2月22日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了580億元逆回購操作，當(dāng)日有2550億元逆回購到期，因此凈回籠1970億元。春節(jié)假期前后，央行公開市場操作靈活開展，實(shí)現(xiàn)了節(jié)前流動(dòng)性不緊，節(jié)后流動(dòng)性不過度松。

專家預(yù)計(jì)，后續(xù)資金面較為平穩(wěn)，央行將持續(xù)保持一定的公開市場操作力度，維持流動(dòng)性合理充裕。

做好做細(xì)跨周期調(diào)節(jié)

春節(jié)假期后，一些前期開展的逆回購操作和中期借貸便利（MLF）操作迎來集中到期，數(shù)據(jù)顯示，2月18日至23日分別有13730億元逆回購到期和4990億元MLF到期。

2月18日以來，央行小幅超額續(xù)做到期MLF，同時(shí)累計(jì)開展逆回購2270億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠10540億元。

“公開市場操作從凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠，這意味著央行在回收市場上短期過剩流動(dòng)性，符合往年慣例。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

春節(jié)假期前，央行多措并舉呵護(hù)流動(dòng)性，通過超預(yù)期降準(zhǔn)、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）工具等加大資金投放力度。業(yè)內(nèi)人士分析，假期過后的一段時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性往往較為寬松，因此春節(jié)假期后公開市場操作凈回籠屬正常現(xiàn)象。

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來，央行通過綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具適時(shí)適度投放流動(dòng)性，做好做細(xì)流動(dòng)性跨周期調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了節(jié)前流動(dòng)性不緊、節(jié)后流動(dòng)性不過度松，保持市場預(yù)期穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣市場利率以逆回購利率為中樞合理平穩(wěn)運(yùn)行的政策意圖。

預(yù)計(jì)資金面平穩(wěn)

展望后續(xù)，多位專家預(yù)計(jì)資金面將較為平穩(wěn)。

“春節(jié)后資金面將偏中性。”中泰證券首席固收分析師肖雨認(rèn)為，有利因素在于央行降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性對資金缺口能夠形成有效補(bǔ)充，疊加近年來資金面波動(dòng)幅度整體下降，春節(jié)假期后資金利率的中樞和波動(dòng)可能都將維持在相對較低位置。此外，當(dāng)前信貸需求尚未完全修復(fù)，央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度短期預(yù)計(jì)不會改變，資金面大幅收緊的風(fēng)險(xiǎn)有限。

中信建投證券首席固收分析師曾羽表示，從近期政策表態(tài)看，貨幣政策不具備收緊基礎(chǔ)，同時(shí)，防范資金在金融體系內(nèi)淤積空轉(zhuǎn)、維護(hù)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行也是當(dāng)前階段的關(guān)注點(diǎn)，短期內(nèi)流動(dòng)性不具備持續(xù)大幅寬松的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)2月資金面或延續(xù)緊平穩(wěn)態(tài)勢，有代表性的銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期債券回購利率（DR007）中樞或在政策利率上方5個(gè)到10個(gè)基點(diǎn)區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

在廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁看來，預(yù)計(jì)2月至3月資金面將較為平穩(wěn)，需警惕資金面的短期波動(dòng)。考慮到2月稅期和跨月資金需求重疊以及3月跨季，2月至3月資金利率可能在月末出現(xiàn)波動(dòng)，但幅度可控。

劉郁認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合，后續(xù)政府債發(fā)行對資金面的影響或有所緩和。

龐溟預(yù)計(jì)，近期央行將持續(xù)保持一定的公開市場操作力度，逐步回收節(jié)前投放的短期流動(dòng)性，同時(shí)配合MLF加量續(xù)做適時(shí)適度為銀行體系注入中長期流動(dòng)性，避免逆回購大規(guī)模到期對市場造成較大擾動(dòng)，以保證資金面平穩(wěn)和流動(dòng)性合理充裕，支持社融合理增長和政府債券平穩(wěn)發(fā)行。

來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)