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    信宇人上市首日股價(jià)大漲 鋰電設(shè)備商加速資本化

    李華清2023-08-17 22:39

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李華清 伴隨著全球電動(dòng)趨勢(shì)、儲(chǔ)能市場(chǎng)的前景看好,鋰電池生產(chǎn)設(shè)備商正在加快登陸資本市場(chǎng)的步伐。

    8月17日,信宇人(688573.SH)在科創(chuàng)板成功上市,發(fā)行價(jià)為23.68元/股,上市首日股價(jià)漲幅達(dá)到76.10%,換手率高達(dá)90.17%。

    信宇人成立于2002年,是深圳企業(yè),主營(yíng)鋰電池生產(chǎn)設(shè)備及其關(guān)鍵零部件,產(chǎn)品涵蓋鋰電池干燥設(shè)備、涂布設(shè)備、輥壓分切設(shè)備等,是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè),客戶覆蓋寧德時(shí)代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、蜂巢能源等鋰電知名企業(yè)。不過,對(duì)比同在廣東地區(qū)且更早上市的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利元亨(688499.SH)、贏合科技(300457.SZ),信宇人的業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

    國(guó)泰君安的研報(bào)認(rèn)為,目前國(guó)產(chǎn)鋰電制造設(shè)備憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)占據(jù)國(guó)內(nèi)大部分市場(chǎng),行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)良好,作為設(shè)備廠商,信宇人能在鋰電干燥設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)一定的市占率,形成了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),但也要看到其客戶集中度高、干燥設(shè)備毛利率較低的風(fēng)險(xiǎn)。

    朝陽行業(yè)中的小企業(yè)

    從鋰電池的功能用途來看,可以分為消費(fèi)鋰電池、動(dòng)力鋰電池和儲(chǔ)能鋰電池,作為鋰電設(shè)備領(lǐng)域的老兵,信宇人早年精力集中在消費(fèi)鋰電池領(lǐng)域,2014年才開始聚焦動(dòng)力鋰電池。

    2015年以來,國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備廠商在營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了對(duì)海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的超越。高工產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示,2021年中國(guó)鋰電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率高達(dá)90%。

    盡管中國(guó)已經(jīng)在鋰電設(shè)備產(chǎn)能上建立了一定的優(yōu)勢(shì),但目前國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的行業(yè)集中度并不高,行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多,多數(shù)企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模較小。值得指出的是,由于鋰電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)眾多,不同鋰電池廠商采用的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、所需的生產(chǎn)工藝有所差異,導(dǎo)致鋰電設(shè)備大多是定制化產(chǎn)品,這一現(xiàn)狀,一定程度上也制約了鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)快速攻占市場(chǎng)。

    從已上市的鋰電設(shè)備商的業(yè)績(jī)情況來看,先導(dǎo)智能(300450.SZ)2022年?duì)I收接近140億元,同期贏合科技營(yíng)收突破90億元、利元亨營(yíng)收達(dá)到42.04億元,對(duì)比來看,2022年信宇人的營(yíng)收僅為6.69億元,規(guī)模較小。不過,2020年至2022年期間,信宇人的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到66.89%,增長(zhǎng)快速。

    鋰電池生產(chǎn)工藝一般分為前段極片制作、中段電芯組裝及后段電池檢測(cè)封裝三個(gè)工段,應(yīng)用到干燥、涂布、輥壓、分切等設(shè)備,信宇人在干燥設(shè)備領(lǐng)域較有知名度。

    鋰電干燥設(shè)備領(lǐng)域的頭部企業(yè)有時(shí)代高科、大成精密、鐳煜科技、鵬翔運(yùn)達(dá)、信宇人,目前只有信宇人是上市公司。據(jù)起點(diǎn)研究的數(shù)據(jù),2021年,時(shí)代高科在鋰電干燥設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)30%的市場(chǎng)份額,時(shí)代高科也是深圳企業(yè),鵬翔運(yùn)達(dá)和鐳煜科技分別占16%和12%的市場(chǎng)份額,緊隨其后的是信宇人和大成精密,市占率分別為6.59%和6.4%。

