上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 黎靈希）4月12日，為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，滬深交易所就多項具體業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂向社會公開征求意見，當(dāng)中涉及現(xiàn)金分紅的制度安排受到市場關(guān)注。

為引導(dǎo)上市公司積極現(xiàn)金分紅，進(jìn)一步提高分紅的持續(xù)性、穩(wěn)定性，滬深交易所擬對分紅不達(dá)標(biāo)采取強約束措施——將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風(fēng)險警示”（ST）的情形。

需注意的是，考慮到上市公司分紅與其規(guī)模大小、盈利能力、現(xiàn)金流狀況等因素均有關(guān)聯(lián)性，擬修訂的分紅ST規(guī)則并非無差別實施，有著明確的適用前提：只針對母公司、合并報表年度末未分配利潤均為正值且當(dāng)年盈利的公司。

這一前提錨定了有能力但分紅水平持續(xù)較低的公司，推動其增強投資者回報水平。

并且，分紅ST規(guī)則結(jié)合不同板塊特點和上市公司成長性等差異情況，對不同板塊在觸發(fā)ST條件上，形成差異化安排。例如，主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計分紅金額低于5000萬元的公司，實施ST。

科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板將分紅金額絕對值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬元。同時，分紅新規(guī)還對創(chuàng)新型企業(yè)提供了特殊支持，即最近三個會計年度累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例15%以上或最近三個會計年度研發(fā)投入金額累計在3億元以上的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司，可豁免實施ST，鼓勵創(chuàng)新型企業(yè)將更多資金用于研發(fā)和創(chuàng)新。

在具體實施日期上，分紅規(guī)則設(shè)置了過渡期安排，擬自2025年1月1日起正式實施。以2024年度為第一個會計年度，屆時“最近三個會計年度”即對應(yīng)2022年度至2024年度。另外，上市不滿三個完整會計年度的公司，以首個完整會計年度作為起算年度。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前上市公司披露的分紅情況來看，有少數(shù)公司觸及到ST情形。過渡期的安排讓未達(dá)到分紅要求的上市公司，仍有時間和機會來改善分紅情況。預(yù)計新規(guī)將有效督促更多有能力分紅的公司，加大分紅回購力度，切實增強投資者獲得感。

現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的最直接、最有效路徑之一。近年來，監(jiān)管將投資者利益放在突出位置，持續(xù)完善分紅監(jiān)管制度，在公司自治基礎(chǔ)上，從信息披露監(jiān)管、限制分紅不達(dá)標(biāo)控股股東減持、新增分紅ST情形等方面強化約束，持續(xù)引導(dǎo)上市公司增強投資者回報水平。