近期證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化全流程監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)肅查處了一批財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易典型案件，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。證監(jiān)會(huì)日前召開的資本市場(chǎng)法治建設(shè)座談會(huì)再度釋放“全面提升‘零容忍’執(zhí)法效能”重磅信號(hào)。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門從嚴(yán)監(jiān)管，尤其針對(duì)欺詐發(fā)行、違規(guī)交易及信息披露造假等行為進(jìn)一步加大懲戒力度，有效凈化資本市場(chǎng)發(fā)展生態(tài)，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，呵護(hù)市場(chǎng)信心。未來，“零容忍”執(zhí)法效能將進(jìn)一步提升。

強(qiáng)化全流程監(jiān)管執(zhí)法

近期，監(jiān)管部門突出全流程監(jiān)管執(zhí)法，把好“入口關(guān)”，暢通“出口端”，對(duì)于證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)“一案雙查”，督促、警示“看門人”切實(shí)歸位盡責(zé)。

把好“入口關(guān)”，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”。證監(jiān)會(huì)日前對(duì)思爾芯申請(qǐng)科創(chuàng)板首發(fā)上市過程中欺詐發(fā)行違法行為作出行政處罰，這也是新證券法實(shí)施以來的首例。

“IPO應(yīng)該首先重視質(zhì)量，為投資者提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。今年以來已有40多家公司IPO終止（撤回），遠(yuǎn)超去年同期數(shù)量。在發(fā)行上市監(jiān)管工作中，監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)全鏈條把關(guān)，以上市公司質(zhì)量的提升回應(yīng)投資者關(guān)切。”深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍說。

暢通“出口端”，對(duì)重大違法企業(yè)堅(jiān)決出清，重大違法類退市機(jī)制彰顯威力。*ST新海2月21日發(fā)布關(guān)于公司股票預(yù)計(jì)將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。*ST博天2月2日收到上交所擬終止公司股票上市事先告知書。

“近年來，觸及重大違法類退市情形不斷增多。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)趙錫軍表示，把重大違法行為細(xì)化，明確納入強(qiáng)制退市安排，表明證券市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)要求更加全面、更加完整。

作為資本市場(chǎng)的“看門人”，證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)是防范證券欺詐造假行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要基礎(chǔ)，也是深化資本市場(chǎng)改革、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。監(jiān)管部門嚴(yán)格落實(shí)上市公司主體責(zé)任與中介機(jī)構(gòu)責(zé)任“一案雙查”，對(duì)中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性缺失、“走過場(chǎng)”、未勤勉盡責(zé)等違法行為堅(jiān)決予以嚴(yán)懲。

“開年以來，多家中介機(jī)構(gòu)被監(jiān)管‘點(diǎn)名’，釋放出嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，在“一案兩查”機(jī)制下，違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)同時(shí)面臨行政處罰和民事賠償?shù)呢?zé)任追究，表明監(jiān)管部門對(duì)中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為將采取更加嚴(yán)格的懲處措施，進(jìn)一步增加其違法成本。

市場(chǎng)環(huán)境不斷凈化

在市場(chǎng)人士看來，嚴(yán)監(jiān)管加碼，“零容忍”執(zhí)法效能提升，資本市場(chǎng)環(huán)境不斷凈化，市場(chǎng)信心得到提振。

一方面，把好“入口關(guān)”背景下，不少企業(yè)被終止上市審核或主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，上市公司質(zhì)量提升。“‘帶病申報(bào)’‘一查就撤’正遭受強(qiáng)力阻擊，上市失敗也仍可判為欺詐發(fā)行，‘帶病過會(huì)’可能性大大降低，將從源頭提高上市公司質(zhì)量，增加可投性。”田利輝說。

另一方面，退市公司越來越多，“劣幣”出清，市場(chǎng)環(huán)境不斷凈化，投資者對(duì)一些處于退市邊緣的績(jī)差股興趣降低。

“依法嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、虛假披露、違規(guī)減持等行為是維護(hù)市場(chǎng)公平正義、保護(hù)投資者合法權(quán)益的必要措施，必須始終堅(jiān)持，一以貫之。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒認(rèn)為。

在田軒看來，市場(chǎng)透明度的提高將有效降低市場(chǎng)不確定性，提高投資者信任度。全面加強(qiáng)從嚴(yán)監(jiān)管，有利于構(gòu)建規(guī)范有序、公平公正的市場(chǎng)環(huán)境，活躍市場(chǎng)、提振信心。同時(shí)，有利于吸引更多境內(nèi)外資金入場(chǎng)，提高中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

筑牢法治保障

法治興則市場(chǎng)興。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)從制度上保障資本市場(chǎng)良法善治，加快上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、證券投資基金監(jiān)管、債券監(jiān)管等各領(lǐng)域立法修法，及時(shí)評(píng)估完善業(yè)務(wù)規(guī)則。

證監(jiān)會(huì)法治司負(fù)責(zé)人近日表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將做好貫徹實(shí)施期貨和衍生品法、新公司法、私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例等新的法律法規(guī)配套制度規(guī)則的制定完善工作，包括修改制定期貨公司監(jiān)督管理辦法、上市公司章程指引、私募投資基金監(jiān)督管理辦法等；起草制定上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，研究修訂證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例；配合有關(guān)司法機(jī)關(guān)制定完善包括內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等方面在內(nèi)的相關(guān)司法解釋等。

進(jìn)一步完善中國(guó)特色證券期貨執(zhí)法司法體系，優(yōu)化行刑銜接機(jī)制，加強(qiáng)執(zhí)法司法高效協(xié)同，加大行政、民事和刑事立體追責(zé)力度，全面提升“零容忍”執(zhí)法效能。

“監(jiān)管部門可綜合運(yùn)用監(jiān)管措施、行政處罰、市場(chǎng)禁入、失信懲戒、重大違法強(qiáng)制退市等行政措施，用好集體訴訟、支持訴訟和刑事手段，對(duì)違法者形成疊加打擊效應(yīng)。”呂成龍建議。

此外，進(jìn)一步落實(shí)民事賠償救濟(jì)。加大代表人訴訟實(shí)施力度，發(fā)揮好當(dāng)事人承諾制度作用，對(duì)違法犯罪行為的“首惡”精準(zhǔn)追責(zé)、大力追贓挽損……都應(yīng)是題中之義。

“在民事賠償方面，可綜合運(yùn)用證券集體訴訟、示范判決、先行賠付等制度，在較短時(shí)間內(nèi)對(duì)中小投資者進(jìn)行實(shí)實(shí)在在補(bǔ)償。”國(guó)浩金融證券合規(guī)業(yè)務(wù)委員會(huì)主任黃江東建議。

來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)