經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田進(jìn) 10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%。其中一、二、三季度GDP同比增速分別為5.3%、4.7%、4.6%。

在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處在結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，周期性矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾相互交織，調(diào)整的陣痛正在釋放。盡管二季度和三季度的增長(zhǎng)略有波動(dòng)，但是從累計(jì)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)的總基調(diào)沒(méi)有改變。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，從前三季度數(shù)據(jù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的特點(diǎn)非常明確，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本條件并未改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體處于觸底回升的拐點(diǎn)附近。

今年年初，《政府工作報(bào)告》將2024年GDP增速目標(biāo)設(shè)定為5.0%左右，與去年增速目標(biāo)持平。而從數(shù)據(jù)的變化來(lái)看，三季度GDP同比增長(zhǎng)4.6%傳遞出雙重信號(hào)——一方面，第三季度GDP增速延續(xù)了前兩季度的下行趨勢(shì)，其中7—8月，消費(fèi)等數(shù)據(jù)增長(zhǎng)承壓，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定困難；另一方面，9月下旬，隨著多部門(mén)推出了一攬子增量政策，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，意味著接下來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。

此前，部分宏觀經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，全年5%的GDP增速目標(biāo)可能面臨一定挑戰(zhàn)。盛來(lái)運(yùn)在答記者問(wèn)時(shí)表示：“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的有利條件在增加，實(shí)現(xiàn)5%左右預(yù)期目標(biāo)的信心在增強(qiáng)。綜合判斷，四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)9月份已經(jīng)出現(xiàn)的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，我們對(duì)完成全年目標(biāo)充滿信心。”

消費(fèi)增長(zhǎng)面臨一定困難

進(jìn)入2024年，中國(guó)各季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授盧鋒介紹，今年一季度GDP增長(zhǎng)表現(xiàn)良好，甚至略超預(yù)期地達(dá)5.3%。但從二季度開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不達(dá)預(yù)期，二季度GDP增速僅為4.7%。進(jìn)入三季度，7—8月多項(xiàng)具有宏觀含義的行業(yè)性、部門(mén)性、結(jié)構(gòu)性指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)能。

從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”來(lái)看，今年前8月，消費(fèi)增速低迷成為拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要影響因素。此前，多位宏觀經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家也提及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨需求不足的難題。

9月26日，中央政治局會(huì)議提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面及市場(chǎng)廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件并未改變。同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問(wèn)題。要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，正視困難、堅(jiān)定信心，切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感。

數(shù)據(jù)方面，前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)增速呈現(xiàn)逐季度下跌的趨勢(shì)。作為反映消費(fèi)需求的一項(xiàng)重要指標(biāo)，今年前三季度CPI僅同比增長(zhǎng)0.3%。

張立群表示，2024年前8月，消費(fèi)和投資累計(jì)同比增長(zhǎng)率持續(xù)下降，這表明盡管?chē)?guó)內(nèi)在擴(kuò)大內(nèi)需方面做了很多工作，但內(nèi)需仍呈下降趨勢(shì)。從產(chǎn)能利用率下降、就業(yè)壓力等方面也可以分析看到，生產(chǎn)能力有明顯過(guò)剩。因此，必須高度重視目前由市場(chǎng)引導(dǎo)的需求收縮以及宏觀經(jīng)濟(jì)總量失衡問(wèn)題。

其實(shí)，需求低迷問(wèn)題由來(lái)已久。2020年以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額年均名義和實(shí)際增速分別為4.1%和2.9%，相比早先兩位數(shù)增速出現(xiàn)大幅下降。最終消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)從疫情前5年年均4.39個(gè)百分點(diǎn)，回落到2020—2023年平均2.65個(gè)百分點(diǎn)。

盧鋒表示，2018年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就提到，中國(guó)存在經(jīng)濟(jì)下行壓力。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，經(jīng)濟(jì)短期下行壓力也主要顯示需求增長(zhǎng)動(dòng)能不足。此后幾年，中央政治局會(huì)議也多次出現(xiàn)有效需求不足的表述。近幾年，許多宏觀指標(biāo)展現(xiàn)出消費(fèi)需求不足。例如，一位酒店行業(yè)管理者向我展示的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，全國(guó)旅游人數(shù)在增長(zhǎng)，但是酒店的入住率有所下降，酒店人均房?jī)r(jià)更是顯著回落。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨困難的背景下，從9月24日開(kāi)始，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部等部門(mén)陸續(xù)推出了一系列增量政策，這也被視為宏觀政策的轉(zhuǎn)向。

