王慶/文 Q：請問重陽投資，如何看待當(dāng)前美國大選形勢？

A：自7月13日特朗普遇刺、7月21日拜登退選以來，美國大選又起波瀾。根據(jù)RealClearPolitics的數(shù)據(jù)，截止到目前民主黨候選人哈里斯綜合民調(diào)支持率48.1%，領(lǐng)先共和黨候選人特朗普的46.7%，但仍在3%的誤差范圍內(nèi)；押注平均值顯示目前特朗普和哈里斯均為49.3%，旗鼓相當(dāng)。從搖擺州綜合民調(diào)數(shù)據(jù)來看特朗普在包括佐治亞在內(nèi)的5個關(guān)鍵搖擺州保持領(lǐng)先，但領(lǐng)先幅度大為縮小。哈里斯接任民主黨總統(tǒng)候選人后，此前對特朗普獲勝的押注有所退坡，美國大選又回到了極具不確定性的狀態(tài)。

這種不確定狀態(tài)源于兩位候選人情況的變化。特朗普在槍擊案后選定J.D.萬斯作為副總統(tǒng)候選人，但J.D.萬斯更加激進(jìn)的政策主張卻導(dǎo)致了特朗普支持率的下滑。與之相對的，哈里斯的支持率上升則源自其政策主張的不確定性。哈里斯此前很少參與公眾表達(dá)，選民對其經(jīng)濟(jì)主張知之甚少。拜登退選后，哈里斯又表達(dá)了一些不同于民主黨的政策主張，這吸引到了一部分既討厭特朗普又不喜歡拜登的選民。據(jù)FiveThirtyEight和RealClearPolitics數(shù)據(jù)，拜登退選后第三方候選人的支持率快速下降，大多數(shù)成為了哈里斯民調(diào)支持率上升的來源。但8月16日哈里斯發(fā)布了參選后的首個經(jīng)濟(jì)議程演講，9月10日特朗普和哈里斯將進(jìn)行第一次電視辯論，隨著哈里斯政策主張的逐步清晰，其支持率將如何變化仍然值得觀察。

從目前二者的政策主張上我們認(rèn)為差異主要在稅收、移民、外貿(mào)方面。稅收方面，二者均贊成減稅，不同點在于特朗普的普遍減稅相對利好富人和大公司，哈里斯則更關(guān)注中產(chǎn)階級。移民方面，特朗普對待移民態(tài)度更為強硬，主張管控驅(qū)逐為主，哈里斯則主張修復(fù)移民制度，從更合理合法的角度接納更多移民。外貿(mào)方面，特朗普屬于極端貿(mào)易保護(hù)主義者，競選中多次提及無差別增加關(guān)稅的口號，而哈里斯則要溫和更多，只贊成部分增加關(guān)稅，但貿(mào)易保護(hù)的態(tài)度是共通的。

事實上，僅從目前二者的經(jīng)濟(jì)綱領(lǐng)判斷，民主黨和共和黨雖然仍在很多方面存在分歧，但其共識是有所增加的，美國優(yōu)先和遏制中國仍是兩黨共識。兩黨經(jīng)濟(jì)政策的共同點都是對內(nèi)通過增加財政赤字的方式補貼本土，以期實現(xiàn)美國制造業(yè)再度復(fù)蘇；對外通過外貿(mào)政策逐步遏制中國經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展，維持美國世界領(lǐng)導(dǎo)的地位。而這帶來的結(jié)果是美國經(jīng)濟(jì)和通脹的韌性，這或許是目前可以把握的線索。

從資本市場的角度來看，海外市場的焦點集中在美國經(jīng)濟(jì)形勢和降息預(yù)期上，在杰克遜霍爾以及美9月議息會議后，隨著降息路徑或逐步清晰，市場或許會重新關(guān)注大選的影響。而對于國內(nèi)市場而言，經(jīng)濟(jì)基本面仍是交易核心。

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