要點：

● 海外需求進一步收縮，出口增速大幅回落

● 價格因素貢獻持續(xù)削弱，進口增速大幅回落

● 未來展望：出口下行壓力增大，進口短期處于低位

內(nèi)容提要

2022年11月，按美元計價，中國進出口總值5223.4億美元，同比下降9.5%。其中，出口2960.9億美元，同比下降8.7%；進口2262.5億美元，同比下降10.6%；貿(mào)易順差698.4億美元，下降2.0%。總體來看，11月份出口增速延續(xù)下跌趨勢，低于市場預期，進口增速大幅回落。出口方面，海外消費和生產(chǎn)需求持續(xù)收縮，國內(nèi)疫情對出口生產(chǎn)和運輸擾動不斷，疊加去年同期高基數(shù)效應的壓制作用，11月出口增速大幅回落，較上期下降8.4個百分點。進口方面，11月國內(nèi)疫情形勢較為嚴峻，影響國內(nèi)生產(chǎn)和需求修復進程，同時出口需求大幅回落帶來進口需求緊縮，疊加大宗商品市場價格回落，進一步削弱價格因素對進口增速的拉動，11月進口增速回落幅度較大，較上期下降9.9個百分點，弱于市場預期。

正 文

海外需求進一步收縮，出口增速大幅回落

2022年11月，中國出口2960.9億美元，同比下降8.7%，較上期下降8.4個百分點，出口增速大幅下降，低于市場預期。這主要是因為11月份全球經(jīng)濟下行壓力增加，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策持續(xù)收緊，海外需求整體走弱，對中國出口產(chǎn)生不利影響。數(shù)據(jù)顯示，美國11月份制造業(yè)PMI終值錄得47.7，跌至榮枯線以下，環(huán)比下降2.7個百分點；歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值為47.1，持續(xù)位于榮枯線之下，環(huán)比回升0.7個百分點；日本11月份制造業(yè)PMI終值為49.0，環(huán)比下降1.7個百分點。同時，11月國內(nèi)疫情形勢相對嚴峻，多個地區(qū)受到疫情影響，對出口產(chǎn)生和運輸產(chǎn)生不利影響，疊加去年同期高基數(shù)效應的影響，本期出口增速大幅回落。數(shù)據(jù)顯示，八大樞紐港口集裝箱吞吐量增速和出口運價水平均延續(xù)回落態(tài)勢。根據(jù)中國港口協(xié)會發(fā)布的港口生產(chǎn)運行監(jiān)測與分析報告，11月，八大樞紐港集裝箱外貿(mào)重箱吞吐量同比下降9.7%，外貿(mào)空箱同比增加23.73%。11月，沿海八大集裝箱樞紐港口集裝箱吞吐量同比增加5.3%，其中外貿(mào)同比增加3.3%。11月，中國出口集裝箱綜合運價指數(shù)平均值為1683.88點，較上月平均下跌13.6%；上海出口集裝箱綜合指數(shù)平均值為1389.81點，較上月平均下跌22.6%。從我們的預測結(jié)果來看，出口增速延續(xù)下跌趨勢符合我們的預期，但回落幅度超出預期，這主要是由于低估了海外需求總額收縮對出口的影響。

從11月份的出口國別來看，中國對歐盟、美國、東盟和日本出口的當月同比增速分別為-10.62%、-25.43%、5.18%和-5.62%，中國對以上國家的增長速度均較前值有所回落且回落幅度較大，除了受中國國內(nèi)疫情擾動之外，主要與外需進一步放緩有關(guān)。同時，中國對東盟的出口增速仍然保持正增長且顯著高于其他國家，RCEP對中國出口的支撐作用持續(xù)顯現(xiàn)。

從11月的出口商品來看，中國出口機電產(chǎn)品1724.28億美元，占中國出口總額的58.23%，仍是中國出口主力，同比下降11.38%，較上月下降10.65個百分點，對出口增速形成拖累；其中，出口集成電路134.08億美元，同比下降29.8%；高新技術(shù)產(chǎn)品出口為748.14億美元，同比下降23.91%，較上月下降16.33個百分點。勞動密集型產(chǎn)品中，箱包及類似容器出口為30.92億美元，同比增長12.20%；鞋靴出口為48.31億美元，同比增長3.73%。

