經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤 7月的沙特，日間氣溫最高飆升至40度以上。如此熱浪，堪比中國企業(yè)在沙特的投資熱情。

7月份以來，中國電建（601669.SH）、盛視科技（002990.SZ）、風(fēng)光股份（301100.SZ）、陽光電源（300274.SZ）、晶科能源 （688223.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、海南礦業(yè)（601969.SH）、榮盛石化（002493.SZ）等多家A股上市公司將目光投向中東地區(qū)，展開戰(zhàn)略投資和市場布局。

中東地區(qū)正以其獨特的優(yōu)勢吸引著A股上市公司奔赴掘金。

據(jù)經(jīng)濟觀察報不完全統(tǒng)計，7月份，A股市場有近10家上市公司對外宣布，將在中東地區(qū)進行戰(zhàn)略投資。2024年至今，已有超過15家上市公司透露將加大對中東地區(qū)的布局投資。這一數(shù)字創(chuàng)出近五年同期新高。

國內(nèi)上市公司將投資視野聚焦至中東地區(qū)，與中資企業(yè)加速國際化的步伐息息相關(guān)。晶科能源向經(jīng)濟觀察報表示，作為晶科全球化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的地標(biāo)性事件，沙特工廠的建立和模式具有特殊重要意義，是晶科推進制造全球化轉(zhuǎn)型的中樞。早在2016年起，晶科就先后在馬來、越南、美國投建GW級以上規(guī)模的工廠，從硅片、到電池、到組件的一體化產(chǎn)能。

瑞銀全球研究團隊今年4月發(fā)布的一份行業(yè)分析報告認為，中東國家正積極推動經(jīng)濟多元化，加快能源轉(zhuǎn)型步伐，降低對石油產(chǎn)業(yè)依賴，而中國持續(xù)保持世界第一制造大國和出口大國地位，擁有先進的5G、新能源技術(shù)，雙方緊密合作有望實現(xiàn)雙贏。

除了機遇，在遠赴中東地區(qū)投資的過程中，中資企業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)。

遠見咨詢高管景璐向經(jīng)濟觀察報表示，在全球范圍內(nèi)，鮮有市場能夠與中國龐大且活躍的市場規(guī)模相提并論。對于那些考慮在沙特地區(qū)進行投資的企業(yè)來說，重要的是設(shè)定合理的預(yù)期。同時，由于文化和宗教上存在的顯著差異，投資者在決策過程中需要對可能出現(xiàn)的認知偏差和潛在風(fēng)險保持警覺。

密集投資中東

7月份以來，多家A股上市公司將目光投向中東地區(qū)。

7月25日，中國電建披露，公司阿布扎比分公司與公司下屬子企業(yè)華東院中東有限責(zé)任公司（HDEC）組成聯(lián)合體與阿吉班光伏項目控股有限公司簽訂了阿布扎比PV3阿吉班1.5GW光伏項目EPC合同。合同金額約為7.55億美元，折合人民幣約為53.84億元。該項目位于阿聯(lián)酋阿布扎比阿吉班地區(qū)。

7月22日，盛視科技股份有限公司（下稱“盛視科技”）披露，擬使用自有資金以現(xiàn)金出資方式，直接或通過全資子公司香港盛視技術(shù)有限公司（下稱“香港盛視”）在沙特阿拉伯投資設(shè)立盛視科技區(qū)域總部（下稱“沙特區(qū)域總部”）。

沙特區(qū)域總部注冊資本50萬沙特里亞爾（折合約13.39萬美元），盛視科技或香港盛視持有其100%股權(quán)。根據(jù)區(qū)域總部運營需要，盛視科技本次對沙特區(qū)域總部的投資總額不超過700萬美元。

7月23日，盛世科技一位工作人員向經(jīng)濟觀察報表示，該公司正致力于海外業(yè)務(wù)的拓展，中東地區(qū)也是拓展的戰(zhàn)略重點。目前，盛世科技已經(jīng)在沙特、阿聯(lián)酋等地區(qū)開展業(yè)務(wù)，并在非洲的尼日利亞、亞洲的柬埔寨等地設(shè)立了子公司，同時派遣了專業(yè)團隊以支持當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的開展和運營。