如是金融研究院院長(zhǎng)管清友表示：“經(jīng)濟(jì)增速的邊際下行或是本輪政策轉(zhuǎn)向的原因。從目前情況看，綜合十一期間出行等高頻數(shù)據(jù)，若無(wú)黃金周前后的一攬子增量政策對(duì)沖，我們傾向于認(rèn)為年內(nèi)，即第四季度GDP增速目標(biāo)仍有可能繼續(xù)下探。”

盧鋒說(shuō)，新一輪宏觀政策轉(zhuǎn)向構(gòu)成多年少見(jiàn)的刺激措施組合，從政策覆蓋面來(lái)看，在某些領(lǐng)域力度甚至超過(guò)早先大規(guī)模刺激時(shí)期。但是僅靠這些政策不足以改變多年經(jīng)濟(jì)需求不足問(wèn)題，相信刺激政策還在逐步出臺(tái)的過(guò)程中。

張立群也提出，現(xiàn)在一攬子重大政策正處于推出過(guò)程中，后續(xù)可能會(huì)根據(jù)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化，進(jìn)一步加大相關(guān)增量政策的力度。

四季度GDP增速有望提升

近期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)10萬(wàn)家大型企業(yè)進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)調(diào)查顯示，預(yù)期四季度經(jīng)營(yíng)狀況樂(lè)觀的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)占比環(huán)比提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

在10月18日的新聞發(fā)布會(huì)上，盛來(lái)運(yùn)公開(kāi)了上述調(diào)研信息。他表示，在一系列政策效應(yīng)的作用下，尤其是在9月下旬中央政治局重要會(huì)議召開(kāi)以后，一攬子增量政策加快推出，這些政策極大增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，改善了預(yù)期，增強(qiáng)了市場(chǎng)活力。

具體來(lái)看，進(jìn)入9月，多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)向上的趨勢(shì)。其中，社會(huì)消費(fèi)品零售總額9月份增長(zhǎng)3.2%，比8月份提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。1—9月份，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.4%，與1—8月份持平，是在固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)多個(gè)月下滑以后首次止跌回穩(wěn)。

在這樣的背景下，盛來(lái)運(yùn)在答記者問(wèn)時(shí)表示：“9月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，這增強(qiáng)了我們發(fā)展的信心。尤其是中央政治局會(huì)議后，一批增量政策加快推出落地，這極大增強(qiáng)了市場(chǎng)主體的信心。只要有信心，企業(yè)就愿意去投資，消費(fèi)者就愿意去消費(fèi)。其次，政策的合力會(huì)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)力。綜合判斷，四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)9月份已經(jīng)出現(xiàn)的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，我們對(duì)完成全年目標(biāo)充滿信心。”

根據(jù)野村證券的測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)5.0%的目標(biāo)，第四季度的同比增長(zhǎng)需要達(dá)到5.4%。然而，如果4.8%的年增長(zhǎng)率仍然符合5.0%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)，那么第四季度4.6%的同比增長(zhǎng)（與第三季度相同）就足以達(dá)到目標(biāo)。 

管清友預(yù)估全年GDP增速可能會(huì)在4.8%—4.9%。他表示，按照歷年各個(gè)季度經(jīng)濟(jì)總量的變化規(guī)律，一般是每個(gè)季度的GDP絕對(duì)值會(huì)逐季遞增，即一季度單季GDP最低，二、三、四季度逐步遞增。假設(shè)在政策的推動(dòng)下，今年下半年（Q3—Q4）國(guó)內(nèi)GDP實(shí)際增速可達(dá)到4.8%左右（對(duì)應(yīng)Q4增速略高于4.8%），那么全年GDP增速有望維持在4.8%—4.9%之間。

從更長(zhǎng)的時(shí)間跨度來(lái)看，張立群表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體處于觸底回升的拐點(diǎn)附近，但拐點(diǎn)具體在何時(shí)出現(xiàn)尚難判斷。目前來(lái)看，在當(dāng)前的政策效果下，第四季度的經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)很難在短時(shí)間內(nèi)完全止住，經(jīng)濟(jì)探底的過(guò)程在一定時(shí)期內(nèi)仍然有繼續(xù)發(fā)展的概率，因此全年GDP增速大概率低于5%。面對(duì)這種情況，需要以更大力度的政策扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)引導(dǎo)的需求收縮。

啟錸研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，今年要完成5%的GDP增速目標(biāo)難度較大，但預(yù)計(jì)政策層也不會(huì)讓數(shù)據(jù)偏離年初目標(biāo)太多，所以穩(wěn)增長(zhǎng)的政策在9月份開(kāi)始密集出臺(tái)。隨著刺激政策出臺(tái)，四季度和明年上半年經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)短期企穩(wěn)。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局