日前,在香港交易所上市的中國造車新勢(shì)力——理想、蔚來和小鵬均先后發(fā)布了上一年度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。其中理想成為了橫空出世的的黑馬,以“千億營收、百億利潤”成為國內(nèi)新勢(shì)力車企中的首家、全球新能源車企中的第三家實(shí)現(xiàn)盈利的整車企業(yè)。而同為造車新勢(shì)力,蔚來和小鵬還在虧損的泥潭中掙扎。
理想狂賺百億,蔚來小鵬虧損加劇
2024年一季度,造車新勢(shì)力理想、蔚來和小鵬先后發(fā)布了各自2023年度的財(cái)報(bào)。與往年不同的是,2023年的造車新勢(shì)力格局發(fā)生了巨大的變化——理想汽車脫穎而出,不僅實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,而且還狂賺超百億,一舉填平過去五年的虧損。
財(cái)報(bào)顯示,在剛剛過去的2023年,理想汽車創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)錄。其去年全年?duì)I業(yè)收入總額高達(dá)1238.51億元,凈利潤高達(dá)118.09億元,成為了國內(nèi)首家營收突破千億元的新勢(shì)力車企,并成為繼特斯拉、比亞迪之后,全球第三家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新能源汽車企業(yè)。
相比之下,同為造車新勢(shì)力的蔚來和小鵬則仍深陷“增產(chǎn)不增利”的怪圈。這兩家企業(yè)2023年的銷量和收入雖然都比上一年增長了兩位數(shù),但虧損卻越來越大了。其中,蔚來營收向上突破500億,虧損則向下跌破200億;小鵬營收向上突破300億,虧損向下跌破100億。也就是說,賣的越多,虧的越多。
再對(duì)比一下利潤率,蔚來和小鵬已經(jīng)被理想甩出好幾條街了。一般來說,汽車企業(yè)的毛利率通常在10%-20%之間。理想汽車2023年實(shí)現(xiàn)毛利274.97億元,毛利率為22.20%,不僅遠(yuǎn)超行業(yè)主流水平,也超過了特斯拉同期的18.2%。用理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想的話來說,20%的毛利率是智能電動(dòng)汽車企業(yè)健康發(fā)展的門檻。顯然,理想汽車已經(jīng)邁過了這道門檻,遠(yuǎn)離了生死線。
反觀蔚來和小鵬,毛利潤和毛利率均呈現(xiàn)大幅下降的態(tài)勢(shì)。其中,蔚來在2023年高達(dá)556.18億元營收的基礎(chǔ)上,僅實(shí)現(xiàn)了30.52億元的毛利,直接將毛利率拉低至5.49%,遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平;而小鵬則更慘,其2023年創(chuàng)下306.76億元的營收,毛利卻僅為4.51億元,毛利率則降至可憐的1.47%,盈利能力堪憂。(見附表)
此外,還有一項(xiàng)需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)——整車毛利率,這是汽車制造商在銷售一輛汽車時(shí)所獲得的毛利潤占銷售價(jià)格的比例。理想汽車2023年的車輛毛利率為21.5%,蔚來汽車為9.5%,小鵬汽車則出現(xiàn)了負(fù)數(shù),為-1.6%。對(duì)于汽車毛利率的大幅下滑,小鵬汽車表示,由于促銷活動(dòng)增加及新能源汽車補(bǔ)貼期滿,同時(shí)G3i及現(xiàn)有車型升級(jí)相關(guān)的存貨撥備及采購承諾虧損,對(duì)2023財(cái)政年度汽車毛利率產(chǎn)生了2.4個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響。
整車銷售作為汽車制造商的主營業(yè)務(wù),其銷售量的提升是決定營收增長的關(guān)鍵。理想汽車2023年高達(dá)千億的營收,得益于其全年37.60萬輛的整車銷量,這一數(shù)字比上年同期的13.32萬輛大幅增長了182.21%,單車均價(jià)為32萬元。簡單來換算,理想賣出了37.6萬輛車凈賺118億元,而比亞迪同期銷量為302萬輛,凈利潤僅為大約300億元。也就是說,理想汽車銷量為比亞迪的1/8,但利潤上比亞迪僅比理想高出3倍。不得不說,還是高端車型來錢快。
事實(shí)上,蔚來和小鵬的營收總額也都創(chuàng)下了歷年新高,同樣也是受益于整車交付量的增加。其中,蔚來2023年整車銷量為16.0萬輛,同比增長30.66%;小鵬2023年整車銷量為14.16萬輛,同比增長17.26%。這兩家新勢(shì)力車企盡管沒有理想增長得那么迅猛,但在終端市場也取得了不錯(cuò)的成績,之所以仍然產(chǎn)生巨額虧損,只能說他們的成本控制能力沒有理想那么強(qiáng)罷了。
數(shù)百乃至千億收入都花在哪兒了?
