8月16日，絕味食品（下稱“絕味”）開盤股價一字跌停，最終報收13.22元/股，下跌10%，創(chuàng)近7年來股價新低。

昨晚絕味發(fā)公告稱，公司于8月15日收到中國證券監(jiān)督管理委員會（下稱“中國證監(jiān)會”）下發(fā)的《立案告知書》（編號：證監(jiān)立案字0132024009號）。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，6月7日，中國證監(jiān)會決定對公司立案。

絕味強調(diào)，目前公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動正常開展。立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作，并嚴格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和監(jiān)管要求，及時履行信息披露義務(wù)。

嚴重或致退市

信息披露是上市公司的基本義務(wù)，而絕味已非首次觸碰“紅線”。

2023年4月，中國證監(jiān)會湖南監(jiān)管局出具警示函，稱絕味存在未及時披露股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓協(xié)議，未披露關(guān)聯(lián)方共同投資，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營性占用公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費共4項問題，違反了相關(guān)規(guī)定，決定對絕味以及公司董事長戴文軍、原董秘彭剛毅、原財務(wù)總監(jiān)彭才剛、財務(wù)總監(jiān)王志華、董事王震國采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

彼時，絕味還發(fā)布了整改回復公告，稱已制定出了相應的整改措施并切實進行了整改，公司將吸取教訓，不斷學習，杜絕此類事件再次發(fā)生。

一年多后，承諾“不再犯”的絕味再次被“點名”，且影響更為惡劣。

“警示函是監(jiān)管層已經(jīng)知曉問題，給予企業(yè)一個改過自新的機會，立案是一定要查出個是非因果，否則是不能結(jié)案的。而一旦立案，則很可能成為重大經(jīng)濟案件。”知名經(jīng)濟學者、工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林說道。

其進一步分析，被立案一般是對上市公司財務(wù)造假有確鑿證據(jù)，否則不會到被立案的程度，且往往企業(yè)財務(wù)造假的科目和金額具備一定的重要性才會被立案，這類影響非常惡劣，如果事實確鑿，未來是有可能掛ST乃至退市，管理層甚至要負刑事責任。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌也持相同看法，其認為因信息披露和財務(wù)管理等方面原因被立案最嚴重可能觸發(fā)強制退市，至少也會遭遇嚴厲處罰。

對此，記者多次致電公司證券部求證，但始終未能接通。

業(yè)績增長“含金量不高”

作為“鹵味一哥”，絕味近些年憑借加盟模式跑馬圈地，營收規(guī)模不斷上漲，卻也被質(zhì)疑“含金量不高”。

2019年絕味突破萬店規(guī)模，年底達到10954家店（不含港澳臺），以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑鹵味行業(yè)。此后3年每年門店凈增長千店以上，2022年其中國大陸地區(qū)門店總數(shù)便突破1.5萬家（不含港澳臺及海外市場）。2023年擴張速度放緩，凈增長874家，年底中國大陸地區(qū)門店總數(shù)為15950家。

得益于門店擴張、銷量增加，公司營收從2019年的51.72億元逐步增長至2023年的72.61億元。對比同行，2023年，紫燕食品、煌上煌、周黑鴨門店數(shù)量分別為6205家、4497家（肉制品加工業(yè)專賣店）、3816家，營收35.5億元、19.21億元、27.44億元，差距明顯。

然而，這一成績（前面列了近幾年數(shù)據(jù)）在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來“含金量不高”，其質(zhì)疑絕味多項指標增長是基于門店增加，但門店增加是否是良性的，是否有做產(chǎn)品升級迭代，為何資本市場不看好等問題都無法回避，“個人認為有些盲目擴張”。

從盈利能力看，2019年—2023年，絕味的歸母凈利潤分別為8.01億元、7.01億元、9.81億元、2.35億元、3.44億元，最新數(shù)據(jù)尚未恢復至疫情前水平。單以毛利率看，該指標已連續(xù)6年下滑。

資本市場上，8月16日絕味食品13.22元的股價已創(chuàng)近7年新低。單看今年，今日收盤價較年初的26.06元已跌去近50%。東方財富平臺絕味食品“問董秘”中，最近10條投資者提問均涉及股價、市值。

鹵味市場的發(fā)展腳步其實也在放緩。據(jù)弗若斯特沙利文、紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，鹵制品行業(yè)規(guī)模增速逐漸放緩，與市場預期存在差距，2018年—2023年CAGR為6.42%，2023年市場規(guī)模約3180億元。

大肆擴張伴隨的問題絕味并非沒有意識到。

2023年，其門店凈增數(shù)已較此前三年有明顯下降。去年年報中，絕味指出，2024年公司將從過去以拓展份額為主轉(zhuǎn)向精耕細作，并出現(xiàn)“提升運營效率和門店存活率”“改善加盟商生存質(zhì)量”等語句。

（來源：國際金融報 記者：左宇）