該工作人員表示，盛世科技在海外市場的拓展策略中，將項目類業(yè)務(wù)作為在“一帶一路”沿線國家的推廣重點。對于歐美市場，其業(yè)務(wù)將主要集中在產(chǎn)品設(shè)備上。后期將根據(jù)市場推廣情況逐步調(diào)整。

“雖然海外市場業(yè)務(wù)收入占公司整體收入的比重尚小，但自2022年下半年起，我們已經(jīng)開始拓展海外市場，計劃通過前期的市場試水，逐步增加訂單量，并隨著市場推廣的深入，逐步擴大海外業(yè)務(wù)的規(guī)模。”該工作人員補充道。

光伏制造龍頭企業(yè)也在大力布局中東。

7月16日，晶科能源和TCL中環(huán)同日宣布，擬與Vision Industries Company、沙特公共投資基金PIF設(shè)立合資公司，分別在沙特建設(shè)10GW電池以及20GW硅片產(chǎn)能。

晶科能源向經(jīng)濟觀察報表示，該公司在中東地區(qū)市場占有率領(lǐng)先，在沙特的市場占有率超過70%。晶科能源采用N型TOPCon技術(shù)的組件，在中東地區(qū)高溫、高地面反射的條件下能更好地發(fā)揮溫度系數(shù)低、衰減低、雙面率高等優(yōu)勢，可以獲得良好的發(fā)電增益。

晶科能源董事長李仙德表示，進入中東市場，實力大于機會主義，首先要有全球的品牌影響力，其次還要有領(lǐng)先的技術(shù)和一流的品質(zhì)。中東是一個高端市場，不具備實力的企業(yè)很難有機會參與。

國內(nèi)風(fēng)機龍頭企業(yè)遠景科技集團也計劃在沙特投資建廠。7月16日，該集團與沙特公共投資基金（PIF）、沙特能源設(shè)備公司Vision Industries共同宣布將在沙特成立風(fēng)電裝備合資公司。

2024年以來，國內(nèi)新能源企業(yè)加快布局中東市場成為現(xiàn)象級事件。此前，協(xié)鑫科技和鈞達股份已經(jīng)計劃在中東投資顆粒硅和電池片產(chǎn)能。

6月3日，協(xié)鑫科技（03800.HK）披露，該公司將與Mubadala Investment Company PJSC（穆巴達拉主權(quán)基金）探索潛在合作機會，在阿聯(lián)酋當(dāng)?shù)亟⒕哂腥蚣暗貐^(qū)重要性的綜合硅生態(tài)系統(tǒng)。

6月13日，鈞達股份（002865.SZ）披露，該公司已與阿曼投資署共同簽署《投資意向協(xié)議》，擬在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效光伏電池產(chǎn)能。該計劃的總投資金額約為7億美元，項目分兩期實施，每期年產(chǎn)能5GW。

平安證券認為，國內(nèi)光伏企業(yè)爭相投資中東與當(dāng)前的出口形勢有關(guān)。2024年以來，美國和印度的光伏貿(mào)易保護政策加碼，光伏產(chǎn)品出口美國和印度的難度大幅提升；歐洲、巴西等大型市場經(jīng)歷過去兩到三年的快速增長之后，在一定程度上呈現(xiàn)需求增速下滑的跡象；根據(jù)德國聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局披露的數(shù)據(jù)，2024上半年德國光伏新增裝機約7.5GW，同比增速在10%以內(nèi)。在此背景下，新興市場的重要性明顯提升，而放眼全球，中東可能是光伏發(fā)展?jié)摿ψ顬橥怀龅男屡d市場。

6月28日，A股上市公司節(jié)能鐵漢（300197.SZ）披露了該公司的首個海外項目。該公司宣布其迪拜分公司與主營房地產(chǎn)開發(fā)的公司MAG of Life FZ-LLC（下稱“MAGofLife”）簽訂了一項重要合同，合同價值高達28.22億阿聯(lián)酋迪拉姆，折合人民幣約55.83億元。