價格因素貢獻持續(xù)削弱，進口增速大幅回落

2022年11月，中國進口2262.5億美元，同比下降10.6%，較上月下降9.9個百分點，低于市場預期。這主要是由于出口下行以及開工淡季導致國內(nèi)對生產(chǎn)原材料和中間品進口需求回落，同時歐美經(jīng)濟衰退預期加強，全球流動性進一步收緊，大宗商品價格整體下行，價格因素對進口增速的支撐作用進一步削弱。除此之外，11月份國內(nèi)疫情形勢較為嚴峻，對國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和居民消費需求均造成一定影響，數(shù)據(jù)顯示11月PMI為48，較上期下降1.2，PMI進口為47.1，較上期下降0.8，疊加去年同期高基數(shù)效應的壓制作用，進口增速大幅回落。此外，從我們的預測結(jié)果來看，進口回落符合我們的預期，但回落幅度高于我們的預期，可能原因在于高估了國內(nèi)需求恢復進程，同時忽略了冬季是開工淡季，對進口需求的削弱作用。

從11月的進口國別來看，中國對美國、歐盟、日本、韓國和東盟進口的同比增速分別為-7.28%、-16.25%、-24.47%、-25.92%和-3.72%。數(shù)據(jù)顯示，對其他國家進口增長速度較前值均有所回落且回落幅度較大，盡管中國對東盟的進口增速由正轉(zhuǎn)負，但仍顯著優(yōu)于對其他國家的進口增速。

從11月的進口商品來看，大宗商品方面，鐵礦砂及其精礦、原油、煤及褐煤、天然氣、鋼材的進口量累計同比增速分別為-2.1%、-1.4%、-10.1%、-9.7%和-25.6%；農(nóng)產(chǎn)品方面，糧食進口同比增速為-11.8%，較上期下降0.5個百分點，肉類進口同比增速為-23.2%，較上期回升1.8個百分點。

未來展望：出口下行壓力增大，進口短期處于低位

展望未來，預計12月出口增速或仍將處于下行通道。一方面，去年12月出口金額達3405億美元處于高位，在高基數(shù)效應的壓制下，12月出口仍面臨壓力較大；另一方面，全球通貨膨脹高位運行，歐美經(jīng)濟下行壓力增加，海外需求總額進一步收縮，疊加國內(nèi)疫情不確定增加，或?qū)⒉焕袊隹凇?/p>

進口方面，預計12月進口增速或仍將保持低位。一方面，出口下行壓力增大，疊加冬季是開工淡季，國內(nèi)對生產(chǎn)原料及中間品的進口需求下降，不利于進口增速；另一方面，全球經(jīng)濟下行壓力增大，各發(fā)達國家流動性持續(xù)收緊，大宗商品價格整體回落，未來價格因素對進口增速的支撐將進一步削弱，但同時基數(shù)效應對進口的壓制作用在12月將有所減輕。

北京大學國民經(jīng)濟研究中心簡介：

北京大學國民經(jīng)濟研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學經(jīng)濟學院。依托北京大學，重點研究領(lǐng)域包括中國經(jīng)濟波動和經(jīng)濟增長、宏觀調(diào)控理論與實踐、經(jīng)濟學理論、中國經(jīng)濟改革實踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟理論和實踐前沿課題、政治經(jīng)濟學、西方經(jīng)濟學教學研究等。同時，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟與政策的重大變化，將短期波動和長期增長納入一個綜合性的理論研究框架，以獨特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應該立即徹底放棄計劃生育政策，并轉(zhuǎn)而鼓勵生育。（2）關(guān)于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關(guān)于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調(diào)控應該嚴防用力過猛，這一建議得到了國務(wù)院主要領(lǐng)導的批示，也與三個月后十九大報告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點完全一致。（4）關(guān)于中國經(jīng)濟目標增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算，認為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經(jīng)濟的實踐也證明了他們的這一測算結(jié)果的精確性。（5）供給側(cè)研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側(cè)的學者，他們在2007年就開始在《經(jīng)濟研究》等雜志上發(fā)表關(guān)于供給管理的學術(shù)論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟科學》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟新常態(tài)的第一篇學術(shù)論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補貼機制研究。2008年，本課題組受北京市財政局委托設(shè)計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個月度電子刊物，由北京大學國民經(jīng)濟研究中心主辦，目的是以最及時、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟大事并對重點事件進行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟增長報告》（年度報告）。該報告主要分析中國經(jīng)濟運行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關(guān)年度報告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報告資助計劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟運行分析和預測報告。本中心定期發(fā)布關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟運行的系列分析和預測報告，尤其是本中心的預測報告在預測精度上在全國處于領(lǐng)先地位。

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