2014年,鑒于主要食品和能源價格維持穩(wěn)定,多數(shù)亞洲經濟體通脹壓力不大。中國經濟增長相對強勁,通脹前景溫和。
中國經濟可能面臨的大多數(shù)問題是集中于資本密集型的一些公司,鋼鐵、鋁、煤炭、造船等行業(yè)。估計銀行會有一些壞賬,也有一些債券違約的事件已經初露苗頭。這是必然發(fā)生的,而且在一個健康的經濟體,這些都是比較自然的事件。往年,沒有違約、沒有破產,其實是很奇怪的一種情況。
對于投資者來說,這些破產、違約的事件會幫助他們提高風險意識,讓他們在買理財產品的時候會更加謹慎,更小心地投資,從這個角度來看,這是一個好的發(fā)展趨勢。對于市場來說,當信托產品過熱的時候,中國需要一兩個產品出問題,讓錢逐漸回流到銀行比較保守的一些產品和銀行存款中,這才是一個好的趨勢。
同時,我們認為信用風險問題不會引起連帶效應,因為在這個領域沒有很多系統(tǒng)性的風險。比如說在美國有一些MBS(住房抵押貸款證券化)出問題,會影響到所有的MBS,因為證券化的原因,每個產品跟其他產品相關聯(lián)。但是在信托方面并沒有這種特性。每一個信托產品只跟一個企業(yè)的貸款直接有關,跟別的信托產品沒有關聯(lián)。所以說,如果房地產市場出問題,煤炭市場出問題,當然會影響到這些信托產品的健康性,但是一個產品違約之后帶動一系列產品都跟著違約的現(xiàn)象,應該不會發(fā)生。在2014年,預計監(jiān)管部門最核心的一個考慮就是如何避免系統(tǒng)性風險,證券化的改革可能要比較謹慎一些。
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