近日,上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)發(fā)布的最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》(2024年第4期)顯示,5月份至6月份,上交所共計對2家科創(chuàng)板首發(fā)項目提請問題導向現(xiàn)場檢查,劍指“未充分核查研發(fā)人員認定及研發(fā)薪酬歸集的準確性”等問題。
今年以來,在“強本強基、嚴監(jiān)嚴管”指導思想下,監(jiān)管不斷提高現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導的覆蓋面,對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進一步加大查處力度,在倒逼發(fā)行人提高申報質(zhì)量的同時,也倒逼中介機構(gòu)提高執(zhí)業(yè)和服務水平。
受訪專家表示,嚴把IPO“入口關(guān)”可以確保進入市場的企業(yè)具備良好的財務健康狀況和持續(xù)的盈利能力,篩選出真正具有發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新能力的企業(yè),為投資者提供更加優(yōu)質(zhì)的投資選擇,降低市場整體風險。
現(xiàn)場督導威力漸顯
上市公司作為市場之基,是資本市場發(fā)展的重要源頭活水。因此,企業(yè)IPO上市決不能以“圈錢”為目的,更不允許造假、欺詐上市。
中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上表示:“審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī),嚴之又嚴,督促發(fā)行人真實準確完整披露信息,全力把造假者擋在資本市場門外。”
在此背景下,現(xiàn)場督導作為IPO審核的一大利器,在保障信息披露質(zhì)量、形成有效監(jiān)管威懾、抑制重承攬輕承做三大方面發(fā)揮了重要作用。
根據(jù)上交所統(tǒng)計數(shù)據(jù),1月份至6月份,上交所共計對8家首發(fā)項目的保薦業(yè)務啟動問題導向現(xiàn)場督導。其中,涉及6家擬登陸科創(chuàng)板公司和2家擬登陸滬市主板公司。
例如,在最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》中,一家在科創(chuàng)屬性評價指標上存在“造假”嫌疑的擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)被作為典型案例向業(yè)內(nèi)通報。現(xiàn)場督導聚焦發(fā)行上市條件和信息披露要求,發(fā)現(xiàn)保薦機構(gòu)未充分核查前述發(fā)行人科創(chuàng)屬性評價指標相關(guān)信息。
據(jù)悉,該發(fā)行人的科創(chuàng)屬性評價指標中,研發(fā)人員占當年員工總數(shù)的比例、研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例均存在壓線情況。同時,報告期內(nèi),該發(fā)行人研發(fā)人員新增較多,部分人員的專業(yè)背景與研發(fā)崗位不匹配,研發(fā)材料主要為周轉(zhuǎn)材料,其周轉(zhuǎn)頻率明顯高于同行業(yè)。
保薦機構(gòu)對企業(yè)信息披露的真實性、準確性、完整性作出的審查和判斷,直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量,更關(guān)系到資本市場生態(tài)。中國地方金融研究院研究員武忠言對《證券日報》記者表示,對于保薦機構(gòu)而言,必須扎實做好盡調(diào)工作,把好項目“遴選關(guān)”責任,這是其立身之本。唯有把好入口,暢通出口,才能為優(yōu)秀企業(yè)提供融資支持,在助力企業(yè)做大做優(yōu)做強的同時,也能為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標的。
“嚴監(jiān)管”信號愈發(fā)強勁
證券交易所借助現(xiàn)場督導督促中介機構(gòu)切實履行對申報項目的核查把關(guān)責任、提高發(fā)行上市申請文件信息披露質(zhì)量,是從源頭強本強基,推動資本市場增“量”提“質(zhì)”的具體舉措之一,更是秉持“嚴監(jiān)管”態(tài)度的有力體現(xiàn)。
今年以來,監(jiān)管強調(diào)“嚴把IPO入口關(guān)”,從源頭上提高上市公司質(zhì)量。例如,今年3月15日,中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》,文件著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量,全面從嚴加強對企業(yè)發(fā)行上市活動監(jiān)管,壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責任,維護良好的發(fā)行秩序和生態(tài),提出了8項政策措施;同日,中國證監(jiān)會還發(fā)布了修訂后的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》;為進一步細化《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第57號——招股說明書》的信息披露要求,規(guī)范發(fā)行人的信息披露行為和中介機構(gòu)核查工作,5月15日,證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第10號》。
在監(jiān)管持續(xù)引導之下,證券交易所對IPO申報過程中違規(guī)行為的懲處力度明顯加大。《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》顯示,5月份至6月份,上交所針對7家IPO申報項目及2家再融資申報項目中發(fā)行人信息披露問題及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題,采取紀律處分9次,監(jiān)管措施18次。
相比前兩期披露的情況,上交所對違法違規(guī)行為所采取的紀律處分和監(jiān)管措施均有顯著提升。據(jù)悉,3月份至4月份,上交所針對3家IPO申報項目中發(fā)行人信息披露問題及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)問題,采取紀律處分2次,監(jiān)管措施9次;1月份至2月份,上交所針對2家IPO申報項目中發(fā)行人信息披露問題及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題,采取紀律處分3次,監(jiān)管措施4次。
萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示,嚴把IPO“入口關(guān)”,意味著對發(fā)行人的資質(zhì)要求更高,從而促使投行更加注重對企業(yè)質(zhì)量的把控,提高項目篩選標準。同時,也有利于督促中介機構(gòu)加強內(nèi)部控制,規(guī)范執(zhí)業(yè)行為,提高服務質(zhì)量。