同比看，10月非食品價(jià)格上漲1.1%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.88個(gè)百分點(diǎn)。受燃油價(jià)格回落帶動(dòng)，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，較上月繼續(xù)回落；受疫情散發(fā)但邊際趨穩(wěn)影響，服務(wù)價(jià)格上漲0.4 %，較上月不變。

總體而言，非食品項(xiàng)七大類(lèi)除居住外價(jià)格同比普漲，其中交通通信項(xiàng)同比漲幅最高（+3.1%），較上月同比變動(dòng)分化（1正3零3負(fù)），其中交通通信項(xiàng)同比變動(dòng)最顯著（-1.4%）。

從環(huán)比看，非食品價(jià)格環(huán)比不變，較上月不變，影響CPI變動(dòng)約0個(gè)百分點(diǎn)。受?chē)?guó)際油價(jià)下行影響，能源價(jià)格下行帶動(dòng)工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格維持低迷；受疫情多點(diǎn)散發(fā)疊加出行需求減弱影響，服務(wù)價(jià)格不變，盡管秋冬換季上新，服裝價(jià)格上漲0.3%。

總體而言，非食品項(xiàng)七大類(lèi)價(jià)格環(huán)比分化（4正、2負(fù)、1不變），其中交通通信項(xiàng)環(huán)比幅度最高（-0.4%），較上月環(huán)比變動(dòng)分化（3正、2負(fù)、2不變），其中其他用品項(xiàng)環(huán)比變動(dòng)最顯著（+0.7%）。

生活資料價(jià)格開(kāi)始上揚(yáng)，工業(yè)出廠價(jià)格或現(xiàn)拐點(diǎn)

10月份，前期保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)，各地區(qū)各部門(mén)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，保障重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)部分能源和原材料供需矛盾有所緩解，但受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)和國(guó)內(nèi)需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)整體下行，工業(yè)品價(jià)格環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比下行幅度收窄，具體而言：受工業(yè)上游原材料、能源品等價(jià)格震蕩回落影響，高基數(shù)效應(yīng)下生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)回落；受上游工業(yè)傳導(dǎo)及中下游工業(yè)需求回溫影響，生活資料價(jià)格平穩(wěn)增長(zhǎng)。

分大類(lèi)，從同比看，高基數(shù)下10月PPI下跌1.3%，較上月繼續(xù)回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。受?chē)?guó)際大宗商品邊際回落影響，生產(chǎn)資料價(jià)格下跌2.5%，較上月繼續(xù)回落3.1個(gè)百分點(diǎn)，其中采掘工業(yè)同比回落最為顯著；受上游工業(yè)部門(mén)價(jià)格傳導(dǎo)及中下游工業(yè)需求復(fù)蘇影響，生活資料價(jià)格上漲2.2%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中食品工業(yè)同比上升最為顯著。生產(chǎn)資料同比回落是此次PPI同比回落的主要原因。

從環(huán)比看，10月PPI環(huán)比上漲0.2%，較上月回彈0.3個(gè)百分點(diǎn)。受復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步暢通穩(wěn)定和需求相對(duì)回溫影響，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中采掘工業(yè)環(huán)比回彈最為顯著；生活資料價(jià)格上漲0.5%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中耐用消費(fèi)品環(huán)比回彈最為顯著。工業(yè)中下游需求回溫帶動(dòng)生活資料價(jià)格回彈是此次PPI環(huán)比回彈的主要因素。

大宗價(jià)格高位震蕩，價(jià)格逆剪刀差繼續(xù)

2022年中國(guó)價(jià)格形勢(shì)整體呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征，在豬周期反轉(zhuǎn)、疫情散點(diǎn)式反復(fù)和低基數(shù)效應(yīng)等因素的影響下，2022年CPI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯上移，呈現(xiàn)低開(kāi)高走、逐月抬升的走勢(shì)特征；而受全球大宗商品高位回落、疫情帶來(lái)的供給沖擊、市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱和消費(fèi)需求相對(duì)收縮等因素的影響，2022年P(guān)PI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯下移，呈現(xiàn)高開(kāi)低走、持續(xù)下行的走勢(shì)特征。總體來(lái)看，兩者呈現(xiàn)完全相反態(tài)勢(shì)，從上半年開(kāi)始的“剪刀差（PPI-CPI>0）”使得中下游企業(yè)利潤(rùn)整體承壓，到下半年逐漸反轉(zhuǎn)形成“逆剪刀差（PPI-CPI<0）”使得中下游企業(yè)利潤(rùn)有所修復(fù)。

展望2023年，在低基數(shù)以及經(jīng)濟(jì)回暖疊加豬價(jià)回升的影響下，預(yù)計(jì)2023年CPI同比增速中樞較2022年將繼續(xù)上移，大概率呈現(xiàn)先高后低隨后平穩(wěn)的走勢(shì)；而隨著供應(yīng)緊張狀況緩解，美元流動(dòng)性收緊并伴隨著全球大宗商品結(jié)構(gòu)性調(diào)整回落，預(yù)計(jì)2023年P(guān)PI同比增速中樞較2022年將繼續(xù)下移，大概率呈現(xiàn)先低后高隨后平穩(wěn)的走勢(shì)。

