今年以來，監(jiān)管部門對市值管理重視程度明顯提升，上市公司亦積極回應、主動作為，分紅、回購規(guī)模大幅提升，投資者也愈發(fā)關注市值管理。截至8月4日，年內在投資者互動平臺上提及“市值管理”的問答逾5000條。

“監(jiān)管部門推動上市公司加強市值管理，是對上市公司過往行為的一種系統(tǒng)性調整。”中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛對《證券日報》記者表示，上市公司市值管理的核心，還是要圍繞主業(yè)，將提高核心競爭力作為重中之重，同時要圍繞提高公司投資價值積極開展工作，增加投資者獲得感，讓投資者對公司未來發(fā)展充滿信心。

上市公司市值管理受關注

投資者對市值管理關注度顯著提升。今年以來截至8月4日，在滬深交易所投資者互動平臺上，提及“市值管理”的投資者問答合計5201條。

近期，多家上市公司在回復投資者提問時表示，公司已經在穩(wěn)步推進市值管理相關工作。

例如，7月29日，西部建設表示，公司近期召開了市值管理工作會，發(fā)布了有關工作計劃，未來將從六個方面做好下一階段市值管理工作。7月31日，天山股份表示，市值管理已納入考核體系，后續(xù)將根據(jù)國資委要求進一步完善考核機制。

此外，據(jù)記者梳理，今年以來，協(xié)鑫集成、惠博普先后發(fā)布市值管理制度，具體來看，主要有三方面內容：資本運作、權益管理和預期管理。

以協(xié)鑫集成市值管理制度為例，資本運作方面包括：通過收購優(yōu)質資產，實現(xiàn)公司資產規(guī)模、盈利能力和整體估值的提升；必要時剝離不良資產，實現(xiàn)公司資產質量和資源有效配置的提升；積極靈活運用再融資策略，充實公司資本金，滿足公司產業(yè)布局中大規(guī)模投資的資金需求。權益管理方面包括：積極引入長期戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權結構；適時開展股權激勵；適時開展股份回購、股東增持、高管增持；積極實施分紅并適當提升分紅次數(shù)和比例等。預期管理方面包括：投資者關系管理，資本品牌管理與價值傳播，輿情與危機管理等。

“關注及維護企業(yè)合理市值是上市公司的一項重要工作，對內促進企業(yè)業(yè)務發(fā)展，對外有助于活躍資本市場。”偉明環(huán)保董秘程鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示。

“市值管理的核心在于實現(xiàn)公司內在價值與市場價值的最大化統(tǒng)一。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，市值管理需要識別和強調公司的核心競爭力和潛在價值，使市場能夠更準確評估公司價值；需要確保公司信息的透明度和及時性，與投資者進行有效溝通，建立信任；需要通過收購、剝離、再融資等手段，優(yōu)化資產結構，提高資本效率；需要通過股權激勵、股份回購等方式，優(yōu)化股權結構，提升股東價值；需要通過投資者關系、媒體關系和品牌管理等手段，塑造和維護公司的正面形象，管理市場預期。

監(jiān)管部門積極引導

今年1月份，國務院國資委表示，進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。4月份，國務院印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出，“制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內外部考核評價體系”。

在市值管理手段上，新“國九條”還提出，“增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅”“引導上市公司回購股份后依法注銷。鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質量”。

在監(jiān)管部門鼓勵和引導下，上市公司現(xiàn)金分紅水平繼續(xù)提升，2024年中期分紅積極性提高，回購注銷計劃顯著增多。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內A股公司發(fā)布1157份回購計劃，其中103份用于回購注銷。

此外，今年以來，滬深交易所開展“提質增效重回報”“質量回報雙提升”專項行動，截至目前，超過千家上市公司積極響應。從上市公司發(fā)布的專項行動內容來看，與上述2家公司發(fā)布的市值管理計劃重合度較高。

在程鵬看來，專項行動引導上市公司聚焦主業(yè)、增強自身實力、提升業(yè)績、加強股東回報，有助于上市公司市值的增長。

田利輝表示，專項行動旨在推動上市公司提高治理水平、增強盈利能力、提升信息披露質量、優(yōu)化投資者回報等，從而全面提升上市公司質量。這與市值管理的核心目標高度契合。

值得關注的是，7月31日，上海市政府辦公廳發(fā)布的《關于進一步發(fā)揮資本市場作用促進本市科創(chuàng)企業(yè)高質量發(fā)展的實施意見》提出，“鼓勵上市公司合規(guī)開展市值管理”“將國有控股上市公司市值管理績效水平納入任期考核指標體系”。這是今年以來地方政府層面首次發(fā)文，明確鼓勵上市公司開展市值管理。在市場人士看來，未來更多省份有望跟進。

嚴守合規(guī)底線

在鼓勵上市公司加強市值管理的同時，監(jiān)管部門亦表示，依法從嚴打擊“偽市值管理”。今年3月份，證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，準確把握上市公司市值管理的合法性邊界，加強信息披露與股價異動聯(lián)動監(jiān)管。“零容忍”從嚴打擊借市值管理之名實施選擇性或虛假信息披露、內幕交易和市場操縱等違法行為的“偽市值管理”。

程鵬表示，上市公司一定要遠離“偽市值管理”，那種通過操縱業(yè)績、操縱市場、零和博弈等舍本逐末的方式來為部分股東利益服務的行為，最后必然會付出沉重代價。

鄭志剛表示，上市公司要避免寄希望于通過短期資本炒作、概念炒作將市值拉高，這是市值管理的誤區(qū)。

“上市公司進行市值管理需要注意合規(guī)性、平衡性、持續(xù)性、穩(wěn)定性和動態(tài)性。”田利輝表示，所有市值管理活動均要在法律法規(guī)允許的范圍內進行，避免違法違規(guī)行為；要提高信息披露質量和透明度，充分考慮并平衡不同股東的利益訴求，避免損害中小股東利益；要注重市值管理的長期性和可持續(xù)性，避免短期行為對公司長期發(fā)展的負面影響；要建立健全風險管理體系，對市值管理過程中可能出現(xiàn)的風險進行有效識別、評估、監(jiān)控和應對；要建立科學的市值管理績效評估體系，定期對市值管理效果進行評估，并根據(jù)評估結果及時調整策略。