7月18日晚間，奈雪的茶（下稱(chēng)“奈雪”）披露第二季度運(yùn)營(yíng)情況。

截至6月30日，奈雪共1597家直營(yíng)店，與上季度末持平（報(bào)告期內(nèi)新增48家、關(guān)停48家）；另有297家加盟店，主要集中在中低線城市。

值得注意的是，距離奈雪去年7月正式開(kāi)放加盟已有將近一年，新增加盟店還不到300家，月均不足25家，這與新茶飲行業(yè)火熱的擴(kuò)張氛圍大相徑庭。

窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，霸王茶姬最近一年月均新開(kāi)門(mén)店數(shù)量將近250家；而以加盟為主的蜜雪冰城最近一年單月新增門(mén)店數(shù)量便在313家—1175家之間，這也意味著即便是其加盟生意最淡的月份，新開(kāi)業(yè)的蜜雪冰城加盟店也比奈雪近一年的總數(shù)要多。

《國(guó)際金融報(bào)》記者就加盟店經(jīng)營(yíng)情況、后續(xù)是否會(huì)進(jìn)一步放低加盟等問(wèn)題聯(lián)系奈雪公司，電話始終未有接聽(tīng)，截至發(fā)稿暫未收到郵件回復(fù)。

作為“新茶飲第一股”，奈雪為何找不到加盟商？

開(kāi)店門(mén)檻高于同行

今年以來(lái)新茶飲行業(yè)加快圈地?cái)U(kuò)張，奈雪加盟門(mén)檻高或是其業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的原因之一。

去年7月20日，奈雪正式官宣放開(kāi)加盟，開(kāi)啟事業(yè)合伙項(xiàng)目。之前堅(jiān)持直營(yíng)的奈雪終于“松口”放開(kāi)一度被市場(chǎng)看好，當(dāng)天下午公司股價(jià)漲超10%。直營(yíng)模式需公司自行承擔(dān)門(mén)店租金、人工水電成本，致使利潤(rùn)承壓，2018年—2022年，奈雪營(yíng)收規(guī)模從10.87億元增長(zhǎng)至近43億元，但一直處于虧損狀態(tài)。

雖放開(kāi)加盟，但最初奈雪加盟門(mén)檻比新茶飲行業(yè)其他品牌要嚴(yán)格得多。

據(jù)招商信息，奈雪單店投資金額約98萬(wàn)元，合伙人驗(yàn)資門(mén)檻為150萬(wàn)元，門(mén)店面積需在90—170平方米，預(yù)計(jì)回本周期為1年半。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)樂(lè)樂(lè)茶和奈雪的茶最低投資門(mén)檻約40萬(wàn)元出頭；喜茶對(duì)門(mén)店面積要求最低為50平方米，而樂(lè)樂(lè)茶僅30平方米；茉酸奶、蜜雪冰城甚至不需要驗(yàn)資，最低加盟門(mén)檻僅需20多萬(wàn)元。

或受高門(mén)檻影響，奈雪加盟業(yè)務(wù)開(kāi)展沒(méi)有想象中火熱。根據(jù)去年第三季度末公司披露的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，其放開(kāi)加盟后兩個(gè)多月僅新增4家加盟店。面對(duì)同行的快速擴(kuò)張，奈雪于今年2月28日宣布降低加盟門(mén)檻，最低開(kāi)店資金58萬(wàn)元，6月底前完成門(mén)店簽約還可享受單店6萬(wàn)元的營(yíng)銷(xiāo)補(bǔ)貼。

值得注意的是，58萬(wàn)元的單店門(mén)檻雖較其開(kāi)始的98萬(wàn)元已縮減四成，但依然高于新茶飲行業(yè)其他品牌。

今年第一季度末和第二季度末，奈雪加盟門(mén)店總數(shù)分別為205家、297家，這意味著在完全降低加盟門(mén)檻后的第二季度，奈雪新開(kāi)業(yè)的加盟店僅92家。

單店業(yè)績(jī)下滑

58萬(wàn)元起步的開(kāi)店資金或并非奈雪加盟遇冷的唯一原因，公司加盟門(mén)店主要位于中低線城市，而這些市場(chǎng)早已被更有性價(jià)比的蜜雪冰城、茶百道等占領(lǐng)。于加盟商而言，投入資金后能否賺錢(qián)、多久能賺錢(qián)才是生意人關(guān)注的核心問(wèn)題。

奈雪在7月18日公告中首次透露加盟店運(yùn)營(yíng)情況：加盟門(mén)店受需求不振影響，收入表現(xiàn)與類(lèi)似點(diǎn)位的直營(yíng)店相似。直營(yíng)門(mén)店方面，公司表示第二季度仍未看到需求顯著恢復(fù)，目前已對(duì)單店模型進(jìn)行優(yōu)化，但人力、折舊和攤銷(xiāo)等成本短期內(nèi)調(diào)整空間有限，預(yù)計(jì)門(mén)店收入承壓將會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率造成持續(xù)壓力。公司預(yù)計(jì)今年全年新開(kāi)的直營(yíng)門(mén)店規(guī)模低于往年，并且會(huì)調(diào)整或關(guān)閉部分表現(xiàn)不佳的直營(yíng)門(mén)店。

直營(yíng)門(mén)店利潤(rùn)承壓是公告透露出的核心信息。

奈雪現(xiàn)有的直營(yíng)門(mén)店主要集中在一線城市，記者搜索最近三年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，這些直營(yíng)店的平均單店日銷(xiāo)售額正逐漸下滑。

以門(mén)店數(shù)量最多的深圳地區(qū)為例，2021年至2023年奈雪深圳直營(yíng)店的平均單店日銷(xiāo)售額分別為2.41萬(wàn)元、1.74萬(wàn)元、1.6萬(wàn)元。以一月30天計(jì)算，一家奈雪門(mén)店的月均銷(xiāo)售額從之前的72.3萬(wàn)元減少至48萬(wàn)元，意味著2021年其一個(gè)月能做到的營(yíng)業(yè)額，去年要花一個(gè)半月。

奈雪迎合消費(fèi)降級(jí)市場(chǎng)趨勢(shì)，主動(dòng)下調(diào)價(jià)格是一方面原因。2022年3月，奈雪宣布將每月上新一款19元以內(nèi)的鮮果茶。去年財(cái)報(bào)顯示，其訂單平均銷(xiāo)售價(jià)從上年的34.3元下降至29.6元。

而更重要的原因是，在產(chǎn)品高度同質(zhì)化的茶飲行業(yè)，奈雪的壓力或越來(lái)越大。主動(dòng)降價(jià)后，去年奈雪直營(yíng)門(mén)店?duì)I收約46.92億元，其中現(xiàn)制茶飲收入37.77億元，基本與上年持平；烘焙產(chǎn)品收入7.08億元，甚至減少8.8%。

在這一前提下，若加盟業(yè)務(wù)招商不利疊加奈雪主動(dòng)關(guān)閉部分直營(yíng)門(mén)店，公司后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景堪憂。

事實(shí)上，奈雪的茶自2021年6月30日頂著“新茶飲第一股”的光環(huán)上市后，表現(xiàn)不盡人意，股價(jià)一路波動(dòng)下滑。截至發(fā)稿（7月19日），其收盤(pán)價(jià)為1.97港元，較上個(gè)交易日下滑3.43%；公司市值為33.79億港元，與其最高峰的293億港元相比，已縮水約260億港元。

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)  作者：水芙蓉