經濟觀察網 記者 洪小棠 今年以來，隨著各板塊輪動加快、主題此起彼伏，但持續(xù)性不強，疊加ChatGPT及中特估行情輪番登場加速結構化行情演繹，使得多位受訪基金經理坦言，今年的投資組合管理難度指數(shù)級加大，對創(chuàng)造產品的超額收益形成嚴峻考驗。

與此同時，記者發(fā)現(xiàn)，在該極端行情下，相比主動管理基金，被動指數(shù)基金成為了權益類產品的整體“贏家”。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，全市場共計1809只被動指數(shù)基金中（包含聯(lián)接基金），截至今年5月19日，年內平均回報率為2.47%，以動漫游戲、傳媒、云計算、人工智能、芯片等板塊為代表的ChatGPT漲幅居前。其中，華夏中證動漫游戲ETF漲幅居前，年內回報率達81.51%，而富國中證旅游主題ETF暫時墊底年內回報率為-17.56%，首尾相差99.07%。

主動權益類基金方面（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金），共計7047只主動權益類基金（各類份額分開計算）截至5月19日，今年以來的平均收益率為-1.19%，其中，銀華體育文化年內收益最高，為53.08%，銀河君尚I-32.80%。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，銀河君尚I 在4月27日單日大跌33.55%，而同一天銀河君尚A、C類份額顯示凈值正常，當天凈值漲幅0.27%。

對于該凈值異常，滬上一位公募機構運營人士對經濟觀察網記者透露，這種情況一般為該份額基金產品當天遭遇了大額贖回，而凈值精度未能及時調整所致。

“通常來講，基金份額凈值保留至小數(shù)點后三位，第四位及之后采取四舍五入計算，由此產生的誤差也計入基金資產。”該人士表示。

剔除該基金，東吳新經濟C年內回報率暫時墊底，為-23.81%，按此計算，全市場主動權益基金年內收益率首尾相差76.89%。

這意味著，主被動產品同臺競技下，被動產品從平均收益到單只產品回報率等多維度將主動產品“擊敗”。

事實上，在基金經理對各渠道的路演中，不可回避的問題便是主動基金經理是否能創(chuàng)造超額回報及超額回報率，且多數(shù)基金經理會占據(jù)諸多篇幅論證其超額回報能力，然而這一結果或在一定程度上將部分基金經理“拍在沙灘上”。

與此同時，投資主被動基金時所付出的資金成本差異，或給主動基金帶來更大壓力。

根據(jù)記者統(tǒng)計，一般而言主動權益產品收費構成為管理費+托管費，合計約1.75%。被動基金由于近幾年各大型公募機構搶占份額而打出低費率價格戰(zhàn)，致不同ETF產品的管理費率不盡相同，管理費+托管費在0.2%至0.6%不等。

北京一位80后資深基民對記者表示，管理費用和交易換手的高成本侵蝕著主動權益基金的長期收益，所以近幾年將大部分家庭理財資金投向ETF產品。

主被動之爭一直是業(yè)內長期爭議的話題，巴菲特曾在致股東的信中表示，通過定投指數(shù)基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者竟然往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。

不過，在一位公募基金產品人士看來，主被動產品的投資邏輯仍有差異，主動基金是信任托付，是對基金經理及機構投研平臺的認可，將專業(yè)的事交給專業(yè)的人。而被動基金則是工具思維，即需要具備一定的投資和擇時能力，是對個人能力的考驗。