經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡群 10月23日，國家一級教授、中國人民大學(xué)原副校長、國家金融研究院院長吳曉求出席“2024天府金融指數(shù)”發(fā)布會暨“共建科技金融生態(tài)，做好五篇大文章”研討會，并發(fā)表主旨演講。

吳曉求表示，近期中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局和中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了一系列政策，對資本市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。其中，央行的政策備受關(guān)注，尤其是創(chuàng)設(shè)基于資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，這些工具將直接作用于資本市場，提供流動性支持和促進(jìn)市場穩(wěn)定。國家金融監(jiān)管總局也在努力打通有關(guān)非銀金融機(jī)構(gòu)資金流向資本市場的堵點痛點。例如，國有保險資金的監(jiān)管指標(biāo)正在調(diào)整，以減少對權(quán)益類投資的約束。商業(yè)保險資金的監(jiān)管也在逐步放寬，以鼓勵更多的資金流入資本市場。此外，國有商業(yè)保險公司的考核周期也將發(fā)生重大變化，以引導(dǎo)保險資金進(jìn)行長期穩(wěn)健投資。

吳曉求談到，國家金融監(jiān)管總局在增加流向資本市場的管道和拓展口徑方面做出了顯著努力，這些努力非常重要。更為關(guān)鍵的作用主要體現(xiàn)在央行創(chuàng)設(shè)的基于資本市場穩(wěn)定發(fā)展的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具上。這些工具的引入標(biāo)志著中國資本市場生態(tài)鏈發(fā)生了重大變化，為市場帶來了新的活力和信心。在過去，中國資本市場的結(jié)構(gòu)可以被形象地描述為一個四邊形：上市公司位于一側(cè)，投資者位于另一側(cè)，他們通過市場進(jìn)行交易，而監(jiān)管者的功能主要是確保交易的公平性和上市公司信息的透明度，同時防止大投資者操縱市場和知情者的內(nèi)幕交易，監(jiān)管者在這里扮演著維護(hù)市場秩序的關(guān)鍵角色。上市公司有時可能不會完全自覺披露信息，這就需要中介機(jī)構(gòu)，如會計師事務(wù)所和審計師，以提供專業(yè)判斷，確保上市公司年報符合規(guī)則要求，過濾虛假信息，保證信息披露的真實、及時，從而維持市場的透明度和交易的公平性。

“過去這個市場的四邊形，每一邊都有不足，所以資本市場很難發(fā)展起來。”吳曉求認(rèn)為，這些年上市公司、投資者、監(jiān)管者和中介機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行改革，但市場成長的基礎(chǔ)在于上市公司的競爭力，沒有上市公司競爭力的提振，市場難有持續(xù)性的成長。從市場層面看，僅有上市公司的競爭力而缺乏市場流動性的支持，市場發(fā)展也會停滯不前。因此，市場發(fā)展一定是基于上市公司的競爭力和潛在流動性的支持。一個時期內(nèi)，中國資本市場的流動性相對匱乏枯竭，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)基于資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，標(biāo)志著資本市場生態(tài)鏈從四邊形轉(zhuǎn)變?yōu)槲暹呅危胄谐蔀殛P(guān)注市場的一方。這一轉(zhuǎn)變意味著央行在理論上和實踐中都開始關(guān)注資本市場資產(chǎn)價格的變化，并通過提供流動性支持來影響市場。

吳曉求表示，這一政策調(diào)整具有深遠(yuǎn)的象征意義，標(biāo)志著中國金融體系的現(xiàn)代化進(jìn)程和對資本市場的重視程度不斷提升：

首先，央行的角色正在經(jīng)歷重要轉(zhuǎn)變。過去，中國人民銀行更多地扮演著傳統(tǒng)央行的角色，主要通過調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率和政策利率等手段來管理流動性和控制通脹。然而，隨著中國人民銀行開始創(chuàng)設(shè)基于資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，其功能逐漸向現(xiàn)代央行轉(zhuǎn)型，與美聯(lián)儲的功能開始接近。這種轉(zhuǎn)變意味著中國央行現(xiàn)在擁有了更多直接影響資本市場的工具和手段，能夠更有效地維護(hù)資本市場的穩(wěn)定和促進(jìn)其發(fā)展。

其次，這些變化對于修復(fù)全社會的資產(chǎn)負(fù)債表具有重要作用。通過提供流動性支持和降低融資成本，央行的政策有助于改善企業(yè)和家庭的資產(chǎn)狀況，從而有利于消費和投資的擴(kuò)張，為經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了有利條件。

吳曉求最后稱：“中國金融體系的穩(wěn)定不再是金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的穩(wěn)定，也包括資本市場的穩(wěn)定，這構(gòu)成了中國金融體系穩(wěn)定的雙重內(nèi)涵，既要維護(hù)存款類金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，又維護(hù)資本市場的穩(wěn)定，這是央行的基本職責(zé)。這種轉(zhuǎn)型符合中國金融結(jié)構(gòu)變化的現(xiàn)實要求，對此，我們要有深刻的理解。”

據(jù)悉，“2024天府金融指數(shù)”發(fā)布會暨“共建科技金融生態(tài)，做好五篇大文章”研討會由中國人民大學(xué)主辦，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院、中國人民大學(xué)國家金融研究院、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所（IMI）、中國人民大學(xué)長江經(jīng)濟(jì)帶研究院和四川銀行聯(lián)合承辦。