經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽(yáng)曉紅 胡艷明  又是一個(gè)48小時(shí)！但不像硅谷銀行那樣“閃崩”，而是“閃婚”——可謂兩行合并后將締造總投資資產(chǎn)逾5萬(wàn)億美元的“兩瑞戀”（新實(shí)體）。

監(jiān)管仿佛在與時(shí)間賽跑：3月17日（上周五），瑞士信貸集團(tuán)（股票代碼：CSGN.SW/CS.N，簡(jiǎn)稱“瑞信”）股價(jià)再度暴跌之后，3月19日，在政府等相關(guān)部門支持下，瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG，簡(jiǎn)稱“瑞銀”）宣布，已達(dá)成協(xié)議，將以30億瑞士法郎(約32.37億美元)的價(jià)格收購(gòu)瑞信。

瑞銀表示，瑞銀計(jì)劃收購(gòu)瑞士信貸。此次合并預(yù)計(jì)將創(chuàng)建一家總投資資產(chǎn)超過5萬(wàn)億美元的企業(yè)和可持續(xù)價(jià)值機(jī)會(huì)。它將進(jìn)一步鞏固瑞銀作為總部位于瑞士的領(lǐng)先全球財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的地位，其總投資資產(chǎn)超過3.4萬(wàn)億美元，在最具吸引力的增長(zhǎng)市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)。

根據(jù)交易條款，瑞信股東每持有22.48股瑞信股份將換取1股瑞銀股份，相當(dāng)于0.76瑞士法郎/股，總對(duì)價(jià)30億瑞士法郎。瑞銀從交易中獲得250億瑞士法郎的下行保護(hù)，以支持標(biāo)記、購(gòu)買價(jià)格調(diào)整和重組成本，以及對(duì)非核心資產(chǎn)的額外50%下行保護(hù)。預(yù)計(jì)到2027年，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的合并將產(chǎn)生超過80億美元的年度成本削減。兩家銀行都可以不受限制地使用瑞士國(guó)家銀行（瑞士央行）的現(xiàn)有工具，通過這些工具，它們可以根據(jù)貨幣政策工具的指導(dǎo)方針從瑞士央行獲得流動(dòng)性。

據(jù)悉，此宗并購(gòu)案的談判由瑞士聯(lián)邦財(cái)政部、瑞士國(guó)家銀行和瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局（FINMA）聯(lián)合發(fā)起，收購(gòu)得到了他們的全力支持。

“此次收購(gòu)對(duì)瑞銀股東來說很有吸引力，但我們要明確一點(diǎn)，就瑞士信貸而言，這是一次緊急救援。我們已經(jīng)構(gòu)建了一項(xiàng)交易，該交易將保留業(yè)務(wù)中的剩余價(jià)值，同時(shí)限制我們的下行風(fēng)險(xiǎn)。”瑞銀董事長(zhǎng)ColmKelleher表示。其解釋，收購(gòu)瑞士信貸在財(cái)富、資產(chǎn)管理和瑞士全能銀行業(yè)務(wù)方面的能力將增強(qiáng)瑞銀發(fā)展其輕資本業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。該交易將為客戶帶來利益，并為瑞銀的投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的價(jià)值。

瑞銀首席執(zhí)行官拉爾夫·哈默斯(Ralph Hamers) 表示：“瑞銀與瑞信的合并將鞏固瑞銀的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)我們?yōu)槿蚩蛻籼峁┓?wù)的能力，并深化我們一流的能力。此次合并支持我們?cè)诿乐藓蛠喼薜脑鲩L(zhǎng)雄心，同時(shí)擴(kuò)大我們?cè)跉W洲的業(yè)務(wù)規(guī)模，我們期待在未來幾周內(nèi)歡迎我們?cè)谑澜绺鞯氐男驴蛻艉屯隆?rdquo;

瑞銀投資銀行將通過加速實(shí)現(xiàn)全球銀行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)，同時(shí)管理瑞士信貸投資銀行的其余部分，從而加強(qiáng)其在機(jī)構(gòu)、企業(yè)和財(cái)富管理客戶中的全球競(jìng)爭(zhēng)地位。合并后的投資銀行業(yè)務(wù)約占集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的25%。

瑞銀預(yù)計(jì)，到2027年，該交易將增加每股收益，并且該銀行的資本化率仍遠(yuǎn)高于其13%的目標(biāo)。此外，瑞銀宣布，ColmKelleher和Ralph Hamers將分別擔(dān)任合并后實(shí)體的集團(tuán)董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官。

值得一提的是，瑞士信貸董事長(zhǎng)AxelLehmann在新聞發(fā)布會(huì)上表示，倒閉的美國(guó)地區(qū)銀行引發(fā)的金融不穩(wěn)定在錯(cuò)誤的時(shí)間襲擊了該銀行。

