上交所6月11日對(duì)IPO發(fā)行人上海思爾芯技術(shù)股份有限公司（下稱“思爾芯”）開出紀(jì)律處分，5年內(nèi)不接受其發(fā)行上市申請(qǐng)文件。

據(jù)了解，這是注冊(cè)制以來，交易所首次對(duì)IPO發(fā)行人處以5年內(nèi)不接受申請(qǐng)文件紀(jì)律處分。

與此同時(shí)，上交所還對(duì)思爾芯實(shí)控人、董事長(zhǎng)黃學(xué)良，以及Toshio Nakama、林鎧鵬、熊世坤、黎雄應(yīng)、楊錄等思爾芯相關(guān)負(fù)責(zé)人予以公開認(rèn)定3年內(nèi)不適合擔(dān)任發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的紀(jì)律處分；對(duì)黃學(xué)良予以1年內(nèi)不接受其控制的其他發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請(qǐng)文件的紀(jì)律處分。同時(shí)，上述紀(jì)律處分還將通報(bào)中國證監(jiān)會(huì)，并記入證監(jiān)會(huì)誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

據(jù)國浩律師事務(wù)所的一名證券行業(yè)從業(yè)律師向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，此次交易所作出不接受發(fā)行上市申請(qǐng)文件的處分，主要依據(jù)是《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》以及《上海證券交易所紀(jì)律處分和監(jiān)管措施實(shí)施辦法（2022年修訂）》的有關(guān)規(guī)定，屬于自律監(jiān)管，不屬于行政處罰，相較而言懲處力度不算特別重。

但交易所的這一動(dòng)作對(duì)市場(chǎng)而言仍顯出十足的警示作用。

上述律師表示，“正因?yàn)槭堑谝焕韵嘈艜?huì)有比較大的影響。”另有一名資深投行人士表示，五年不接受申報(bào)，嚴(yán)格意義來說不算嚴(yán)厲懲罰，但對(duì)這家公司而言，實(shí)際上已經(jīng)告別了A股，“恐怕五年以后，也沒有保薦機(jī)構(gòu)敢報(bào)”。

據(jù)了解，思爾芯此前籌備科創(chuàng)板上市的保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，保薦代表人為趙善軍、陳立人；審計(jì)機(jī)構(gòu)為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

上交所官網(wǎng)顯示，今年以來已有5家由中金公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的擬科創(chuàng)板IPO公司宣布終止上市，包括捍宇醫(yī)療、中科合成、 凱博易控、軒竹生物、瀚天天成等。

在今年證監(jiān)會(huì)提出從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴(yán)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)監(jiān)管，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任，維護(hù)良好的發(fā)行秩序和生態(tài)等工作方向下，中介機(jī)構(gòu)作為“看門人”的職責(zé)得到強(qiáng)化。同時(shí)，今年證監(jiān)會(huì)發(fā)出的多份涉及證券公司和保薦代表人的行政監(jiān)管措施決定書，也標(biāo)示將督促保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)履行把關(guān)責(zé)任，傳遞從嚴(yán)監(jiān)管的導(dǎo)向。

今年2月已獲證監(jiān)會(huì)行政處罰

梳理時(shí)間線來看，思爾芯系于2021年8月提交科創(chuàng)板首發(fā)上市申請(qǐng)，該公司計(jì)劃公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2000萬股，原擬募集資金10億元，計(jì)劃用于高性能數(shù)字芯片驗(yàn)證平臺(tái)項(xiàng)目、國微思爾芯研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金；2021年12月，證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)思爾芯涉嫌存在虛增收入等違法違規(guī)事項(xiàng)；2022年3月，思爾芯答復(fù)IPO首輪問詢；2022年7月，思爾芯撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

在監(jiān)管嚴(yán)查欺詐發(fā)行的背景下，思爾芯撤單近兩年后仍然難逃懲處。今年2月，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露對(duì)思爾芯的行政處罰決定書，思爾芯及相關(guān)負(fù)責(zé)人在此前科創(chuàng)板IPO時(shí)存在欺詐發(fā)行的違法事實(shí)。證監(jiān)會(huì)依法決定，對(duì)思爾芯罰款400萬，對(duì)董事長(zhǎng)黃學(xué)良、CEO ToshioNakama分別處罰300萬，對(duì)副總裁林鎧鵬、董秘熊世坤分別處罰200萬，對(duì)CFO黎雄應(yīng)處罰150萬，對(duì)監(jiān)事會(huì)主席楊錄處罰100萬，公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人合計(jì)被罰1650萬元。 

據(jù)了解，思爾芯涉欺詐發(fā)行一案也是新《證券法》實(shí)施以來，發(fā)行人在提交申報(bào)材料后、未獲注冊(cè)前，證監(jiān)會(huì)查辦的首例欺詐發(fā)行案件。

