近日，義翹神州公布了2024年上半年業(yè)績，其營收較去年同期小幅增長4.54%，達(dá)到3.06億元；凈利潤同比下滑47.71%，縮減至0.71億元。

在業(yè)績波動中，義翹神州展現(xiàn)出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化特征。報告期內(nèi)，常規(guī)業(yè)務(wù)收入同比增長12.95%，非常規(guī)業(yè)務(wù)則大幅下降52.76%，總營收占比滑落至9%。

在重組蛋白等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營收基本持平的背景下，義翹神州正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，加大了CRO服務(wù)業(yè)務(wù)的投入。與此同時，義翹神州2024年上半年投資額回升至67.49億元，較上年同期大幅增長。

2021年8月，義翹神州股票在深圳證券交易所掛牌上市。上市之初，義翹神州在招股書中宣布了投資并購的決心。2024年上半年，義翹神州以4800萬美元收購了加拿大SignalChem Biotech（SCB）并完成交割，已初步整合了SCB的產(chǎn)品線和客戶渠道，雄心勃勃地走向國際市場。

然而，在業(yè)內(nèi)看來，國內(nèi)生物試劑行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，包括企業(yè)規(guī)模小、品種單一、質(zhì)量差異大等問題，國內(nèi)企業(yè)更是面臨著來自國際行業(yè)巨頭的競爭壓力。積極投入研發(fā)和戰(zhàn)略并購的義翹神州也經(jīng)歷了股價回調(diào)，其發(fā)行價為每股人民幣292.92元。截至8月14日，股價已回落至每股約61元，市值約76.96億元。

凈利持續(xù)下滑，CRO服務(wù)業(yè)務(wù)增長

2024年上半年，義翹神州營收為3.06億元，較去年同期的2.92億元提高4.54%。在2024年一季度，義翹神州營收為1.52億元，同比下降3.02%。再之前，2021年至2023年間，其營收分別為9.65億元、5.75億元與6.46億元，在波動中有所下降。整體來看，義翹神州業(yè)績存在波動且略有下滑，但步入2024年后，已初現(xiàn)回升跡象。

與營收表現(xiàn)形成鮮明對比的是，義翹神州凈利潤下降趨勢明顯。2021年至2023年，義翹神州凈利潤分別為7.20億元、3.03億元和2.60億元，連續(xù)三年下滑。進(jìn)入2024年，這一趨勢在季度數(shù)據(jù)中尤為明顯：一季度凈利潤降至0.44億元，同比下降幅度高達(dá)47.71%；而上半年累計凈利潤為0.71億元，亦較去年同期的1.36億元大幅下滑47.71%。

從具體業(yè)務(wù)來看，2024年上半年，義翹神州常規(guī)業(yè)務(wù)收入2.64億元，同比增長12.95%，非常規(guī)業(yè)務(wù)收入2752.22萬元，同比下降52.76%。

其實(shí)，義翹神州面臨非常規(guī)業(yè)務(wù)波動下業(yè)績下滑的風(fēng)險已久，整體業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化趨勢。

財報顯示，在2024年一季度，義翹神州常規(guī)業(yè)務(wù)收入1.32億元，同比增長16.09%；非常規(guī)業(yè)務(wù)收入1352.24萬元，同比下降68.88%。2023年，義翹神州的非常規(guī)業(yè)務(wù)收入為1.49億元，同比下降8.44%；2022年該業(yè)務(wù)收入為1.62億元，但當(dāng)年即同比暴跌73.19%。

與此同時，義翹神州非常規(guī)業(yè)務(wù)收入占總營收的比重有所降低。從2022年的28.26%這一相對較高的水平，到2024年上半年已降至9.00%。

在非常規(guī)業(yè)務(wù)收入增速較快時，義翹神州也解釋稱，主要是收到海外診斷試劑客戶相關(guān)大訂單所致。由于診斷試劑客戶下單的特性，后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)很難準(zhǔn)確預(yù)測。

值得注意的是，在重組蛋白產(chǎn)品營收持續(xù)下滑之際，義翹神州的CRO服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為突出。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者翻閱財報發(fā)現(xiàn)，2021年至2023年，義翹神州的CRO服務(wù)業(yè)務(wù)營收連續(xù)三年保持增長。該業(yè)務(wù)從2021年的8756.76萬元起步，次年便躍升至10964.99萬元，同比增長率高達(dá)25.22%。進(jìn)入2023年，這一增長趨勢進(jìn)一步加速，該業(yè)務(wù)營收增至15405.08萬元，同比增幅擴(kuò)大至40.49%。該業(yè)務(wù)在總營收中的占比也從2020年的3.16%逐步增至2023年的23.83%。