自5月以來，林洋能源（601222.SH）、中國建筑（601688.SH）、精工鋼構(gòu)（600496.SH）、杰瑞股份(002353.SH)、寶鋼股份（600019.SH）等多家企業(yè)紛紛在中東地區(qū)取得項目中標(biāo)或簽約。這些項目覆蓋了智能電表、建筑、石油天然氣、鋼鐵等多個領(lǐng)域。例如，5月24日，中國建筑披露，控股參股公司中標(biāo)總額260.1億元的若干項目，其中，由中建中東公司獲得的阿聯(lián)酋迪拜薩法二號住宅項目，項目金額為27.0億元。

山東誠功（城陽）律師事務(wù)所孫玉鑫表示，中東地區(qū)有豐富的自然資源，其中石油除了是重要的能源外，還是石油化工這個龐大的產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)，正好與我國形成資源互補，經(jīng)濟依存度高；此外，過去，中東國家只靠著能源出口就能維持很高的國民生活質(zhì)量，忽視了國內(nèi)工業(yè)體系的建設(shè)。中東地區(qū)有發(fā)展光伏、鋰電、儲能等產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢資源，中國企業(yè)在這些領(lǐng)域具有核心競爭力與充足的產(chǎn)能，雙方在類似領(lǐng)域的合作一拍即合。

投資熱潮背后

景璐回憶，2021年底，她作為市場調(diào)研團隊成員之一到沙特考察。2023年10月，Sahm正式從沙特資本市場管理局（CMA）獲得牌照的審批，成為首個在沙特獲得牌照的具有中國背景的券商。Sahm由沙特風(fēng)投公司易達資本和香港金融科技企業(yè)華盛集團合資成立。景璐所在的遠見咨詢作為Sahm投行業(yè)務(wù)的前端，服務(wù)機構(gòu)和企業(yè)的跨境資本和業(yè)務(wù)落地需求。

近期，景璐在沙特組織并參與了一次規(guī)模較大的資本市場調(diào)研活動，參與者包括國內(nèi)的金融機構(gòu)、上市公司以及VC（風(fēng)險投資）機構(gòu)等10余家公司的代表。他們與沙特交易所進行交流，探討了海外公司在沙特證券市場進行二次上市和退出的可能性。

景璐觀察到，上市公司前往中東地區(qū)調(diào)研主要分為兩類。一類是追求多元化投資來源，以增強二級市場的活躍性和融資能力，部分公司考慮向中東地區(qū)拓展；另一類則是那些尋求海外市場增長機會的公司，這些公司通過業(yè)務(wù)落地和國際化來實現(xiàn)增長。

VC機構(gòu)主要有兩個訴求：一是尋找更多的退出渠道，以應(yīng)對國內(nèi)市場退出形勢的挑戰(zhàn)；二是探索新的資金來源，即“new money”。

國內(nèi)一位在沙特地區(qū)從事家具行業(yè)貿(mào)易的人士向經(jīng)濟觀察報表示，從2023年下半年開始，在沙特進行投資的跨國公司增加了很多。與此同時，很多國內(nèi)企業(yè)也前往沙特進行布局，涉及建筑施工產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的行業(yè)，以及新能源、商品貿(mào)易等行業(yè)。

第一太平戴維斯（Savills）發(fā)表的行業(yè)報告顯示，在2024年第一季度，利雅得甲級寫字樓的租金較上一季度增長了5%。此外，利雅得甲級寫字樓的入駐率在2024年初達到98%，租金同比增長了20%。

國內(nèi)A股上市公司將投資的目光聚焦到中東地區(qū)，背后有哪些原因？

晶科能源向經(jīng)濟觀察報表示，沙特政府制定了明確的政策目標(biāo)促進可再生能源的發(fā)展，并提供各種激勵措施。在光伏領(lǐng)域，沙特鼓勵光伏組件和設(shè)備的本地化生產(chǎn)，并給予相應(yīng)補貼。

晶科能源稱，中東市場是當(dāng)前全球增長最快的光伏市場之一，而沙特是中東地區(qū)最大的單一市場，日照小時數(shù)長，光伏應(yīng)用場景豐富。沙特政府推出的‘2030愿景目標(biāo)’將極大促進光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中NEOM未來城市項目也對綠色能源有很大的需求。

