新華財經(jīng)北京1月24日電（王菁）中長端美債收益率周三（1月24日）小幅上行，近期在美聯(lián)儲官員偏鷹發(fā)言和強勁數(shù)據(jù)影響下，市場對3月不降息的概率已經(jīng)超過50%。但相比已經(jīng)相對減弱的降息預期，1月達拉斯聯(lián)儲主席洛根將縮表減速預期又帶入投資者視野。

據(jù)美國財政部，截至周二（1月23日）收盤，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.2BPs報4.378%，3年期美債收益率跌0.7BP報4.148%，5年期美債收益率漲1.1BP報4.045%，10年期美債收益率漲2.1BPs報4.131%，30年期美債收益率漲4.2BPs報4.365%。

中金固收觀點認為，判斷美聯(lián)儲何時決定減速的依據(jù)是準備金是否充裕，基于測算和美聯(lián)儲官員對合適準備金水平的研究，按當前縮表速度，2024年三季度金融流動性將從當前過度充裕（abundant reserves）進入適度充裕（ample reserves，意味著準備金占比接近13%），再往后進入缺乏（scarcity）則可能是非線性變化。

“美聯(lián)儲有理由在三季度前減速，既可以未雨綢繆，也可以對沖一季度開始長債發(fā)行的壓力。”該機構(gòu)指出，當前基本面并不支持過快和激進的降息，美聯(lián)儲降息更大概率是預防式的。在預防式降息情景下，保持利率逐漸回歸中性和繼續(xù)縮表的潛在好處是有更大貨幣政策靈活性。

一級市場方面，美國財政部續(xù)發(fā)的600億美元2年期國債中標利率為4.365%，投標倍數(shù)2.57倍。

另據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為97.4%，降息25個基點的概率為2.6%。到3月維持利率不變的概率為50.7%，累計降息25個基點的概率為48.1%，累計降息50個基點的概率為1.2%。

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編輯：王柘

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