要點：

●食品項價格環(huán)比回升，生鮮食品是主要原因

●非食品價格下降收窄，工業(yè)消費品價格仍跌

●生產(chǎn)資料價格環(huán)比仍跌，工業(yè)出廠價格降幅收窄

●需求不足問題仍需重視，未來價格表現(xiàn)或有改善

內(nèi)容提要

2023年12月，CPI同比下跌0.3%，較上月下降0.2個百分點，環(huán)比上漲0.1%，較上月上升0.6個百分點。食品價格回升是帶動CPI環(huán)比回升的主要原因，具體表現(xiàn)為：受寒潮天氣利好生鮮農(nóng)產(chǎn)品儲運以及節(jié)前消費需求增加影響，食品價格拉動CPI環(huán)比表現(xiàn)。受國際油價持續(xù)下行影響，工業(yè)消費品價格拉低非食品價格。此外，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6 %，較上月不變，顯示消費需求表現(xiàn)溫和。我們預測12月份CPI同比下跌0.4%，低于公布結果0.1個百分點，主要誤差來源是數(shù)據(jù)精度問題。

2023年12月，PPI同比下跌2.7%，較上月上升0.3個百分點，環(huán)比下跌0.3%，較上月不變。國際原油價格下行疊加工業(yè)品需求回落成為PPI同比下跌的主要原因，具體表現(xiàn)為：受國際原油價格下行影響，上游工業(yè)品價格環(huán)比仍跌，而中下游工業(yè)品需求回落帶動生活資料價格環(huán)比繼續(xù)下跌。我們預測12月份PPI同比下跌2.6%，高于公布結果0.1個百分點，誤差主要來源是數(shù)據(jù)精度問題。

總體而言，居民消費端中，國際油價下跌帶動工業(yè)消費品價格表現(xiàn)仍弱，食品價格季節(jié)性回升帶動CPI環(huán)比回升。工業(yè)生產(chǎn)端中，國際油價下跌疊加工業(yè)品需求回落造成PPI同比下跌。總的來說，成本回落、需求表現(xiàn)不強仍是本月物價表現(xiàn)的主要特點。

正文

食品項價格環(huán)比回升，生鮮食品是主要原因

CPI關注食品和非食品兩個方面，食品價格主要由豬肉、鮮菜和鮮果等驅動，非食品價格由工業(yè)消費品和服務價格驅動。12月份，受寒潮天氣利好生鮮農(nóng)產(chǎn)品儲運以及節(jié)前消費需求增加影響，居民消費價格有所回升，具體而言：食品項價格環(huán)比上升，其中鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價格環(huán)比上升是主要原因；非食品價格環(huán)比下跌，其中汽油價格下跌是主要原因。

食品項中，從同比看，食品價格下跌3.7%，較上月上升0.5個百分點，影響CPI下降約0.7個百分點。受產(chǎn)能去化不足生豬存欄供應仍較多影響，豬肉價格下跌26.1%，較上月上升5.7個百分點；受低基數(shù)效應影響，鮮菜價格上漲0.5%，較上月下降0.1個百分點。

總體而言，食品項八大類價格同比分化（2漲、6跌、0持平），其中畜肉同比幅度最大（-15.9%），較上月同比變動分化（3正、5負、0不變），其中畜肉同比變動最顯著（+3.3%）。

從環(huán)比看，食品價格上漲0.9%，較上月上升1.8個百分點，影響CPI上漲約0.17個百分點。受產(chǎn)能去化不足和供需偏松影響，豬肉價格環(huán)比下跌1.0%，較上月上升2.0個百分點；受寒潮氣溫造成環(huán)節(jié)費用降低影響，鮮菜環(huán)比上漲6.9%，較上月上升11.0個百分點。

總體而言，食品八大類價格環(huán)比普漲（5漲、3跌、0持平），其中鮮菜環(huán)比幅度最高（+6.9%），較上月環(huán)比變動分化（5正2負1不變），其中鮮菜環(huán)比變動幅度最大（+11.0%）。

非食品價格下降收窄，

非食品項中，從同比看，非食品價格上漲0.5%，較上月上升0.1個百分點，影響CPI上漲約0.38個百分點。受經(jīng)濟平穩(wěn)恢復及出行需求仍低迷影響，服務價格上漲1.0 %，較上月不變。

總體而言，非食品項七大類價格除生活用品和交通通信外同比普漲，其中其他用品項同比漲幅最高（+2.9%），較上月同比變動分化（4正1負2不變），其中生活用品同比變動最明顯（+0.5%）。

從環(huán)比看，非食品價格環(huán)比下跌0.1%，較上月上升0.3個百分點，影響CPI變動約0.06個百分點。受國際油價下行影響，工業(yè)消費品價格仍跌；受元旦出行需求恢復影響，服務價格上漲0.1%。

總體而言，非食品項七大類價格環(huán)比分化（5正、1負、1持平），其中交通通信環(huán)比幅度最高（-1.2%），較上月環(huán)比變動分化（5正、1負、1不變），其中生活用品環(huán)比變動最顯著（+1.0%）。

生產(chǎn)資料價格環(huán)比仍跌，工業(yè)出廠價格降幅收窄

12月份，受國際原油價格下行和國內(nèi)工業(yè)品需求回落等多種因素影響，工業(yè)品價格走勢整體下行，工業(yè)品價格環(huán)比仍跌，同比降幅收窄，具體而言：受工業(yè)上游原材料、能源品等價格震蕩下行影響，高基數(shù)效應下生產(chǎn)資料價格同比仍低；受上游工業(yè)傳導及中下游工業(yè)需求回落影響，生活資料價格同比繼續(xù)下跌。

