經(jīng)濟觀察報 記者 僑發(fā) 葉夢蝶 神州信息正與神州數(shù)碼（00861.HK）分家，在A股另立門戶。“我們已經(jīng)召開了董事會。”8月7日上午，*ST太光（000555.SZ）董秘舒曉玲接受經(jīng)濟觀察報記者采訪時稱，公司董事審議通過《關(guān)于公司吸收合并神州信息并募集配套資金構(gòu)成重大資產(chǎn)重組且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的議案》。

舒曉玲指出，該吸收合并能否成功，尚需拿到國資委和商務(wù)部的批文。“拿到批文之后，股東可以投票表決，像這種重大事項是有表決權(quán)的2/3以上才能通過。”一旦成行，神州信息將從神州數(shù)碼分拆出去。

另立門戶者，神州信息并非孤例。去年7月30日，鼎捷軟件IPO獲得通過。值得注意的是，神州數(shù)碼持有鼎捷軟件29%的股權(quán)，為最大的機構(gòu)股東。如今，鼎捷軟件正在等待融資批文，另立門戶指日可待。

此前，聯(lián)想集團（00992.HK）與神州數(shù)碼從聯(lián)想控股分拆出去。眼下，聯(lián)想集團也正在加緊業(yè)務(wù)分拆。1月5日，聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶在聯(lián)想內(nèi)部郵件中宣布，公司計劃在4月1日拆分成Lenovo業(yè)務(wù)集團和Think業(yè)務(wù)集團。

以上種種表明，聯(lián)想系的分拆正在加速。一旦分拆成行，聯(lián)想系將囊括聯(lián)想集團、神州數(shù)碼、鼎捷軟件、*ST太光4家上市公司。“對于聯(lián)想控股來說，不斷的分拆可以確保單個品類在某一垂直領(lǐng)域內(nèi)形成獨立的沖擊力，從而形成一個龐大的產(chǎn)業(yè)鏈。”IT時評人士張書樂說。

重啟分拆

經(jīng)過數(shù)月的談判，宋波與郭為簽署了《吸收合并協(xié)議》，兩人分別是*ST太光與神州信息的法人代表，雙方于8月1日在深圳出席這場簽署活動。協(xié)議指出，雙方同意由*ST太光吸收合并神州信息，*ST太光以發(fā)行新增股份支付本次吸收合并的對價。

本次合并完成后，*ST太光作為吸收合并方暨存續(xù)方將承繼和承接神州信息的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)及人員，神州信息作為被吸收合并方，其法人主體資格同時予以注銷，神州信息股東將按照其所持神州信息股份數(shù)量根據(jù)一定比例換取*ST太光的新增股份并成為*ST太光的股東。

對于這次吸收合并，舒曉玲非常看好，“我們凈資產(chǎn)為負，利潤也為負，這個利好是很明顯的。”一旦神州信息資產(chǎn)注入后，*ST太光將獲得持續(xù)運營能力。不過，神州信息的最終控制方神州數(shù)碼對此事卻頗為低調(diào)，負責(zé)投資者接待的何勇并不愿對此置評。

其實，雙方早在3個月前就有所行動。5月6日，*ST太光稱，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。同時，神州數(shù)碼也表示，可能涉及本公司出售部分資產(chǎn)，以換取一家在中國大陸成立之公司的若干股權(quán)。直到5月19日，雙方就重組事宜簽署合作備忘錄。

在張書樂看來，“這次借殼上市的分拆計劃，主要是在神州數(shù)碼‘肌體’上做手術(shù)。”神州數(shù)碼急于在“肌體”上做手術(shù)，與其因作假被罰有關(guān)。今年年初，神州數(shù)碼的全資子公司神州數(shù)碼（中國）因為在一起政府采購項目中提供虛假材料，財政部對其作出行政處罰，判定該公司在政府采購中存在違規(guī)行為。

雖然政府業(yè)務(wù)暫時不是神州數(shù)碼(中國)主要業(yè)務(wù)，但政府業(yè)務(wù)在行業(yè)中所占的比重?zé)o疑令神州數(shù)碼心動。如今，神州數(shù)碼就該處罰提出復(fù)議。一旦處罰落地，神州數(shù)碼(中國)三年內(nèi)禁止參加政府采購活動。

為化解處罰危機，神州數(shù)碼必須做大其他業(yè)務(wù)。張書樂說，通過借殼上市進行分拆，其實是神州數(shù)碼進一步細分市場，即在一個大行業(yè)中，分別進擊不同的細分領(lǐng)域，從而把每個細分市場做大做強。

