財(cái)聯(lián)社3月15日訊（記者 吳雨其）發(fā)起式基金又被推上輿論的風(fēng)口浪尖。

從成立數(shù)量來看，近期的新發(fā)基金已被發(fā)起式基金所刷屏，Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月14日，年內(nèi)共成立了210只基金（A/C份額合并計(jì)算），其中就有70只發(fā)起式基金，占到了三分之一。正在發(fā)行的基金中，也有19只發(fā)起式基金，包括中銀量化選股混合發(fā)起、財(cái)通先進(jìn)制造智選混合發(fā)起、華夏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)發(fā)起等。這些發(fā)起式基金類型也不僅局限于權(quán)益型產(chǎn)品，還涵蓋ETF聯(lián)接基金、量化、債券、養(yǎng)老FOF等。

縱使發(fā)行數(shù)量較多，但財(cái)聯(lián)社記者注意到，年內(nèi)新發(fā)的發(fā)起式基金并沒有激起較大浪花，從發(fā)行規(guī)模上看，發(fā)行份額的中位數(shù)在0.10億份，均值也僅為0.43億份，新發(fā)規(guī)模最大的為東方錦合一年定開債券發(fā)起式，為15.10億份。再如中銀養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有混合發(fā)起（FOF），頂格發(fā)行92天后也僅募到了0.12億份。

從有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)來看，年內(nèi)發(fā)行的基金中有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)在1-5戶的基金有5只，更有無外部投資者認(rèn)購(gòu)的情況出現(xiàn)，興銀創(chuàng)盈一年定開債發(fā)起有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)僅為1戶，為基金管理人本身。不過，從歷史數(shù)據(jù)上看，發(fā)起式基金認(rèn)購(gòu)不積極并非近期獨(dú)有。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，全市場(chǎng)有25只認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為1戶的基金。自2023年以來，一連串有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)僅有個(gè)位數(shù)的新基金成為行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。

對(duì)此，國(guó)壽安保基金相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者回應(yīng)道，春節(jié)長(zhǎng)假的影響，是近期基金發(fā)行遇冷的其中一個(gè)因素。此外，春節(jié)前權(quán)益市場(chǎng)震動(dòng)加劇，一定程度影響了權(quán)益基金的募集。且發(fā)起式基金對(duì)投資者外部認(rèn)購(gòu)不會(huì)像普通產(chǎn)品發(fā)行時(shí)那樣渴求，成立規(guī)模也普遍比較低，其中還有一些基金為機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

上述人士進(jìn)一步表示，龍年春節(jié)過后，市場(chǎng)迎來諸多利好，權(quán)益資產(chǎn)投資價(jià)值顯現(xiàn)。在此背景下，基金公司選擇自掏腰包買自家新產(chǎn)品，一方面以謀求能及時(shí)低位布局，通過后續(xù)的精耕細(xì)作，在業(yè)績(jī)向好做持營(yíng)，把產(chǎn)品規(guī)模做大。另一方面，很多發(fā)起式基金的發(fā)行帶有整個(gè)產(chǎn)品線的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，在市場(chǎng)不好的時(shí)候，可以先把“種子”播下去，未來市場(chǎng)起來了，有這樣的產(chǎn)品儲(chǔ)備才有可能抓住“風(fēng)口”。

誠(chéng)然，發(fā)起式基金雖然相對(duì)其他類型的產(chǎn)品發(fā)行門檻較低，但在密集發(fā)行的背后，還發(fā)起式基金面臨著業(yè)績(jī)和規(guī)模的考驗(yàn)。

規(guī)模：部分基金“長(zhǎng)不大”

一位公募人士向記者坦言，“基金發(fā)行遇冷，尤其是偏股型產(chǎn)品，有一個(gè)重要因素是因?yàn)榛鹉技?億元資金并且至少200個(gè)投資者的門檻，在市場(chǎng)行情不好的情況下投資者的信心不足，從而導(dǎo)致基金公司謹(jǐn)慎發(fā)行。”

