新華財(cái)經(jīng)北京9月11日電 自8月中旬債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整以來(lái)，基金公司關(guān)于債券基金限制大額申購(gòu)、提高凈值精度等舉措越來(lái)越多。

調(diào)研多家基金公司后，記者了解到，因出現(xiàn)大額贖回而需要提高凈值精度的基金在行業(yè)里仍屬個(gè)例，整體來(lái)看，目前債基并未出現(xiàn)大規(guī)模贖回情況，尤其是機(jī)構(gòu)投資者目前仍傾向于配置固收類資產(chǎn)。但一些資金規(guī)模較大的投資者大進(jìn)大出的操作卻給基金經(jīng)理管理產(chǎn)品帶來(lái)了不小的困擾，為此一些基金公司采取限購(gòu)的方式保持基金規(guī)模的平穩(wěn)，投資者一旦大額贖回，想再買(mǎi)入則需要分批次、長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到之前的倉(cāng)位水平。

債基動(dòng)作頻頻

近期，基金公司頻頻對(duì)旗下一些債券型產(chǎn)品發(fā)布限購(gòu)令。僅9月10日一天，就有易方達(dá)基金、銀華基金、興證全球基金、萬(wàn)家基金等多家基金公司發(fā)布對(duì)于旗下部分債基的限購(gòu)公告。

銀華基金公告稱，對(duì)銀華安鑫短債的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，自9月11日起單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)銀華安鑫短債各類基金份額合計(jì)金額不超過(guò)1000萬(wàn)元，若超過(guò)1000萬(wàn)元，基金管理人有權(quán)部分或全部拒絕申購(gòu)申請(qǐng)。

萬(wàn)家基金也發(fā)布了萬(wàn)家家享中短債暫停大額申購(gòu)的公告。公告顯示，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，在所有銷售機(jī)構(gòu)（包括代銷及直銷渠道），自9月11日起單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)金額申購(gòu)限額為100萬(wàn)元。

除了限購(gòu)，近期還有多只債基因大額贖回而提高凈值精度。9月10日，海富通基金旗下海富通盈豐一年定期開(kāi)放債券公告稱，該基金于9月9日發(fā)生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，自9月9日起提高基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。

大成基金旗下大成惠興一年、渤海匯金資管旗下渤海匯金興榮一年、創(chuàng)金合信基金旗下創(chuàng)金合信尊享純債債券等都在近期公告提高基金凈值精度。

大規(guī)模贖回情況不多

記者調(diào)研多家基金公司了解到，債基近期動(dòng)作頻頻的背后，或與8月債市的波動(dòng)有關(guān)。在一路高歌猛進(jìn)后，債券市場(chǎng)在8月中旬出現(xiàn)震蕩調(diào)整，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中證純債債基指數(shù)月線僅在8月份出現(xiàn)下跌。不少債券基金凈值隨之調(diào)整，出現(xiàn)不同程度的下跌。

債基下跌導(dǎo)致部分投資者贖回。華南一位債券基金經(jīng)理坦言，他管理的產(chǎn)品在8月確實(shí)遭遇相對(duì)較多的贖回，一些投資者擔(dān)心債市出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，做出落袋為安的決策，選擇贖回的主要是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)投資者以及銀行理財(cái)公司。目前較大規(guī)模的贖回潮已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在基金規(guī)模保持平穩(wěn)。

上述華南基金經(jīng)理表示，不排除有資金規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)投資者在債市波動(dòng)時(shí)套利離場(chǎng)，如果它們進(jìn)行大規(guī)模贖回，基金公司就不得不采取提高基金凈值精度等應(yīng)對(duì)措施，“但這只是個(gè)案，很多機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)前還是傾向于配置固收類資產(chǎn)”。

“在短期基本面和貨幣政策沒(méi)有更多變化的情況下，機(jī)構(gòu)配置行為或繼續(xù)成為影響債市行情的重點(diǎn)因素。”對(duì)于債券市場(chǎng)接下來(lái)的走勢(shì)，北京一位債券基金經(jīng)理表示，固收市場(chǎng)自去年12月以來(lái)就出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)明顯欠配的情況。今年以來(lái)，理財(cái)機(jī)構(gòu)存款倉(cāng)位調(diào)整以及銀行存款“手工補(bǔ)息”被叫停，理財(cái)資金、險(xiǎn)資等都在積極尋找替代資產(chǎn)，未來(lái)債券類資產(chǎn)占比有望逐步提升，對(duì)高票息債券品種形成利好。中長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)還屬于順風(fēng)階段。

防止機(jī)構(gòu)資金大進(jìn)大出

對(duì)于債基限購(gòu)的原因，有公募人士表示，基金限購(gòu)的原因各異，近期很多債基限購(gòu)是為了在9、10月份的假日期間保護(hù)基金份額持有人利益，防止收益被攤薄。比如9月10日，易方達(dá)基金一口氣對(duì)易方達(dá)富惠純債、易方達(dá)安源中短債、易方達(dá)安瑞短債、易方達(dá)安裕60天持有期債券等多只債基進(jìn)行限購(gòu)，限購(gòu)期均為9月12日至9月18日。

“我們限購(gòu)，其實(shí)主要是為了限制機(jī)構(gòu)。”北京某固收基金經(jīng)理直言，一些機(jī)構(gòu)投資者大額贖回會(huì)影響基金經(jīng)理的操作，巨額資金進(jìn)出也會(huì)對(duì)基金投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性造成影響。

“對(duì)于機(jī)構(gòu)資金的大進(jìn)大出，很多時(shí)候我們也只能逆來(lái)順受。”北京某基金經(jīng)理道出了其中的無(wú)奈，“對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，壓力也很大，資金突然撤退后留下的攤子仍然需要打理。當(dāng)發(fā)生大額贖回時(shí)，持倉(cāng)的債券不好賣(mài)，有時(shí)只能硬著頭皮砸盤(pán)去賣(mài)。”事實(shí)上，一些機(jī)構(gòu)投資者的大額贖回在某種程度上加劇了市場(chǎng)下跌，給債基管理人帶來(lái)較大的流動(dòng)性壓力。

為此，基金公司對(duì)大額申購(gòu)進(jìn)行限制，投資者一旦大額贖回，想再買(mǎi)入就需要分批次、長(zhǎng)時(shí)間操作，才能買(mǎi)回之前的倉(cāng)位水平，基金公司希望以此來(lái)抑制機(jī)構(gòu)投資者資金大進(jìn)大出，引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期持有。此外，從近期部分債基產(chǎn)品限制機(jī)構(gòu)投資者大額申購(gòu)可以看出，部分債基管理人也有可能調(diào)整原有的客戶結(jié)構(gòu)策略。

有基金經(jīng)理表示，債券市場(chǎng)的走勢(shì)還需要關(guān)注人民銀行的政策指導(dǎo)、機(jī)構(gòu)行為以及房地產(chǎn)政策等諸多因素，在市場(chǎng)波動(dòng)或預(yù)期發(fā)生變化時(shí)，為了不影響基金的投資策略執(zhí)行和投資組合的穩(wěn)定性，很多基金選擇限購(gòu)，當(dāng)前債市調(diào)整的可能性依然存在，階段性的限購(gòu)有助于基金經(jīng)理應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)的不確定性。

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編輯：王柘

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