上面我們看過了收入,下面再看一下支出。在花錢這件事上,蔚來最是大手大腳,小鵬也不遑多讓,真正做到了“入不敷出”。當(dāng)然,人家理想掙得多花得多,天經(jīng)地義。
首先,最大頭的支出便是銷售成本。“理蔚小”三家企業(yè)在2023年的銷售成本分別是963.55億元、525.66億元、302.25億元,在其各自營收中的占比分別為77.80%、94.51%、98.53%。這意味著,蔚來和小鵬的所有進(jìn)賬除去銷售成本后,幾乎剩不下多少錢了(參見附表中的毛利潤),其他花銷只能靠透支了,所以要靠不斷地融資來續(xù)命。
其次,研發(fā)投入也是必須的,且這筆支出可不小。“理蔚小”三家企業(yè)在2023年的研發(fā)費(fèi)用分別是105.86億元、134.31億元、52.77億元,在其各自營收中的占比分別為8.55%、24.15%、17.20%。
作為對(duì)比,通用汽車在2023年的研發(fā)費(fèi)用占營收比例是6.2%,本田汽車為5.4%,福特汽車為5.0%,大眾汽車為4.9%,豐田汽車為3.3%;此外,比亞迪為4.2%,特斯拉為3.4%。可見,跨國車企的研發(fā)費(fèi)用占營收比一般在3%-5%之間。而“理蔚小”三家新勢(shì)力都遠(yuǎn)超過這個(gè)比例,蔚來和小鵬甚至超過數(shù)倍之多。“再窮不能窮技術(shù)”,這三家企業(yè)在技術(shù)研發(fā)方面都是非常舍得下“血本”的。
第三項(xiàng)較大的支出是管理費(fèi)用,這里面的員工工資是大頭,畢竟人才是企業(yè)發(fā)展之本。“理蔚小”三家企業(yè)在2023年的“銷售、一般及管理/行政費(fèi)用”分別是97.68億元、128.85億元、65.59億元,在其各自營收中的占比分別為7.89%、23.17%、21.38%。作為參考,對(duì)于一家健康運(yùn)營的企業(yè)來說,管理費(fèi)用一般占銷售收入的10%-15%。顯然,蔚來和小鵬都超過了這一數(shù)字,花起錢來相當(dāng)大手大腳。
其他各項(xiàng)支出就不一一列舉了。算完了上述三項(xiàng)大頭支出,只有理想的錢沒有花完,而蔚來和小鵬則都超支了,且超出不少。其中蔚來超了兩百多億,小鵬超了一百多億(參見附表中的凈利潤),這些都是未來需要填補(bǔ)的“大窟窿”。
未來怎么干?堅(jiān)持才有可能勝利
說到未來,各家都有自己的規(guī)劃目標(biāo),其中提得最多的就是“堅(jiān)持”二字,堅(jiān)定自己的發(fā)展方向,持續(xù)加大研發(fā)投入。
先看理想。2024年將是理想汽車的產(chǎn)品大年,會(huì)有4款增程車型和4款純電車型,共計(jì)8款車型共同滿足家庭用戶的需求。家庭科技旗艦MPV理想MEGA于3月正式發(fā)布并交付,理想L9、理想L8和理想L7也將迎來2024年款。此外,為配合純電動(dòng)車型的發(fā)展戰(zhàn)略,理想還將繼續(xù)加快5C超充網(wǎng)絡(luò)的布局。同時(shí),將繼續(xù)加大研發(fā)投入,持續(xù)提升智能駕駛、智能空間和智能電動(dòng)領(lǐng)域的技術(shù)能力,進(jìn)一步拓展銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。憑借更豐富的產(chǎn)品矩陣、更強(qiáng)大的產(chǎn)品力和更高效的產(chǎn)供銷體系,理想汽車將在2024年挑戰(zhàn)中國市場豪華汽車品牌銷量第一的目標(biāo)。
