經(jīng)濟觀察報 記者 閆威 塑化劑風波尚未過去，資本市場又給白酒企業(yè)重重一擊。經(jīng)過連日暴跌，酒鬼酒于12月4日終于出現(xiàn)久違的漲停行情，不過也很快沖高回落，資金撤出跡象明顯。

此前漲幅居前的白酒股均在近期調(diào)整，貴州茅臺、五糧液、洋河股份等股價都跌至年初水平，幾乎使這一年來白酒股漲幅歸零。其中，五糧液股價較年初有20%以上的跌幅。經(jīng)銷商表現(xiàn)更加悲觀。五糧液經(jīng)銷商銀基集團12月3日公布的上半年業(yè)績顯示，中期虧損1.77億港元。這是銀基集團在香港上市四年以來提交的首份虧損財報。去年同期，銀基集團收入尚且高達16億港元，凈利潤4.07億港元。

年關難過

盈信投資集團股份有限公司董事長林勁峰告訴記者，庫存壓力本應在今年上半年就顯現(xiàn)，滯后至今已是超出預料，今年經(jīng)銷商會感到壓力，明年會傳遞到酒企。“全國有3萬多家酒廠，今年產(chǎn)量達1000萬噸，消費者根本消費不了，還有小酒廠未在統(tǒng)計范圍內(nèi)。這是不正常的現(xiàn)象。”林勁峰表示，“過去白酒行業(yè)的黃金十年使得白酒的產(chǎn)能也在迅速的擴張，特別是在2010年和2011年，各大酒廠都提出了宏偉的擴產(chǎn)目標，庫存的增長速度應遠遠大于銷售的增長速度。”盈信投資集團十年來位列貴州茅臺前十大流通股股東名單，該公司亦為陜西西鳳酒的第三大股東。

銀基也在財報中稱，公司業(yè)績逆轉(zhuǎn)，是由于酒業(yè)市場環(huán)境欠佳及前期經(jīng)銷商普遍看好高端白酒銷售，庫存較多尚未消化引致產(chǎn)品銷售相應下跌。同時，白酒銷售業(yè)務，受到經(jīng)濟增速放緩、嚴格限制“三公消費”、酒駕入刑的影響，高端白酒消費者消費意愿有所下降，白酒生產(chǎn)和消費幅度同比下降10%。

批發(fā)商承壓

渠道利潤壓縮的情況下，酒企若想保全價格，則需要增加營銷費用。從近期央視招標的情況就可見一斑。在招商證券看來，“白酒塑化劑事件短期將對消費者的消費需求產(chǎn)生不良影響，導致企業(yè)銷售增長壓力進一步加大。”而林勁峰認為，明年白酒產(chǎn)能會下降，雖受消費升級的影響，需求還會增加，但2013年會持續(xù)面臨去庫存的壓力，2014年銷售額的增速可能會回到單位數(shù)。

去庫存壓力考驗著渠道變革能力。僅僅在6年前五糧液價格還高于茅臺，而由于茅臺不斷在渠道商上創(chuàng)新，現(xiàn)在已經(jīng)成為五糧液追趕的對象。目前在市值上，五糧液為千億元，而茅臺則是2300億左右。“茅臺很大的一個創(chuàng)新在于率先推出專賣店的渠道模式，后來很多酒企都在跟隨。”林勁峰說。

由于高端酒倚重團購、專賣店模式，傳統(tǒng)批發(fā)商受到兩頭擠壓。“上游企業(yè)的策略變化直接影響到經(jīng)銷商的狀態(tài)，甚至對批發(fā)商進行削權(quán)，經(jīng)銷商所能拿到的價差也越來越小。”白酒專家鐵犁說,“當酒企供不應求時，批發(fā)商拿貨就會受到限制，當滯銷時，為了維持和酒企的關系，批發(fā)商還必須完成銷售任務。”

此外，最近崛起的電子商務也擠壓著傳統(tǒng)批發(fā)商的蛋糕，剛剛過去的“雙十一”網(wǎng)購當日，酒類電商創(chuàng)下2億的龐大銷售數(shù)據(jù)，已是去年的6倍。傳統(tǒng)渠道費用居高不下、品牌間的地域爭奪日益激烈、大量客戶被電商渠道分流。