據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)思爾芯涉嫌欺詐發(fā)行行為的立案調(diào)查和審理結(jié)果，思爾芯在公告的證券發(fā)行文件中編造重大虛假內(nèi)容，其招股書涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載。其中，2020年虛增營業(yè)收入合計(jì)1536.72萬元，占當(dāng)年度營業(yè)收入的11.55%；同年虛增利潤(rùn)總額合計(jì)1246.17萬元，占當(dāng)年度利潤(rùn)總額的118.48%。

據(jù)今日上交所公布的相關(guān)主體違規(guī)情況，其操作手法包括虛構(gòu)銷售交易、提前確認(rèn)收入、少計(jì)期間費(fèi)用等多種違規(guī)形式。

比如：在2020年2月，思爾芯稱其與客戶紫光同創(chuàng)簽訂《軟件銷售合同》，并于2020年7月確認(rèn)對(duì)紫光同創(chuàng)軟件銷售收入632.08萬元。但經(jīng)查，該銷售交易實(shí)際并不具有真實(shí)性，相關(guān)軟件產(chǎn)品及許可證的實(shí)際交付時(shí)間為2021年12月，系中國證監(jiān)會(huì)選中思爾芯作為科創(chuàng)板IPO核查公司并開展進(jìn)場(chǎng)檢查后，雙方才匆忙補(bǔ)上交付手續(xù)。

思爾芯為幫助其終端客戶享受政府補(bǔ)貼價(jià)格，還代為尋找名義客戶，換取提前確認(rèn)對(duì)終端客戶的銷售收入427.84 萬元，虛增利潤(rùn)總額252.94萬元。

此外，思爾芯2020年還存在以向關(guān)聯(lián)方無息借款的名義，規(guī)避權(quán)益性交易帶來的利息費(fèi)用30.04萬元。

優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模偏小 研發(fā)投入薄弱

思爾芯是一家半導(dǎo)體領(lǐng)域的EDA軟件企業(yè)，主要聚焦于數(shù)字芯片的前端驗(yàn)證，為國內(nèi)外客戶提供原型驗(yàn)證系統(tǒng)和驗(yàn)證云服務(wù)等解決方案，廣泛應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、5G 通信、智慧醫(yī)療、汽車電子等終端領(lǐng)域。

從市場(chǎng)規(guī)模來看，思爾芯具備優(yōu)勢(shì)的原型驗(yàn)證整體市場(chǎng)，整體規(guī)模偏小。三方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年全球原型驗(yàn)證市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4.03億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.28%。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者此前曾報(bào)道，思爾芯前五大客戶合計(jì)營收占比低于50%，但近年來整體變化較大。對(duì)此，思爾芯相關(guān)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“公司與主要客戶合作關(guān)系良好，對(duì)單一客戶不存在重大依賴，業(yè)務(wù)收入具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。”

此外，思爾芯與其股東國微集團(tuán)還存在供應(yīng)商和客戶重疊的問題。思爾芯彼時(shí)稱，與國微集團(tuán)對(duì)重疊客戶的銷售內(nèi)容均不相同，且均系獨(dú)立向其進(jìn)行銷售，同時(shí)在引入外部投資者并從國微控股出表后，該公司重新建立了獨(dú)立的生產(chǎn)系統(tǒng)和采購渠道，重合程度已大幅降低。

招股書還顯示，與國內(nèi)廠商相比，思爾芯在研發(fā)方面相對(duì)薄弱。數(shù)據(jù)顯示，思爾芯上市報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)率尚不足20%，遠(yuǎn)低于華大九天、概倫電子等同行業(yè)公司。

思爾芯系創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)Toshio Nakama、Mon-Ren Chene等共同創(chuàng)立的公司，直至2018年國微控股通過收購其控股股東S2C Tech實(shí)現(xiàn)間接收購，實(shí)控人變更為黃學(xué)良。

在思爾芯的整合及后續(xù)運(yùn)營過程中，其董監(jiān)高變動(dòng)較為頻繁。該公司原董事、高級(jí)管理人員Mon-Ren Chene（思爾芯有限創(chuàng)始人之一）于2020 年10月離職；2年之內(nèi)Toshio Nakama、陳家福和林鎧鵬先后出任公司總經(jīng)理。直至2020年10月，總經(jīng)理再度變?yōu)門oshio Nakama，陳家福和林鎧鵬出任資深副總裁。

證監(jiān)會(huì)此前對(duì)思爾芯欺詐發(fā)行一案表示，實(shí)行注冊(cè)制，強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，發(fā)行上市條件更加多元包容，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。但實(shí)行注冊(cè)制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，在把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束的同時(shí)，審核把關(guān)和法治約束也將更加嚴(yán)格。

證監(jiān)會(huì)表示，將堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，對(duì)于涉嫌存在重大違法違規(guī)行為的，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)即使撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，也要一查到底。對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)將以“零容忍”的態(tài)度堅(jiān)決予以嚴(yán)厲打擊，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

轉(zhuǎn)載來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào) 作者：郭輝