12月22日晚,阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2024財(cái)年中期報(bào)告(截至2023年9月止六個(gè)月,以下簡(jiǎn)稱“半年報(bào)”)。報(bào)告顯示,財(cái)年上半年阿里巴巴集團(tuán)基本面穩(wěn)健,主動(dòng)變革不斷釋放生產(chǎn)力與組織活力,實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)11%,經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)25%,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52%。
其中,淘天集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)8%;出海業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入增長(zhǎng)47%,菜鳥集團(tuán)收入增長(zhǎng)29%;組織改革持續(xù)提升業(yè)務(wù)獨(dú)立面向市場(chǎng)能力,本地生活集團(tuán)收入增長(zhǎng)22%,大文娛集團(tuán)收入增長(zhǎng)21%。云智能集團(tuán)在AI與公有云收入增長(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下,盈利能力優(yōu)化。
瑞銀與高盛都表示,中國(guó)股市目前的估值已經(jīng)處在非常有吸引力的水平,估值修復(fù)是2024年中國(guó)股市重要的驅(qū)動(dòng)力之一。兩家頭部大行都將阿里巴巴評(píng)為2024中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)/電商領(lǐng)域首選股之一。
不少投資者利用期權(quán)等工具“抄底”阿里。數(shù)據(jù)顯示,阿里期權(quán)交易量在短期內(nèi)暴漲,至12月19日成交超61萬(wàn)份/日,且漲期權(quán)占比高達(dá)91.8%,反映出市場(chǎng)對(duì)阿里價(jià)值被低估的普遍看法。
電商業(yè)務(wù)扎實(shí)穩(wěn)固:國(guó)內(nèi)調(diào)整見(jiàn)效、出海加速狂奔
財(cái)年上半年,淘天集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)6%。據(jù)高盛中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最新月度報(bào)告顯示,11月中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電商用戶總時(shí)長(zhǎng)明顯提升,其中淘寶DAU、用戶時(shí)長(zhǎng)均同比增長(zhǎng)7%。華爾街多家機(jī)構(gòu)對(duì)阿里的業(yè)務(wù)基本盤持積極態(tài)度。瑞銀強(qiáng)調(diào),淘寶天貓對(duì)用戶和價(jià)格力的投入,已經(jīng)形成“正循環(huán)”,為未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
出海業(yè)務(wù)依賴服務(wù)模式升級(jí)以及多年來(lái)跨境物流基建持續(xù)蓄力,實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。上半年,阿里國(guó)際零售商業(yè)整體訂單同比強(qiáng)勁增長(zhǎng),帶動(dòng)國(guó)際零售商業(yè)整體收入增長(zhǎng)66%。
2023年初,速賣通創(chuàng)新推出Choice服務(wù)模式,即通過(guò)與商家合作,確保更好控制產(chǎn)品選擇和質(zhì)量以及物流速度,為消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)。至9月,速賣通聯(lián)合菜鳥在歐洲多國(guó)推出跨境購(gòu)物5日可收貨的物流服務(wù)。
在跨境物流履約收入和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物流服務(wù)收入雙重增長(zhǎng)的推動(dòng)下,上半年菜鳥集團(tuán)收入增長(zhǎng)29%,經(jīng)調(diào)整EBITA實(shí)現(xiàn)17.83億元人民幣。
云計(jì)算未來(lái)路徑清晰,確定四個(gè)戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)
過(guò)去半年,阿里云主動(dòng)變革,明確“AI驅(qū)動(dòng)”、“公有云優(yōu)先”策略,收入質(zhì)量不斷提升,并帶動(dòng)盈利能力優(yōu)化。上半年,阿里云經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)26%。
阿里云堅(jiān)定投入AI,在半年內(nèi)全面升級(jí)AI基數(shù)設(shè)施,發(fā)布了千億級(jí)參數(shù)規(guī)模的大模型通義千問(wèn)2.0及8大行業(yè)模型,推出一站式模型應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)“百煉”,初步建成AI時(shí)代全棧的云計(jì)算體系。
面向未來(lái),阿里云明確打造“AI時(shí)代最開(kāi)放的云”,并創(chuàng)建開(kāi)放繁榮的AI生態(tài),更好承接AI時(shí)代的算力需求。
過(guò)去半年,1688,閑魚,釘釘,夸克等備受年輕消費(fèi)者喜愛(ài)的平臺(tái)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,成為阿里首批戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。未來(lái),阿里表示將以3-5年為周期持續(xù)投入。
半年報(bào)顯示,截至9月末的六個(gè)月,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為945.37億元人民幣,自由現(xiàn)金流為843.09億元人民幣,同比增長(zhǎng)46%。充裕的現(xiàn)金流為公司投資未來(lái)創(chuàng)新和謀求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的,提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
價(jià)值被低估成市場(chǎng)共識(shí),公司已連續(xù)5年高強(qiáng)度回購(gòu)
近期,包括高盛、瑞銀、大摩等頭部機(jī)構(gòu)都表示看好2024中國(guó)股市表現(xiàn),其中“估值較低”是市場(chǎng)普遍共識(shí),尤其是一些“市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者”。瑞銀表示,目睹了這些公司股價(jià)與其基本面之間的分歧。互聯(lián)網(wǎng)仍然是瑞銀在2024年最看好的板塊,阿里則被其評(píng)為行業(yè)首選股之一。
美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體《巴倫周刊》公布2024年十大選股名單中,將阿里巴巴列入其中,并形容其“是世界上成本最低的科技股之一”。華爾街分析師安德魯·德西認(rèn)為當(dāng)前的阿里,正如去年處于價(jià)值被低估的Facebook母公司META。
不可忽視的是,基于對(duì)未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)期信心,阿里巴巴已連續(xù)5年以高強(qiáng)度持續(xù)回購(gòu)。截至9月末,公司股份回購(gòu)計(jì)劃下仍有146億美元回購(gòu)額度。
近期,阿里巴巴宣布首次派發(fā)年度股息,規(guī)模約為25億美元,進(jìn)一步提升股東回報(bào)。
面對(duì)當(dāng)前的價(jià)值低估,已有部分投資機(jī)構(gòu)通過(guò)期權(quán)交易等工具提前布局。買賣期權(quán)被普通認(rèn)為是與價(jià)值投資概念類似,漲則賺權(quán)利金,跌則低價(jià)建倉(cāng)。12月5日,著名投資人段永平通過(guò)賣出put期權(quán)低價(jià)“抄底”阿里。如果到期全部被行權(quán),則段永平到期合計(jì)將購(gòu)買839萬(wàn)美元的阿里巴巴股票。
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