國聯(lián)證券、民生證券整合重組按下加速鍵。

8月8日晚，國聯(lián)證券發(fā)布了《發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書》。公告顯示，國聯(lián)證券擬通過發(fā)行A股股份的方式向國聯(lián)集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份，并募集配套資金不超20億元。據悉，民生證券99.26%股份交易價格為294.92億元。募集的20億元也將全部投入民生證券。

“本次交易將促進兩家券商業(yè)務渠道、客戶資源和產品服務優(yōu)化融合，強弱業(yè)務實現(xiàn)互補。”國聯(lián)證券表示。業(yè)內人士認為，券商并購是一項系統(tǒng)性工程，業(yè)務融合、人員安置、文化沖突等都是常見的難題。

交易價格近300億元

本次交易募集配套資金20億元全部向民生證券增資，增資后用于發(fā)展民生證券業(yè)務。具體而言，不超過10億元用于財富管理業(yè)務，目的是提升財富管理專業(yè)服務能力，構建服務生態(tài)，優(yōu)化網點布局、提升品牌形象。不超過10億元用于信息技術，目的是夯實科技基礎底座，加強數(shù)字中臺建設，持續(xù)推進應用產品創(chuàng)新，強化科技賦能。

與此前預案相比，最新公布的草案主要有兩處調整事項，一是民生證券按照《員工股權激勵計劃》規(guī)定，回購及無償回收因員工離職、退休等情況退出的相關股份，并進行了減資處理，其他交易對方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對應的比例相應調整；二是泛海控股因股權質押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

“本次方案調整對標的公司生產經營不構成實質性影響，包括不影響標的資產及業(yè)務完整性等”，公司表示，“本次交易完成后，公司將持有民生證券99.26%股份，仍舊可以控制標的公司”。

兩家券商暫時并行經營

公告稱，本次交易完成后，國聯(lián)證券控股股東、實際控制人未發(fā)生變化，民生證券及其控股子公司將成為國聯(lián)證券的控股子公司。國聯(lián)證券控股股東的控股子公司國聯(lián)期貨、民生證券的控股子公司民生期貨從事期貨業(yè)務，前述兩家期貨公司主營業(yè)務相同。在本次交易完成的一定時期內，國聯(lián)證券控股股東與國聯(lián)證券將存在期貨業(yè)務各自并行經營的格局。

本次交易完成后，民生證券及其控股子公司將成為國聯(lián)證券的控股子公司，在本次交易完成后的一定時期內，民生證券及其控股子公司與國聯(lián)證券及其控股子公司亦將存在雙方原有業(yè)務各自并行經營的格局。

公告稱，標的公司民生證券是全國性綜合類證券公司，擁有分布在全國近30個省份（含直轄市及自治區(qū)）的經紀業(yè)務分支機構及具有顯著競爭優(yōu)勢的投資銀行業(yè)務。本次交易完成后，上市公司的業(yè)務布局將更加合理，各業(yè)務線實力將得到全面提升，致力于通過雙方業(yè)務整合實現(xiàn)“1+1>2”的效果從而實現(xiàn)上市公司的跨越式發(fā)展。

公告表示，通過本次交易，國聯(lián)證券能夠與民生證券充分發(fā)揮協(xié)同互補作用，助力公司發(fā)展再上新臺階。國聯(lián)證券、民生證券在業(yè)務方面具有較強的結構和區(qū)域優(yōu)勢互補性。

從業(yè)務優(yōu)勢方面看，民生證券的投資銀行業(yè)務實力突出，近年來民生證券采取“投資+投行+投研”的經營模式，以投資銀行業(yè)務為特色，以研究業(yè)務為支撐，同時大力發(fā)展固定收益投資業(yè)務與股權投資業(yè)務，實現(xiàn)投資銀行業(yè)務、機構研究業(yè)務與股權投資業(yè)務的相互促進，并形成了一定優(yōu)勢；而國聯(lián)證券在財富管理、基金投顧、資產證券化以及衍生品業(yè)務等方面具有鮮明特色及優(yōu)勢。

從區(qū)域優(yōu)勢方面看，民生證券分支機構網點重點覆蓋河南地區(qū)，在河南地區(qū)具有較強的市場影響力；國聯(lián)證券在無錫及蘇南地區(qū)具有較強的市場影響力和較高的市場占有率。未來通過兩家券商業(yè)務的有效整合，進一步加強其業(yè)務結構和區(qū)域優(yōu)勢的互補融合，發(fā)揮各方優(yōu)勢資源的戰(zhàn)略協(xié)同作用，顯著提升上市公司平臺的市場競爭力。

國聯(lián)證券、民生證券資本實力相近，但在金融機構業(yè)務準入、業(yè)務資格申請、行業(yè)分類評價等方面尚存在一定的局限性，難以充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢。本次交易將促進兩家券商業(yè)務渠道、客戶資源和產品服務優(yōu)化融合，強弱業(yè)務實現(xiàn)互補，在提升綜合資本實力的同時，充分發(fā)揮規(guī)模效應，降低營業(yè)成本，提升運營效率，實現(xiàn)資本集約型發(fā)展。

優(yōu)勢互補

2019年至2023年，國聯(lián)證券業(yè)務實力持續(xù)增強，資產規(guī)模、盈利能力同步提升，各項業(yè)務行業(yè)排名顯著提升，業(yè)務結構更為均衡。2023年公司營收、歸母凈利潤分別為30億元、6.7億元，4年年復合增速分別為16%、7%，增速行業(yè)排名分別為上市券商第6、第17名。總投資收益（投資凈收入+公允變動）、投行業(yè)務、資管凈收入、經紀業(yè)務凈收入4年年復合增速分別為30%、19%、62%、9%，增速為上市券商第1、2、2、15名。

2024年上半年，民生證券IPO業(yè)務依舊處于行業(yè)領先地位，完成保薦上市項目4單，并列行業(yè)第一。另外，其中民生證券在審項目行業(yè)排名第三。根據民生證券2024年1—3月分部業(yè)務收入數(shù)據，其中財富管理業(yè)務營收3.61億元、投資銀行業(yè)務營收3.83億元、投資交易業(yè)務營收3.94億元，分別占比33.98%、36.07%、37.17%，業(yè)務結構更顯多元穩(wěn)健。

今年4月17日，民生證券2024年首期公募債“24民生G1”成功發(fā)行，是民生主體評級提升至AAA后成功發(fā)行的首只債券，票面利率2.45%，創(chuàng)歷史新低，將顯著提升公司整體盈利能力，這可以作為國聯(lián)集團入主民生之后，優(yōu)化治理及系統(tǒng)化賦能的有力注腳。

來源：證券時報網 券商中國