經濟觀察網 李曉丹/文 北京時間6月21日凌晨，明晟MSCI公布2017年度市場分類評審結果：中國A股被納入MSCI新興市場指數，A股第四次“闖關”MSCI成功。

MSCI英文全稱為Morgan Stanley Capital International，是美國著名的指數編制公司，即摩根士丹利資本國際公司，又譯明晟。明晟指數（MSCI指數）是全球投資組合經理最多采用的基準指數。

野村中國股票研究主管、大中華區(qū)首席策略師劉鳴鏑對A股納入MSCI指數，做出的評價是：A股這個發(fā)展中國家里最大的股市，對外開放了，這會帶來新的商機與新的挑戰(zhàn)。

明晟MSCI的公告稱，將加入222只中國A股的大盤股；基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。

在A股納入MSCI指數的推進上，MSCI計劃分兩步實施，以緩沖滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制：第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施；第二步在2018年8月季度指數評審時實施；倘若在此預定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除將此納入計劃修改為一次性實施的方案。

美銀美林分析師在研報中表示，MSCI可能還需要很多年才會決定將中國內地股票全面納入其新興市場指數；MSCI 2016年的一份文件顯示，若全面納入，中國A股在MSCI新興市場指數中所占權重可能達到20%，這意味著資金總流入規(guī)模約為5700億美元，約占A股市值的18%；韓國全面納入用了6-9年時間；預計由于其規(guī)模，A股的全面納入需要更長時間；假定是10年，那么每年潛在流入規(guī)模占A股市值的比例將為約1.8%，有影響但不具決定性。

海通證券首席策略師荀玉根也認為，MSCI入不入影響不大。他在近期研報中指出，目前跟蹤MSCI新興市場指數、全球指數的資產規(guī)模為1.7萬億、2.8萬億美元，如果全額納入A股，A股的權重分別為8.7%、1.1%，則新增資金為1787億美元。按照期初5%的比例折算，總規(guī)模為90億美元，即約有607億人民幣初始金額流入A股市場，占目前A股總市值比重只有0.13%。

但是，MSCI在此時將中國股市納入指數，顯然不僅僅是從資金流量來考量的。

劉鳴鏑認為，過去一年，在英國脫歐、特朗普當選美國總統(tǒng)等國際因素的影響下，更多的國際投資者開始對中國股票進行跟蹤研究，因為他們發(fā)現A股估值低、增長前景好，而且經濟、政治和社會穩(wěn)定。

這是A股第四次闖關MSCI，此前三次被推遲納入的理由有一條被突出強調：中國的股市開放度不夠。

2016年6月15日清晨，美國明晟公司（MSCI）宣布延遲A股納入新興市場指數，理由就是對中國資本市場的開放進程仍不甚滿意——在境外設立A股相關衍生品問題尚未解決，A股市場的隨意停牌問題仍然嚴重。

對于去年的延遲納入，劉鳴鏑當時曾表示，A股踏入MSCI要做事情不少，但這只是短期目標，從更長遠的角度來看，完善的制度和健康的市場環(huán)境，無論是否加入MSCI，都是中國股票市場最需要的。

中國股市最大的改變正是來自于監(jiān)管層。

中國股市在2015年5月30日開啟的大幅下跌讓股民至今記憶尤深，在新股IPO和退市制度上，監(jiān)管層屢次喊話“資本大鱷”和IPO“堰塞湖”，2016年2月接棒證監(jiān)會的劉士余，最近半年的時間里給市場違規(guī)者開出了不少罰單，也在多個場合表示IPO不能神秘化，市場容不下“妖精”和“鐵公雞”。

摩根士丹利的報告指出，MSCI納入A股短期對指數影響有限，因將A股的5%部分納入后，僅占MSCI新興市場指數比重0.73%。但長遠而言，A股入摩對中國資本市場發(fā)展而言是個里程碑，有助與國際市場接軌。

中國證監(jiān)會回應，對此一直樂見其成，這對中國資本市場既是機遇，亦是挑戰(zhàn)。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，中國資本市場必將以更加開放的姿態(tài)歡迎境外投資者。