再看蔚來。2024年,蔚來汽車即將開啟交付搭載了量產(chǎn)車中最強(qiáng)算力的蔚來2024款車型,并持續(xù)提升用戶的駕駛和數(shù)字化體驗(yàn)。同時(shí),計(jì)劃于二季度向所有NT2.0用戶推送NOP+城區(qū)領(lǐng)航輔助功能。對(duì)技術(shù)、換電網(wǎng)絡(luò)和用戶小區(qū)的持續(xù)投入將增強(qiáng)蔚來在未來競爭中的優(yōu)勢(shì)。展望2024年,蔚來將專注于業(yè)務(wù)高優(yōu)先級(jí)目標(biāo),提高體系能力,并進(jìn)一步優(yōu)化成本管理效率。
然后看小鵬。穿越短期的挑戰(zhàn),小鵬汽車即將開啟未來3年推出超過10款全新車型的大產(chǎn)品周期。小鵬將堅(jiān)定地引領(lǐng)高階自動(dòng)駕駛的技術(shù)平權(quán),覆蓋最主流的大眾市場客戶,并且走向全球市場,不斷擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)優(yōu)勢(shì),加速技術(shù)商業(yè)化。
小鵬汽車表示,公司能否持續(xù)經(jīng)營,取決于管理層能否成功執(zhí)行其業(yè)務(wù)計(jì)劃,包括提升產(chǎn)品的市場接受度,以提高銷量、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,同時(shí)運(yùn)用更有效的營銷策略和成本控制措施,以更好地管理經(jīng)營現(xiàn)金流量狀況,以及從外部融資來源獲得資金,以產(chǎn)生正融資現(xiàn)金流量。
說到底,一切的努力都是為了銷量的提升。基于對(duì)自家產(chǎn)品的信心,2024年,“理蔚小”三家新勢(shì)力車企都制定了頗為宏大的銷量目標(biāo)。其中,理想汽車?yán)^續(xù)謀求翻倍,制定了80萬輛的銷售目標(biāo),咬定新勢(shì)力第一的位置不放松;小鵬汽車雖然在2023年沒有蔚來賣的多,但其2024年銷量目標(biāo)卻遠(yuǎn)超蔚來,兩者分別為28萬輛和23萬輛,小鵬接近翻番,蔚來只求增長四成,昔日新勢(shì)力中的領(lǐng)頭羊選擇放緩腳步。
值得一提的是,在2024年已經(jīng)過去的前兩個(gè)月中,理想汽車?yán)^續(xù)高歌猛進(jìn),累計(jì)交付量為5.14萬輛,累計(jì)同比增長61.88%。理想汽車預(yù)計(jì)2024年第一季度業(yè)績將創(chuàng)同期新高,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)交付量10萬-10.3萬輛,同比增長90.2%-95.9%;營收預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)312.5億-321.9億元,同比增長66.3%-71.3%。
蔚來汽車1-2月累計(jì)交付量為1.82萬輛,累計(jì)同比下降11.98%。蔚來預(yù)計(jì)今年一季度將交付3.1萬-3.4萬輛,按此計(jì)算,蔚來3月份將交付新車1.28萬-1.48萬輛。蔚來創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李斌對(duì)2024年的銷量保持樂觀,稱有信心今年會(huì)“回到單月兩萬輛的水平”,也“希望能夠盡快到達(dá)這個(gè)水平”。
小鵬汽車1-2月累計(jì)交付量為1.28萬輛,累計(jì)同比增長13.96%。小鵬汽車對(duì)2024年第一季度作出的預(yù)期顯示,預(yù)計(jì)一季度汽車交付量將在2.1萬-2.25萬輛之間,累計(jì)同比增長約15.2%-23.4%;總收入預(yù)計(jì)在58.0億-62.0億元之間,同比增長約43.8%-53.7%,這個(gè)成績與小鵬全年28萬輛的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。