    從行業(yè)前景來看,鋰電設(shè)備前景看好,通常來說,鋰電設(shè)備的壽命是5年到10年,鋰電池產(chǎn)量增加必定帶動(dòng)鋰電設(shè)備需求增加。行業(yè)內(nèi)根據(jù)鋰電池廠商公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃及設(shè)備投資額大概推算,每擴(kuò)產(chǎn)1GWh的鋰電池,就需要投資約2億元的設(shè)備。

    而根據(jù)寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、億緯鋰能、蜂巢能源、孚能科技等企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,預(yù)計(jì)未來三年內(nèi),國(guó)內(nèi)鋰電池廠商的鋰電設(shè)備投資額不低于4700億元。

    客戶集中度高

    對(duì)于鋰電設(shè)備商來說,如能深度綁定龍頭鋰電池生產(chǎn)商,無異于抱上“金大腿”。

    信宇人的多名高管有比亞迪的工作背景,例如信宇人的創(chuàng)始人、現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)钪久鳎且幻?0后,1998年本科畢業(yè)后就入職比亞迪股份有限公司,曾在比亞迪擔(dān)任工程機(jī)械設(shè)計(jì)組組長(zhǎng);信宇人的副總經(jīng)理蔡連賀曾在深圳市比亞迪鋰電池有限公司工作近10年;信宇人的電氣高級(jí)經(jīng)理吳慶芳也曾在比亞迪股份有限公司擔(dān)任電氣工程師。

    然而,目前信宇人的最大客戶并不是比亞迪。信宇人的上市招股書披露,2022年,公司對(duì)江蘇益佳通新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇益佳通”)形成營(yíng)收約1.88億元,占當(dāng)期營(yíng)收比例約28.13%,占當(dāng)期毛利比例約57.32%,2022年,江蘇益佳通是信宇人的第一大客戶。2021年,信宇人新增客戶高郵市興區(qū)建設(shè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“興區(qū)建設(shè)”),該公司當(dāng)年就成為信宇人的第一大客戶,信宇人2021年對(duì)興區(qū)建設(shè)的銷售收入達(dá)到2.27億元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為42.38%,占當(dāng)期毛利比例為54.35%。

    信宇人解釋,自己在涂布設(shè)備領(lǐng)域主推了新產(chǎn)品SDC涂布機(jī),目前行業(yè)尚無相同原理的涂布產(chǎn)品,這款涂布機(jī)的訂單主要來自江蘇益佳通和興區(qū)建設(shè)公司。

    新發(fā)展的客戶可以成為信宇人當(dāng)年的第一大客戶,由此不難看出,信宇人的客戶結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)定。同時(shí),信宇人的客戶集中度也較高,2020年至2022年期間,信宇人來自前五名客戶的銷售收入對(duì)當(dāng)期營(yíng)收的占比分別為46.69%、69.15%、62.65%。

    鋰電池干燥設(shè)備是信宇人的營(yíng)收支柱,2022年,來自該產(chǎn)品的營(yíng)收占到信宇人主營(yíng)收入的近6成,但2022年,信宇人干燥設(shè)備的毛利率有所下降。信宇人解釋,主要是為了拓展寧德時(shí)代和比亞迪的業(yè)務(wù)量,對(duì)這兩家企業(yè)低價(jià)銷售鋰電干燥設(shè)備。

    本次上市,信宇人募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金4.62億元,其中6000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,7038.66萬元用于惠州研發(fā)中心建設(shè),5557.73萬元用于鋰電池智能關(guān)鍵裝備生產(chǎn)制造項(xiàng)目,約2.76億元用于惠州高端智能裝備生產(chǎn)制造擴(kuò)建項(xiàng)目。預(yù)計(jì)加大產(chǎn)能投入的信宇人,更有必要開拓新客戶。

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    廣州采訪部資深記者
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