談及為何落子沙特，晶科能源副總裁錢晶介紹，首先，沙特位于中東的中心地帶，是連接歐洲、非洲的樞紐，在這里建立基地，交通便利、輻射廣。沙特對新能源投資非常友好，為了爭取類似晶科這樣頭部新能源企業(yè)入駐，出臺了一系列激勵措施。沙特員工的技能素質(zhì)、工作態(tài)度在中東地區(qū)都是有優(yōu)勢的。沙特本身新能源市場潛力巨大，政府能源轉(zhuǎn)型的決心堅定。

畢馬威中國在《轉(zhuǎn)型中的中東經(jīng)濟——中國與中東經(jīng)貿(mào)合作前景廣闊》報告中指出，在投資方面，中國不斷加大對海灣地區(qū)的投資布局。目前我國已經(jīng)同六個海灣地區(qū)國家（沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特、阿曼、巴林）分別簽署了《雙邊投資協(xié)定》和《避免雙重征稅協(xié)定》。中國對海灣六國的投資流量從2003年的0.1億美元增至2021年的17億美元。國有企業(yè)是中國投資中東地區(qū)的主要投資主體，投資領(lǐng)域集中在能源、地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等。同時，隨著海灣地區(qū)市場加大對外開放，民營企業(yè)在中東地區(qū)的投資也迎頭趕上，主要投向信息技術(shù)、金融服務(wù)業(yè)、商品零售業(yè)、新制造等領(lǐng)域。

瑞銀研究表明，中國與中東加強合作有望為2030年貿(mào)易額帶來超4000億美元的潛在增量，主要源自四大關(guān)鍵領(lǐng)域，包括石化產(chǎn)品、電力及新能源、油服設(shè)備、油氣。在四大能源細分行業(yè)中，石化和新能源或貢獻95%的潛在貿(mào)易額增量。中國的可再生能源，尤其是電網(wǎng)設(shè)備公司有望成為最直接的受益者。

瑞銀估算，中國和中東在電力和新能源板塊潛在貿(mào)易增量為770億美元。一方面，中東有加快能源轉(zhuǎn)型的需要，另一方面，中國能提供安全有保障的上游供應(yīng)鏈。

孫玉鑫向經(jīng)濟觀察報表示，從社會文化因素角度來看，中東各國商品消費對外依存程度高，需求旺盛，為中國企業(yè)出海、外貿(mào)提供了必要的條件，有助于消化國內(nèi)的過剩產(chǎn)能或輸出成熟的技術(shù)與人才；從技術(shù)因素來看，國內(nèi)企業(yè)在光伏、鋰電、儲能、新能源汽車等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域積累了足夠的技術(shù)、產(chǎn)能與人才優(yōu)勢，處于競爭優(yōu)勢地位，具備出海的前提條件。

機遇與風(fēng)險并存

在中東地區(qū)的戰(zhàn)略投資布局過程中，中國企業(yè)不僅迎來了前所未有的機遇，同時也不可避免地迎來諸多挑戰(zhàn)。

在拓展全球化業(yè)務(wù)時，晶科能源向經(jīng)濟觀察報分享經(jīng)驗時表示，在全球制造時代，投資模式更靈活彈性，可采取雙方或多方合資，可以資本入股、技術(shù)入股、管理入股、資源入股等多種形式，站在本土巨人的肩膀上，借力使力，資源協(xié)同聯(lián)動。這很類似上世紀(jì)末，德資、日企、美資等老牌汽車巨頭來中國設(shè)立合資汽車制造廠。他們帶來了技術(shù)、經(jīng)驗、體系、文化、管理，中國提供了資金、政策、市場。只不過這次是類似晶科這樣的中國光伏公司成為鏈主企業(yè)，掌握主控權(quán)。

晶科能源稱，本地生產(chǎn)、全球銷售。這就要求東道國的制造的產(chǎn)品具有和中國幾乎同步的效率水平、成本優(yōu)勢、品質(zhì)保證，這樣可以滿足全球客戶而非特定市場的需求。晶科將逐步推行全價值鏈本土化，不僅包括生產(chǎn)，還包括產(chǎn)品開發(fā)以及營銷等所有環(huán)節(jié)都逐步本土化，從技術(shù)、管理、配套、銷售等各個方面實現(xiàn)雙方的最大利益。

