經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 中概股開啟狂歡模式。

1月4日，美股市場熱門中概股集體走高，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)單日上漲8.57%，較2022年10月的低點已上漲60%以上。個股方面，知乎（ZH.N）、叮咚買菜（DDL.N）上漲超20%，京東（JD.O）上漲14.68%，小鵬汽車（XPEV.N）上漲13.61%，阿里巴巴（BABA.N）上漲13.08%，其他如百度（BIDU.O）、蔚來（NIO.N）、BOSS直聘（BZ.O）等均上漲10%以上。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲公布的去年12月議息會議紀(jì)要釋放了較為強(qiáng)烈的“鷹派”信號——多名聯(lián)儲官員認(rèn)為，金融市場不應(yīng)樂觀解讀美聯(lián)儲放慢加息步伐，尤其是通脹預(yù)期在今年仍有上行風(fēng)險。紀(jì)要暗示，美聯(lián)儲本輪加息周期的利率峰值或?qū)⒏哂谑袌鲱A(yù)期，此外，這份紀(jì)要沒有透露出美聯(lián)儲會在今年降息的可能。分析人士認(rèn)為，如果市場對通脹回落的前景過于樂觀，可能將使得美聯(lián)儲抗擊通脹的工作復(fù)雜化，而美聯(lián)儲將被動地繼續(xù)推高利率水平。

受此影響，1月5日，香港恒生指數(shù)開盤漲2.42%，恒生科技指數(shù)漲3.13%。截至午間收盤，恒指漲幅收窄至1.01%，報21003.12點，舜宇光學(xué)（2382.HK）、中升控股（0881.HK）大漲逾6%；小鵬汽車（9868.HK）漲7%，蔚來（9866.HK）漲超5%，美團(tuán)（3690.HK）漲近4%，阿里巴巴（9988.HK）漲2.6%，京東集團(tuán)（9618.HK）等漲超2%。

廣發(fā)策略團(tuán)隊人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，目前，港股處在牛市“徘徊期”，當(dāng)前市場依然是基于弱勢經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的基本面，整體估值處于偏低水平，“當(dāng)前景氣弱勢資產(chǎn)主要在互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、地產(chǎn)等。截至2022年下半年ROE（TTM）與常態(tài)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的上一個完整的經(jīng)濟(jì)周期（2017-2019年）的中位數(shù)相比，恒生二級行業(yè)分類下的弱勢資產(chǎn)包括旅游及休閑設(shè)施、軟件服務(wù)、藥品及生物科技、汽車、醫(yī)療保健設(shè)備和服務(wù)、地產(chǎn)等。”

回望2022年，港股和中概股面臨了國內(nèi)外多個宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)：俄烏戰(zhàn)爭，美聯(lián)儲加息等事件，國際市場避險情緒加劇，流動性收緊；美元指數(shù)也受上述國際事件影響，自2022年以來持續(xù)走高；此外，在美上市中概股的退市風(fēng)險也在暴露；同時疊加全國范圍內(nèi)疫情擾動，導(dǎo)致消費(fèi)和市場預(yù)期出現(xiàn)明顯波動。

值得一提的是，就在去年12月中旬，在美上市中概股的監(jiān)管合作取得了明顯進(jìn)展。中國證監(jiān)會表示，其一貫主張通過監(jiān)管合作機(jī)制解決跨境上市審計監(jiān)管問題，期待與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)一道，在總結(jié)前期合作經(jīng)驗的基礎(chǔ)上繼續(xù)推進(jìn)今后年度審計監(jiān)管合作。

進(jìn)入2023年后，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著美國CPI穩(wěn)步回落，美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩；國內(nèi)防疫優(yōu)化工作推進(jìn)，股價重要壓制因素正弱化，曾經(jīng)被“人人喊打”的互聯(lián)網(wǎng)板塊將在2023年真正迎來反轉(zhuǎn)。

“未來一個季度，在疫情發(fā)酵仍具不確定性、盈利磨底的背景下，港股估值再提振空間有限，或呈波動上行態(tài)勢。待2023年二季度盈利觸底反彈與海外停止加息、流動性進(jìn)一步寬松再度共振時，港股更具確定性。”博時基金相關(guān)人士告訴記者稱。

前述廣發(fā)策略團(tuán)隊人士則表示，景氣弱勢資產(chǎn)多是宏觀政策可以扭轉(zhuǎn)的，雖然難以重回高光時刻，但估值仍基于弱勢基本面。近期政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策定調(diào)在“托底”、“重建”、“擴(kuò)大內(nèi)需”方向愈發(fā)明確，隨著政策效果顯現(xiàn)，行情將會“給點陽光就能燦爛”。

其進(jìn)一步指出，在投資方向上，建議繼續(xù)圍繞港股“三支箭”，配置“業(yè)績上調(diào)”+“高股息策略”。三支箭的具體方向為：“穩(wěn)增長”政策加碼（地產(chǎn)龍頭適度信用下沉、地產(chǎn)銷售竣工鏈條）+疫情防控政策優(yōu)化（可選消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、醫(yī)療保健）+重建（平臺經(jīng)濟(jì)）。

該人士認(rèn)為，在戰(zhàn)略上，“三支箭”方向上的資產(chǎn)估值尚未計入反轉(zhuǎn)預(yù)期，有望成為牛市二階段價值重估行情的引領(lǐng)者。