從同比看，12月PPI 下跌2.7%，較上月上升0.3個百分點。受國際油價下行疊加高基數(shù)效應影響，生產(chǎn)資料價格下跌3.3%，較上月上升0.1個百分點，其中采掘工業(yè)同比下跌最為明顯；受中下游工業(yè)需求不足影響，生活資料價格下跌1.2%，較上月不變，其中耐用消費品價格同比下跌最為明顯。生產(chǎn)資料價格下跌是PPI同比的主要拖累 。

從環(huán)比看，12月PPI 環(huán)比下跌 0.3%，較上月不變。受工業(yè)中下游生產(chǎn)需求回落和石油及相關行業(yè)價格下行影響，生產(chǎn)資料價格下跌 0.3%，較上月不變，其中采掘工業(yè)價格回落是主要原因；生活資料價格下跌0.1%，較上月上升0.1個百分點，其中食品工業(yè)價格下跌是主要原因。上游采掘、原材料工業(yè)價格回落是PPI環(huán)比下跌的主要原因。

需求不足問題仍需重視，未來價格表現(xiàn)或有改善

展望2024年，隨著穩(wěn)增長、促消費政策落地落實，各地兩節(jié)保供措施落實，多措并舉做好市場保供穩(wěn)價，預計2024年CPI同比增速中樞較2023年將有所上升；而隨著歐美發(fā)達經(jīng)濟體逐步退出加息，國際油價及大宗商品價格或將企穩(wěn)，預計2024年PPI同比增速中樞較2023年也將有所上升。

2024年CPI展望：食品項看，豬肉方面，在生豬供給仍高和中央儲備政策干預下，預計豬價或將觸底回升；鮮菜鮮果方面，受季節(jié)性因素影響較大，如極端天氣帶來產(chǎn)量和物流倉儲成本波動，存在一定程度波動性，預計整體有所增長；非食品項看，服務價格隨經(jīng)濟提振保持平穩(wěn)增長，工業(yè)消費品則隨上游大宗商品價格回落繼續(xù)回落。總的來說，受政策促進消費需求釋放和低基數(shù)效應影響，CPI整體處回升態(tài)勢，消費品價格方面存在一定壓力，服務價格方面則主要取決于需求恢復形勢，預計2024年CPI同比增速較上年有所提升，約為0.8%。

2024年PPI展望：油價方面，受OPEC+減產(chǎn)供應政策和地緣政治因素影響較大，疊加全球流動性轉折，因此預計油價中樞將穩(wěn)中趨降；有色金屬行業(yè)方面，隨著未來有色金屬出口國供給逐步回升，需求依舊保持一定韌勁下，預計有色金屬價格中樞震蕩向上；黑色金屬行業(yè)方面，受歐美升息轉折及需求收縮影響，漲價風險并不高；化學原料制造品行業(yè)方面，該類商品的價格受原油影響較大，預計走勢與原油價格保持一致，穩(wěn)中趨降；煤炭行業(yè)方面，煤炭風險猶存，迎峰度夏時節(jié)下煤炭價格有階段性上行壓力。總的來說，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復走出低谷，全球大宗商品價格整體或將繼續(xù)震蕩，但結構表現(xiàn)有所分化，疊加高基數(shù)效應消退，預計2024年PPI同比增速較上年有所提升，約為-0.4%。

北京大學國民經(jīng)濟研究中心簡介：

北京大學國民經(jīng)濟研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學經(jīng)濟學院。依托北京大學，重點研究領域包括中國經(jīng)濟波動和經(jīng)濟增長、宏觀調控理論與實踐、經(jīng)濟學理論、中國經(jīng)濟改革實踐、轉軌經(jīng)濟理論和實踐前沿課題、政治經(jīng)濟學、西方經(jīng)濟學教學研究等。同時，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟與政策的重大變化，將短期波動和長期增長納入一個綜合性的理論研究框架，以獨特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動了中國人口政策的調整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應該立即徹底放棄計劃生育政策，并轉而鼓勵生育。（2）關于宏觀調控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調控體系。（3）關于宏觀調控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調控應該嚴防用力過猛，這一建議得到了國務院主要領導的批示，也與三個月后十九大報告中提出的“宏觀調控有度”的觀點完全一致。（4）關于中國經(jīng)濟目標增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算，認為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經(jīng)濟的實踐也證明了他們的這一測算結果的精確性。（5）供給側研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側的學者，他們在2007年就開始在《經(jīng)濟研究》等雜志上發(fā)表關于供給管理的學術論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調控”（《經(jīng)濟科學》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟新常態(tài)的第一篇學術論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補貼機制研究。2008年，本課題組受北京市財政局委托設計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個月度電子刊物，由北京大學國民經(jīng)濟研究中心主辦，目的是以最及時、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟大事并對重點事件進行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟增長報告》（年度報告）。該報告主要分析中國經(jīng)濟運行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關年度報告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報告資助計劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟運行分析和預測報告。本中心定期發(fā)布關于中國宏觀經(jīng)濟運行的系列分析和預測報告，尤其是本中心的預測報告在預測精度上在全國處于領先地位。

免責聲明

北京大學國民經(jīng)濟研究中心屬學術機構，本報告僅供學術交流使用，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的觀點僅供參考，亦不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。

本報告版權僅為本研究中心所有，未經(jīng)書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發(fā)表或引用。