中企在中東地區(qū)開展跨國貿(mào)易時，也有企業(yè)遭遇了詐騙案件。

2024年4月29日，文森律師事務(wù)所官微介紹，武漢某環(huán)保科技有限公司首次踏足中東外貿(mào)市場，接受了極為苛刻的付款條件，陷入了騙貨陷阱，面臨巨額損失。文森國際貿(mào)易律師團隊接受委托后，經(jīng)過與迪拜當(dāng)?shù)刭I家的多輪談判、施壓，拿回提單，于3月5日追回42個柜的貨物，價值近100萬美元。4月初，該批貨物完成再次銷售和妥善處理。

在過往的中東地區(qū)投資經(jīng)歷中，也有海外工程承包商類央企曾在中東地區(qū)承建項目發(fā)生巨額虧損。

從投資風(fēng)險角度來看，畢馬威中國及亞太風(fēng)險管理咨詢主管合伙人梅放表示，面對廣闊的中東市場，中國企業(yè)在“出海”過程中面臨海外市場進入戰(zhàn)略、稅務(wù)籌劃、成本控制、文化融入、數(shù)據(jù)安全合規(guī)等一系列挑戰(zhàn)。例如，在中東各國數(shù)字化愿景推動下，當(dāng)?shù)叵M者對智能化高科技產(chǎn)品和服務(wù)的需求日益增加，中國企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的領(lǐng)先經(jīng)驗可以在當(dāng)?shù)氐靡詮?fù)制和推廣。然而遵守中東國家的數(shù)據(jù)安全和隱私保護法規(guī)是不可忽視的重要一環(huán)。海灣六國為了維護數(shù)字經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，已紛紛制定全面的個人數(shù)據(jù)保護立法，中國企業(yè)的運營、產(chǎn)品和服務(wù)均需確保個人數(shù)據(jù)的安全使用。

安永也分析認為，自漢朝的絲綢之路到當(dāng)前的“一帶一路”倡議，中國一直與中東保持著經(jīng)濟往來。中東地區(qū)特別是海灣阿拉伯國家合作委員會國家（下稱“海合會成員國”，包含沙特、科威特、阿曼、卡塔爾、阿聯(lián)酋及巴林）越來越成為中國投資者關(guān)注的機遇之地。但在機會之中，風(fēng)險與挑戰(zhàn)也隨之而來，當(dāng)?shù)囟愂照吲c實踐正是中國投資者所面臨的主要挑戰(zhàn)之一。海合會成員國與中國的稅收環(huán)境有一定差異。“近年來，受國際能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和國家經(jīng)濟和財政多元化發(fā)展的影響，海合會成員國稅制變化相對頻繁，稅收征管水平不斷提高。建議在海合會成員國投資經(jīng)營的中國企業(yè)及時關(guān)注當(dāng)?shù)囟愂照叩淖兓私膺m用的稅收優(yōu)惠和限制，提高對稅務(wù)風(fēng)險的重視程度，加強全球稅務(wù)合規(guī)的統(tǒng)籌管理。”安永在報告中如此表示。

在孫玉鑫看來，不論是上市公司還是非上市公司，積極布局出海業(yè)務(wù)都是機遇與風(fēng)險并存的，中企主要面臨以下三方面問題。第一，政治風(fēng)險，這往往體現(xiàn)為投資所在國政局是否穩(wěn)定。第二，政策與法律風(fēng)險，一個行業(yè)的發(fā)展與政策與法律是否支持息息相關(guān)。因此，政策與法律的穩(wěn)定性，對于出海企業(yè)判斷長期的發(fā)展機遇與風(fēng)險，整合、優(yōu)化資源配置有重要作用。同時，中東地區(qū)其法律體系與大陸法系、英美法系均有所不同，出海企業(yè)要避免陷入過往經(jīng)驗的怪圈。第三，要考慮商業(yè)風(fēng)險、匯率風(fēng)險等變化，對于國內(nèi)企業(yè)投資帶來不確定因素的增加。