神州數(shù)碼將“肌體”手術(shù)指向神州信息，“其關(guān)鍵就在于將神州信息所主導(dǎo)的IT服務(wù)‘云’業(yè)務(wù)獨立出來，吸納更多的資金與關(guān)注。”在張書樂看來，問題在于這一服務(wù)“云”對于投資者來說還過于概念，其類似IBM的智慧城市的大戰(zhàn)略又過于長遠，且變數(shù)極大。

對于神州信息以后的主攻方向，投資者并不易于理解。“能否讓投資者更明晰的了解神州信息與神州數(shù)碼的同與不同，則成為借殼上市的關(guān)鍵。”張書樂指出。

在加快該“肌體”手術(shù)上，神州信息選擇借殼方式。深圳新鵬投資咨詢有限公司總經(jīng)理肖耀文指出，“現(xiàn)在IPO排隊比較多，選擇借殼會比較快。如果批準了，就能馬上做交割。”

分拆加速

當然，這些還不是聯(lián)想系近期分拆的全部。神州數(shù)碼控股的鼎捷軟件，在去年IPO成功，但尚未拿到融資批文。一旦拿到批文，鼎捷軟件將在創(chuàng)業(yè)板另立門戶。

鼎捷軟件專注于ERP市場，即面向的是在信息化時代的企業(yè)服務(wù)對象。這種專注對于聯(lián)想控股而言，既是藍海，也是紅海。藍海在于，龐大的中國企業(yè)資源沒有被開發(fā)。紅海在于，這些企業(yè)目前還很傳統(tǒng)，難以接受ERP。“鼎捷軟件因此成為聯(lián)想控股進軍企業(yè)級市場的一個試金石。”張書樂說，聯(lián)想控股的棋盤上，有大量正在探索企業(yè)級服務(wù)路線的棋子，選擇以鼎捷主打ERP，其原因就在于它更容易被企業(yè)接受一些。

眼下，聯(lián)想系的聯(lián)想集團也加入分拆行動。今年1月5日，楊元慶在聯(lián)想集團內(nèi)部郵件中宣布，公司計劃在4月1日拆分成Lenovo業(yè)務(wù)集團和Think業(yè)務(wù)集團。其中Lenovo業(yè)務(wù)集團包含聯(lián)想電腦和原MIDH（移動互聯(lián)及數(shù)字家庭集團）業(yè)務(wù)，Think業(yè)務(wù)集團包含Think品牌產(chǎn)品和企業(yè)級業(yè)務(wù)。

張書樂指出，聯(lián)想在吃進Think之后，（形象）一直變得模糊不清。象征著高端的Think在品牌力上日趨下滑和低端，而Lenovo也沒有借Think成為高端的象征，因此聯(lián)想需要劃清界限。

對于聯(lián)想集團的拆分，肖耀文認為很有必要，“原來大家都在一起，規(guī)模不是特別大。現(xiàn)在各家達到一定規(guī)模，都能獨立經(jīng)營。分拆后能更加專注各個產(chǎn)品領(lǐng)域，提高效率。”

以上種種跡象表明，聯(lián)想系正在加速分拆。張書樂表示，“在復(fù)雜經(jīng)濟條件下，分拆不僅僅是為了融資，也是為了防范，避免某一品類的鏈條出現(xiàn)問題，而導(dǎo)致整個品牌的壞死，這樣可以杜絕一榮俱榮，一損俱損。”

一旦分拆大局成行，聯(lián)想系將囊括聯(lián)想集團、神州數(shù)碼、鼎捷軟件、*ST太光4家上市公司。今后這4家公司如何避免諸侯割據(jù)，如何防止變相競爭，如何強強聯(lián)合，肖耀文尤為關(guān)心。“通過股權(quán)、品牌、人力資源這三條線的有效管理，可以避免諸侯割據(jù)的風(fēng)險。”肖耀文指出，股權(quán)還是掌握在聯(lián)想控股，關(guān)鍵的人抓住關(guān)鍵的資源，而在品牌架構(gòu)下能有機發(fā)揮各自的專業(yè)化。

與聯(lián)想系的分拆大局相比，柳傳志多次在公開場合表示，2014-2016年聯(lián)想控股準備在A股整體上市。柳傳志自辭去聯(lián)想集團董事會主席一職后，將主要工作精力都放在聯(lián)想控股的整體上市。

聯(lián)想系一邊是加速分拆，一邊是整體上市計劃，成吉思汗基金管理公司總裁孫學(xué)冬認為這并不矛盾，“成熟一塊，上市一塊。”等到所有板塊的資產(chǎn)都成熟了，聯(lián)想系整體上市的目標也就不遠了。