而在這之前，瑞銀曾提出以至多10億美元要約收購(gòu)瑞士信貸，但遭到瑞信的拒絕，認(rèn)為其報(bào)價(jià)太低。

受金融風(fēng)暴沖擊、深陷困境的瑞士信貸股價(jià)近幾周暴跌，3月15日（上周三）股價(jià)下跌21%，而后停牌。該銀行披露在其2021年和2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告流程中發(fā)現(xiàn)了“重大缺陷”。瑞信最大的股東沙特國(guó)家銀行稱不會(huì)再購(gòu)買瑞士信貸的任何股份。如此，疊加近期美國(guó)硅谷銀行和SignatureBank的相繼倒閉，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球銀行體系更廣泛脆弱性的不確定性——當(dāng)瑞信再現(xiàn)警告信號(hào)后，這種擔(dān)憂加劇了。盡管瑞信的問題早于當(dāng)前危機(jī)，其在2022財(cái)年結(jié)束時(shí)虧損近80億美元。包括瑞信本身以及一些高管和顧問最近也與丑聞?dòng)嘘P(guān)。

外媒報(bào)道稱，瑞士政府幫助促成了這筆交易，其明確目標(biāo)是在周一（3月20日）早上亞洲市場(chǎng)開盤前完成合并。作為協(xié)議的一部分，瑞士國(guó)家銀行——向瑞士信貸和瑞銀提供高達(dá)1080億美元的流動(dòng)性援助貸款。

另?yè)?jù)外媒報(bào)道，預(yù)計(jì)瑞士政府還將通過免除合并前通常需要的六周等待期來加快交易速度，而且瑞士當(dāng)局不要求瑞銀獲得股東批準(zhǔn)。

正如，瑞銀表示，該交易無需獲得股東批準(zhǔn)。因?yàn)椋湟勋@得FINMA、瑞士國(guó)家銀行、瑞士聯(lián)邦財(cái)政部等核心監(jiān)管機(jī)構(gòu)的預(yù)先同意，及時(shí)批準(zhǔn)該交易。

事實(shí)上，雙方“閃電”達(dá)成協(xié)議得益于瑞士政府的斡旋，但瑞銀收購(gòu)瑞信的主要原因可能還是基于其商業(yè)戰(zhàn)略和資源優(yōu)勢(shì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，以及對(duì)瑞信困境馳援等多方面的考慮。

如瑞銀所言，此項(xiàng)收購(gòu)可為其帶來可持續(xù)價(jià)值機(jī)會(huì)；可進(jìn)一步鞏固瑞士在全球金融市場(chǎng)上的地位。加之，瑞信是瑞士第二大銀行，其擁有的客戶群和資產(chǎn)也將成為瑞銀的重要資產(chǎn)。包括此次收購(gòu)還將加強(qiáng)瑞銀在投行領(lǐng)域的實(shí)力。

瑞銀方面稱，該交易鞏固了瑞銀作為瑞士領(lǐng)先全能銀行的地位。合并后的企業(yè)將成為歐洲領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司，投資資產(chǎn)超過1.5萬(wàn)億美元。

對(duì)瑞銀而言，收購(gòu)瑞信，可使其進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)的版圖，增強(qiáng)瑞銀在全球金融市場(chǎng)上的影響力；而對(duì)瑞信來說，收購(gòu)意味著獲得了更多的資金支持和業(yè)務(wù)整合，有助于解決公司目前面臨的財(cái)務(wù)問題。

瑞銀作為全球知名的投資銀行和資產(chǎn)管理公司，極具戰(zhàn)略和資源優(yōu)勢(shì)稟賦。其在全球范圍內(nèi)的投資和業(yè)務(wù)拓展能力，以及在金融科技和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的優(yōu)勢(shì)，可能使其更有能力應(yīng)對(duì)瑞信面臨的問題，并為后續(xù)的整合和重組提供支持。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，瑞士銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，瑞銀和瑞信作為兩個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，瑞信危機(jī)也可能使之面臨其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收購(gòu)或合并，這可能迫使瑞銀采取行動(dòng)，以避免在市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力上被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越。如此前，彭博社援引知情人士稱，德意志銀行(DeutscheBank AG)正在密切關(guān)注瑞士信貸的情況，以尋求收購(gòu)瑞士信貸某些業(yè)務(wù)的潛在機(jī)會(huì)。

不過，諸多合并機(jī)遇之外，收購(gòu)后可能的裁員問題亦備受關(guān)注。瑞信近年陷入困境，業(yè)績(jī)低于行業(yè)平均水平，2022年瑞銀創(chuàng)造了76億美元的凈利潤(rùn)，瑞信全年凈虧損79億美元。如此，其或不可避免地需要進(jìn)行重組和裁員；業(yè)界認(rèn)為，瑞銀集團(tuán)收購(gòu)瑞信之后，預(yù)計(jì)將裁員數(shù)千人。外媒報(bào)道，瑞信裁員9000人是瑞銀收購(gòu)的前提。

或許，不只是裁員問題，由于兩家公司的規(guī)模不同，合并后可能需要大量的資源來實(shí)現(xiàn)整合。此外，整合過程中可能難免會(huì)存在公司文化差異和管理壓力。如此，這次收購(gòu)也存在些許挑戰(zhàn)，但無疑有助于整體提升瑞士在全球金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。