朱熹妍

幾乎所有人，都認為中國的信托業(yè)將在這一年面臨沖高后的回落。

在經(jīng)濟觀察報發(fā)起的《2014年信托業(yè)發(fā)展問卷調(diào)查》（以下簡稱“調(diào)查”）中，截至目前只有3%的信托業(yè)高管認為，信托業(yè)還能繼續(xù)前3年保持的50%以上增長；一半認為增長在30%以下；三分之一的人更為悲觀——他們認為在新的一年里，信托業(yè)的利潤將持平甚至下降。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)日益萎縮、兌付危機逐漸攀升、監(jiān)管趨嚴、券商與基金的奮起直追，2014年受托資產(chǎn)規(guī)模超過10萬億的信托公司將步入深度調(diào)整軌道。

創(chuàng)新彌補增長

與往年不同，比起讓業(yè)務(wù)部門匯總可行項目、業(yè)績指標，今年信托公司的高管們忙的事情相對抽象——年前他們督促各部門（包括后臺）拿出可能的轉(zhuǎn)型方案，長假過后全公司將正式進入對這些方案可行性的研討之中。

用什么來彌補因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的帶來的增長乏力，成為68家行業(yè)公司內(nèi)部年會上的共同議題。問卷中，超過半數(shù)的高管認為“向財富管理轉(zhuǎn)型，開拓受托人資源”是工作重點；20%的人認為應(yīng)首先增強直銷能力；只有個別人士似乎找到了方向，他們開始尋找如土地信托類似的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。

一個看似矛盾的結(jié)果產(chǎn)生——在“您認為2014年信托行業(yè)的投資重點為何種類型的產(chǎn)品”的問題中，近七成的選擇是房地產(chǎn)、基金類的傳統(tǒng)融資類產(chǎn)品。大家的理想與現(xiàn)實做法仍然相悖。

年初，一篇名為《信托業(yè)已經(jīng)不是“能否走得更遠”，而是“能否走得下去”》的業(yè)內(nèi)文章流傳甚廣，中融國際信托有限公司獨立審批人、中國銀行法學(xué)研究會理事江賽民認為，“轉(zhuǎn)型之路要兩條腿走”。一方面，包括房地產(chǎn)、通道類的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)還得繼續(xù)做，活下去，這是轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)；另一方面，要主動探索新的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

問卷結(jié)果卻顯示，大多數(shù)人把第一步想得透透的，對第二步卻仍在迷茫。雖然業(yè)內(nèi)已有人開始探索土地流轉(zhuǎn)信托、家族信托等創(chuàng)新之路，但就此代替萬億規(guī)模、操作簡便、坐等收錢的融資類利差型收益，這一提法聽起來就讓人頭大。

最棘手的問題

當(dāng)然，2014年最讓信托人頭大的，還是兌付危機。

大年初一，但凡與信托業(yè)掛了邊兒的人的神經(jīng)，都被中誠信托33億兌付結(jié)果牽動著。這一結(jié)果不僅關(guān)系到類似項目的責(zé)任劃分，更關(guān)系到“剛性兌付”這一行業(yè)潛規(guī)則是否能夠延續(xù)。單件事情雖具偶然性，但一旦底線被沖破，難免會有效仿者，這樣系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生便成為可能。

對“剛性兌付”的意見上，內(nèi)外的意見倒是出奇的一致。大家都認為“剛性兌付”應(yīng)該、也遲早會被打破。只是誰都不愿意成為第一個打破底線的人，或者第二者效仿者。

調(diào)查中，三分之一的人將“兌付危機”視為新一年里“最棘手的問題”，最有可能發(fā)生的還是資金需求龐大的房地產(chǎn)和礦產(chǎn)領(lǐng)域；相對而言，監(jiān)管收緊、項目減少、利潤下降都退居其次；只有個別人擔(dān)心投資者的興趣會發(fā)生轉(zhuǎn)移。

信托仍是很好的選擇

相反，投資人倒是很擔(dān)心，信托是否還值得投資？

聲稱7日年化收益率近7%的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品比比皆是，股市經(jīng)過連續(xù)下跌后也迎來市盈率的回歸，企業(yè)債券市場似乎也迎來新的增長機遇……但是，信托產(chǎn)品平均9%以上的年收益率卻仍然具有吸引力。

另外，大多信托產(chǎn)品的投向明確、賬戶透明、抵押足值，加之信托公司的階段性監(jiān)管和披露，讓其成為市場面上難得的標準化投資產(chǎn)品，具有很好的風(fēng)險隔離設(shè)置。投資人能夠清楚地知道自己的錢到底參與了什么投資，以及投資進程如何。這一點，股市與貨幣基金卻很難做到。

不過，還是那句話，“投資有風(fēng)險，投資需謹慎”。信托已經(jīng)過了那種閉著眼睛買的時代了，投資者必須對自己的資產(chǎn)負責(zé)，謹慎選擇項目。信托公司高管們擔(dān)心，這無可避免地會讓一部分客戶流失，不過另一方面也會讓留下來的客戶也會更為優(yōu)質(zhì)。

此次調(diào)查分析，基于的是新年伊始大家的想法，現(xiàn)實路上存在外部環(huán)境與“黑天鵝”事件帶來的變數(shù)。

新年之際，一位信托公司的高管在微博上寫下狄更斯為《雙城記》寫下的開頭：“這是最好的時代，也是最壞的時代……這是希望的春天，也是失望的冬天；我們的前途無量，同時又感到希望渺茫。”“年年難過年年過，年年過得都不錯。”懷著這樣樂觀心情過年的，在信托業(yè)仍然大有人在。