對(duì)于發(fā)起式基金，則沒有這個(gè)硬性規(guī)定，它是由基金管理人、基金管理人股東、基金管理人高級(jí)管理人員或基金經(jīng)理等作為基金發(fā)起人，承諾認(rèn)購(gòu)一定金額并持有一定期限的基金。換句話來說，募集門檻降低了，但是基金公司自己得出錢申購(gòu)這個(gè)基金。

“發(fā)起式基金對(duì)認(rèn)購(gòu)戶數(shù)和認(rèn)購(gòu)金額要求均不高，因而常常在市場(chǎng)清淡時(shí)，成為基金公司逆市布局的重要手段之一。”華北一家公募基金相關(guān)人士向記者表示。也有分析稱，等待未來市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖時(shí)，基金公司可以擴(kuò)大規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率和知名度。

成立易，運(yùn)作起來真的有想象中的美好嗎？

從存量發(fā)起式基金的情況上也可窺知一二。

Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)共有1937只具可比數(shù)據(jù)的發(fā)起式基金，其中規(guī)模不足2億元的發(fā)起式基金則有934只，占到了近半數(shù)。規(guī)模不足1億元的有787只，而規(guī)模不足5000萬元的迷你發(fā)起式多達(dá)602只。雖然有的仍未達(dá)考核期限，若是仍然“長(zhǎng)不大”，此類基金未來也難逃清盤的命運(yùn)。

近期也有發(fā)起式基金已宣告清盤。如招商盛洋3個(gè)月定開發(fā)布公告稱，截至基金合同生效之日起滿三年后的對(duì)應(yīng)日，該基金資產(chǎn)凈值低于2億元，已觸發(fā)基金合同終止情形。根據(jù)基金合同有關(guān)約定，此基金將根據(jù)《基金合同》約定進(jìn)入清算程序并終止，且無需召開基金份額持有人大會(huì)。自招商盛洋3個(gè)月定開2024年2月8日起進(jìn)入清算期。

鑫元核心資產(chǎn)也因連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)低于5000萬元進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

業(yè)績(jī)：存量產(chǎn)品收益分化明顯

與規(guī)模相輔相成的還有基金的業(yè)績(jī)。

“雖然發(fā)起式基金門檻低，但也強(qiáng)化了基金退出機(jī)制，在寬進(jìn)嚴(yán)出的背景下，基金管理人首要做的就是提升基金收益率，才能做大規(guī)模。”一位基金研究員告訴記者。

雖然市場(chǎng)普遍說法為，在市場(chǎng)環(huán)境比較低迷時(shí)，基金公司成立發(fā)起式基金主要是想搶先行情布局，那么此番做法的真實(shí)效果真的好嗎？

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，在前述1937只發(fā)起式基金中，目前共有751只自成立以來收益率為負(fù)，且從首尾業(yè)績(jī)差來看，收益率最高的有294.44%，而收益最低的則為-67.13%。從產(chǎn)品類型上看，業(yè)績(jī)比較優(yōu)異的多是被動(dòng)型產(chǎn)品，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。

從短期業(yè)績(jī)看，發(fā)起式基金業(yè)績(jī)首尾分化也較大，如中歐中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)A今年以來收益為25.72%，而墊底的基金收益為-26.19%。

國(guó)壽安保基金也表示，雖然發(fā)起式基金門檻較低，基金公司可掏腰包自購(gòu)成立，但未來通過持續(xù)營(yíng)銷做大規(guī)模，并提高基金業(yè)績(jī)的表現(xiàn)變得關(guān)鍵。

天相投顧評(píng)價(jià)中心表示，基金公司在成功發(fā)行發(fā)起式基金后，還需要認(rèn)真對(duì)待產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，如通過提升研究和管理能力、優(yōu)化客戶服務(wù)、注重長(zhǎng)期績(jī)效等方式提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，減少資源浪費(fèi)，才能在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中獲得優(yōu)勢(shì)。