CPI展望：豬肉方面，在生豬供給見(jiàn)頂、疫后需求邊際改善以及中央儲(chǔ)備政策干預(yù)下，四季度是豬肉需求旺季，豬價(jià)可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，這對(duì)食品通脹仍有一定支撐，預(yù)計(jì)2023年豬肉價(jià)格將會(huì)逐漸探頂，春節(jié)期間達(dá)到階段高點(diǎn)，此后震蕩小幅回落；鮮菜鮮果方面，蔬菜、鮮果受季節(jié)性因素影響較大，如極端天氣帶來(lái)產(chǎn)量下降和物流倉(cāng)儲(chǔ)成本上升，因此存在一定程度波動(dòng)性，但預(yù)計(jì)全年整體價(jià)格平穩(wěn)增長(zhǎng)；服務(wù)業(yè)價(jià)格方面，隨著國(guó)內(nèi)疫苗接種數(shù)量的不斷增加，疫情防控形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，服務(wù)類(lèi)消費(fèi)有望進(jìn)一步恢復(fù)。總體而言，受豬周期反轉(zhuǎn)、服務(wù)需求釋放和低基數(shù)效應(yīng)影響，CPI整體處上行通道，消費(fèi)品價(jià)格方面存在一定壓力。預(yù)計(jì)2023年CPI同比中樞在2.5%左右。

PPI展望：隨著疫情帶來(lái)的供應(yīng)鏈沖擊的影響減弱、資源出口國(guó)供給逐步改善和全球流動(dòng)性收緊下歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，全球大宗商品價(jià)格結(jié)構(gòu)有所分化，但整體處在震蕩回落階段，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策將分領(lǐng)域有重點(diǎn)地繼續(xù)推進(jìn)：油價(jià)方面，受OPEC+減產(chǎn)供應(yīng)政策和地緣政治因素影響較大，但由于OPEC+多數(shù)成員國(guó)2023年財(cái)政計(jì)劃對(duì)石油價(jià)格的預(yù)設(shè)為90美元/桶左右，疊加全球流動(dòng)性收緊以及歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)需求收縮的風(fēng)險(xiǎn)加大，因此預(yù)計(jì)2023年油價(jià)中樞將穩(wěn)中趨降；有色金屬行業(yè)方面，隨著未來(lái)有色金屬出口國(guó)供給逐步回升，需求依舊保持一定韌勁下，預(yù)計(jì)有色金屬價(jià)格中樞震蕩向上；黑色金屬行業(yè)方面，隨著基建持續(xù)發(fā)力，保交樓工作推進(jìn)，建筑施工有所改善，部分中上游價(jià)格有所企穩(wěn)，但隨著歐美升息及需求收縮漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)并不高；化學(xué)原料制造品行業(yè)方面，該類(lèi)商品的價(jià)格受原油影響較大，預(yù)計(jì)走勢(shì)與原油價(jià)格保持一致，穩(wěn)中趨降；煤炭行業(yè)方面，全球煤炭風(fēng)險(xiǎn)猶存，需求高峰或再趨緊，供需偏緊下價(jià)格有階段性上行壓力，需要國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策支持以限制其漲幅。總體而言，盡管部分工業(yè)品價(jià)格仍偏強(qiáng)，但受高基數(shù)影響，PPI整體處下行通道。預(yù)計(jì)2023年P(guān)PI同比中樞在1.0%左右。

北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心簡(jiǎn)介：

北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。依托北京大學(xué)，重點(diǎn)研究領(lǐng)域包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀調(diào)控理論與實(shí)踐、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革實(shí)踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐前沿課題、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)研究等。同時(shí)，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的重大變化，將短期波動(dòng)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)納入一個(gè)綜合性的理論研究框架，以獨(dú)特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢(shì)、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預(yù)判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對(duì)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動(dòng)了中國(guó)人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開(kāi)始就呼吁中國(guó)應(yīng)該立即徹底放棄計(jì)劃生育政策，并轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)生育。（2）關(guān)于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場(chǎng)化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關(guān)于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國(guó)的宏觀調(diào)控應(yīng)該嚴(yán)防用力過(guò)猛，這一建議得到了國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)的批示，也與三個(gè)月后十九大報(bào)告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點(diǎn)完全一致。（4）關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過(guò)縝密分析和測(cè)算，認(rèn)為中國(guó)每年只要有6.5%的經(jīng)濟(jì)增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的基準(zhǔn)目標(biāo)。最近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐也證明了他們的這一測(cè)算結(jié)果的精確性。（5）供給側(cè)研究。劉偉和蘇劍教授是國(guó)內(nèi)最早研究供給側(cè)的學(xué)者，他們?cè)?007年就開(kāi)始在《經(jīng)濟(jì)研究》等雜志上發(fā)表關(guān)于供給管理的學(xué)術(shù)論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國(guó)宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》2014年第4期）是研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的第一篇學(xué)術(shù)論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達(dá)國(guó)家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國(guó)經(jīng)濟(jì)》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補(bǔ)貼機(jī)制研究。2008年，本課題組受北京市財(cái)政局委托設(shè)計(jì)了北京市地鐵運(yùn)營(yíng)的補(bǔ)貼機(jī)制。該機(jī)制從2009年1月1日開(kāi)始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個(gè)月度電子刊物，由北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心主辦，目的是以最及時(shí)、最專(zhuān)業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國(guó)內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟(jì)大事并對(duì)重點(diǎn)事件進(jìn)行專(zhuān)業(yè)解讀。（2）《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)報(bào)告》（年度報(bào)告）。該報(bào)告主要分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的中長(zhǎng)期問(wèn)題，從2003年開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關(guān)年度報(bào)告中連續(xù)出版年限最長(zhǎng)的一本，被教育部列入其年度報(bào)告資助計(jì)劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析和預(yù)測(cè)報(bào)告。本中心定期發(fā)布關(guān)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的系列分析和預(yù)測(cè)報(bào)告，尤其是本中心的預(yù)測(cè)報(bào)告在預(yù)測(cè)精度上在全國(guó)處于領(lǐng)先地位。

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