據(jù)了解，義翹神州主要業(yè)務(wù)包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品，以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務(wù)。其中，拳頭產(chǎn)品重組蛋白在2024年上半年實(shí)現(xiàn)1.33億元營收，與去年同期基本持平。

加速投資并購，以期提高競爭力？

2021年，義翹神州便曾在招股書中透露，計劃聚焦國際先進(jìn)技術(shù)發(fā)展趨勢，在技術(shù)平臺和產(chǎn)品線兩個方面投資并購國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力。

此后，市場也持續(xù)關(guān)注義翹神州的并購進(jìn)展。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，在實(shí)現(xiàn)上市后，義翹神州的投資額曾出現(xiàn)過下滑。2023年上半年的投資額為51.13億元，較上年同期71.48億元下滑近28.48%。2024年上半年，義翹神州的投資額再次增至67.49億元。

而在上市時，義翹神州共募集的資金約為49.80億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為47.24億元。其中部分閑置募集資金也被義翹神州用來投資產(chǎn)品或低風(fēng)險理財產(chǎn)品，以及補(bǔ)充流動資金。2024年中報顯示，截至2024年6月30日，義翹神州賬上仍有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為7.33億元，然而已用募集資金中的2.5億元補(bǔ)充流動資金以及超募資金永久補(bǔ)流34.35億元。

這也令投資者費(fèi)解，為何如此大手筆使用募集資金補(bǔ)充流動現(xiàn)金？

對此，義翹神州雖然沒有明確回應(yīng)，但透露過資金使用計劃。義翹神州曾表示：“一方面公司將充分保證研發(fā)投入及市場拓展需要，支撐公司核心主業(yè)發(fā)展；另一方面，公司也將通過投資并購等方式增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力。另外，在確保滿足公司日常經(jīng)營資金需求和資金安全的前提下，公司將部分暫時閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。”

研發(fā)投入具體多少？義翹神州2024年上半年的研發(fā)投入較上年有明顯增加。財報顯示，報告期內(nèi)，研發(fā)投入為4208.77萬元，同比增加9.75%。2023年上半年，其研發(fā)投入3834.71萬元，同比增長63.47%。

此前，義翹神州曾對外表示，目前主要研發(fā)方向有蛋白、抗體相關(guān)新產(chǎn)品開發(fā)，膜蛋白、無細(xì)胞表達(dá)體系平臺建設(shè)，產(chǎn)品升級換代等。為保證公司競爭實(shí)力，預(yù)計未來一段時期內(nèi)公司研發(fā)投入仍會保持較高水平。

而在義翹神州的投資版圖里，收獲諸多關(guān)注的是被新納入麾下的SCB。2024年4月，義翹神州以4800萬美元收購加拿大生物科技公司SCB并完成股權(quán)交割。自此，SCB正式并入義翹神州麾下，成為后者的全資子公司。SCB專注于研究、開發(fā)和生產(chǎn)高質(zhì)量酶類蛋白產(chǎn)品，在激酶領(lǐng)域具有一定的市場地位。義翹神州在2024年中報中透露，報告期內(nèi)，初步整合了SCB的產(chǎn)品線和客戶渠道。

值得注意的是，義翹神州關(guān)注具備技術(shù)平臺或產(chǎn)品線優(yōu)勢的企業(yè)，也與行業(yè)競爭態(tài)勢相關(guān)。目前，并購整合已經(jīng)成為試劑行業(yè)發(fā)展的潮流，生物試劑整體市場的集中度或?qū)⑦M(jìn)一步增加。

另一家深耕重組蛋白產(chǎn)品的企業(yè)——百普賽斯也在積極拓寬其技術(shù)版圖。在鞏固原有重組蛋白和抗體技術(shù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，百普賽斯正將目光投向CAR-T細(xì)胞治療與ADC藥物研發(fā)等前沿領(lǐng)域。

國產(chǎn)企業(yè)競相崛起，卻同樣面臨著來自跨國巨頭的強(qiáng)大競爭壓力。義翹神州在分析行業(yè)競爭趨勢時指出，在生物試劑領(lǐng)域，國際行業(yè)龍頭企業(yè)占據(jù)中國生物試劑市場的主要份額。國內(nèi)生物試劑行業(yè)仍處于發(fā)展初期，大部分企業(yè)仍然具有規(guī)模小、品種單一、質(zhì)量參差不齊的特點(diǎn)。

轉(zhuǎn)載來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 21財經(jīng)APP  作者：李佳英