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    全面自查!交易商協(xié)會約談主要證券公司,事關(guān)這一業(yè)務

    馬靜2024-09-25 08:22

    萬億規(guī)模的券商債券投顧業(yè)務將面臨更嚴格的監(jiān)管舉措。

    9月11日,中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”)發(fā)布通報稱,部分證券公司在開展服務于中小銀行的投顧業(yè)務過程中,存在控制客戶交易,將自營、投顧等業(yè)務混同運作,通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題。

    近日交易商協(xié)會約談了投顧業(yè)務規(guī)模較大的主要證券公司,督促其嚴格隔離不同業(yè)務條線,規(guī)范投顧展業(yè)和服務方式,防范利益沖突和道德風險。交易商協(xié)會表示,將要求金融機構(gòu)向協(xié)會備案投顧協(xié)議,建議監(jiān)管部門加強監(jiān)管,并制定投顧業(yè)務相關(guān)自律規(guī)則,加大違規(guī)查處力度。

    有券商非銀分析師對券商中國記者表示,面臨監(jiān)管趨嚴,未來券商債券投顧展業(yè)大概率要同時符合不同監(jiān)管部門的監(jiān)管標準。

    交易商協(xié)會約談主要證券公司

    據(jù)交易商協(xié)會,在自律管理中發(fā)現(xiàn),部分證券公司在開展服務于中小銀行的投顧業(yè)務過程中,存在控制客戶交易,將自營、投顧等業(yè)務混同運作,通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題。

    上述通報中提及的正是券商的債券投顧業(yè)務。興業(yè)證券非銀分析師徐一洲團隊在近期研報中指出,債券市場為專業(yè)化市場,參與者均為專業(yè)投資機構(gòu),但部分金融機構(gòu),如縣域農(nóng)商行由于組建較晚、規(guī)模較小等原因,信息渠道狹窄,專業(yè)化程度不高,投資能力不足,因此需要尋求專業(yè)機構(gòu)提供投資建議。債券投顧業(yè)務即券商向以銀行為主的金融機構(gòu)的理財資金或自有資金提供固定收益類資產(chǎn)的投資建議服務,券商主要收取投資顧問費。

    今年以來,得益于“債牛”行情,中小銀行加大購債力度,尤其是長債。但監(jiān)管方面也在持續(xù)從嚴,頻頻對國債交易中存在的各類違規(guī)行為出手。比如8月8日,交易商協(xié)會就公告稱,部分中小金融機構(gòu)在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規(guī)情形,已將部分嚴重違規(guī)機構(gòu)移送中國人民銀行實施行政處罰。

    在本次通報中,交易商協(xié)會則提到,為加強債券市場規(guī)范,促進市場平穩(wěn)運行,近日約談了投顧業(yè)務規(guī)模較大的主要證券公司,督促其嚴格隔離不同業(yè)務條線,規(guī)范投顧展業(yè)和服務方式,防范利益沖突和道德風險。要求證券公司對投顧業(yè)務進行全面認真自查,并在規(guī)定時間內(nèi)向協(xié)會報告自查情況,提交全部投顧協(xié)議。對于自查未如實反映問題的證券公司,交易商協(xié)會將視情況采取進一步自律措施。

    對債券投顧業(yè)務的監(jiān)管不斷趨嚴

    券商的債券投顧業(yè)務包含在FICC業(yè)務〔即固定收益(FI)、外匯(C)及大宗商品(C)業(yè)務的統(tǒng)稱〕中。由于債券投顧業(yè)務包含在涉及券商自營交易的固收部門中,此前一段時間,也曾引起市場對如何平衡各業(yè)務條線利益沖突的關(guān)注。

    不過,據(jù)了解,隨著相關(guān)監(jiān)管政策不斷完善,債券自營與投資顧問業(yè)務混同操作等違規(guī)情形已得到明顯遏制。

    監(jiān)管政策方面,據(jù)了解,為進一步防范利益沖突,2017年302號文發(fā)布實施后,證券監(jiān)管機構(gòu)通過開展合規(guī)檢查、交易監(jiān)測、信息報送等手段,重點關(guān)注債券交易的流程管理、利益輸送和道德風險,不斷規(guī)范債券業(yè)務及債券投顧業(yè)務發(fā)展。

    證券公司也加強了債券交易及債券投顧業(yè)務的內(nèi)部控制與風險管理。通過強化合規(guī)風控、異常交易監(jiān)測、向客戶充分信息披露等方式管理投顧業(yè)務,并將自營、投資顧問、資產(chǎn)管理等各類業(yè)務有效隔離,在資產(chǎn)、人員、系統(tǒng)、制度等方面建立了防火墻。

    值得關(guān)注的是,在本次通報中,交易商協(xié)會提到,下一步將要求金融機構(gòu)向協(xié)會備案投顧協(xié)議,對于證券公司及中小銀行在投顧業(yè)務中暴露的機構(gòu)業(yè)務內(nèi)控和公司治理不到位問題,將建議監(jiān)管部門加強監(jiān)管,規(guī)范機構(gòu)展業(yè)。此外,交易商協(xié)會將持續(xù)強化銀行間市場交易自律管理,制定投顧業(yè)務相關(guān)自律規(guī)則,加大違規(guī)查處力度,維護市場正常運行秩序。

    “實行備案制度,利于監(jiān)管機構(gòu)及時發(fā)現(xiàn)和控制風險,減少市場波動,維護市場穩(wěn)定。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示,上述舉措都有助于提升債券市場的專業(yè)性和規(guī)范性,促進市場的長期健康發(fā)展。尤其是要求金融機構(gòu)向協(xié)會備案投顧協(xié)議,旨在進一步提高透明度、規(guī)范業(yè)務流程、防范風險和加強監(jiān)管。

    債券投顧市場規(guī)模約在1萬億元

    從券商角度看,債券投顧業(yè)務的發(fā)展方興未艾。徐一洲提到,目前來看,債券投顧并不是券商固定收益部門主要的收入利潤來源,但債券投顧業(yè)務為輕資本的收費類業(yè)務模式,不占用公司的資產(chǎn)負債表,且投顧機構(gòu)自身不承擔投資風險,是券商債券投資去方向化的重要發(fā)展方向。

    在2024年半年報中,也有大型券商對債券投顧業(yè)務的成績進行了展示。比如北京地區(qū)某頭部券商稱,其機構(gòu)債券投顧業(yè)務管理賬戶收益領(lǐng)先同業(yè),區(qū)域影響力顯著。另有某滬上大型券商在業(yè)績說明會上提到,上半年,充分發(fā)揮資源優(yōu)勢,加快發(fā)展 FICC客盤業(yè)務,通過投研優(yōu)勢賦能,不斷創(chuàng)新完善金融產(chǎn)品供給,債券投顧業(yè)務規(guī)模躋身行業(yè)前三。

    據(jù)興業(yè)證券非銀分析師徐一洲團隊分析,作為券商賣方業(yè)務中重要的一種業(yè)務模式,債券投顧業(yè)務通常由具有較強專業(yè)投資能力的券商開展,各家券商的投顧規(guī)模在百億元到千億元之間。

    而從整體來看,債券投顧市場集中度較高。據(jù)不完全統(tǒng)計,目前常態(tài)化開展債券投資顧問業(yè)務的證券公司約20家,總規(guī)模約1萬億元,其中前5家規(guī)模占比80%以上。

    來源:證券時報

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