展望2014，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。利率市場(chǎng)化的大潮仍以不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)迅速推進(jìn)。但5%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，或許很難長(zhǎng)期持續(xù)。全面改革的開啟，有助于提升市場(chǎng)預(yù)期。2014年的股票市場(chǎng)或?qū)⒃诤暧^趨勢(shì)與改革紅利間徘徊前行。

而經(jīng)歷了2013年的考驗(yàn)后，債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)開始大于風(fēng)險(xiǎn)。防范信用風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒊蔀?014年的關(guān)注焦點(diǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，工業(yè)生產(chǎn)放緩，消費(fèi)增速回暖，外需帶動(dòng)出口回升，經(jīng)濟(jì)步入相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)區(qū)間。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與緊貨幣并存，消費(fèi)增速表現(xiàn)將好于基建和房地產(chǎn)投資，同時(shí)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)投資回升將帶動(dòng)制造業(yè)投資企穩(wěn)，歐美復(fù)蘇啟動(dòng)帶動(dòng)出口有所好轉(zhuǎn)，整體GDP為前高后低，小幅回落至7.4%的水平。

經(jīng)濟(jì)增速和企業(yè)盈利基本平穩(wěn)，政策注重結(jié)構(gòu)性調(diào)整，關(guān)注流動(dòng)性變化帶來(lái)的市場(chǎng)影響，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。一季度行業(yè)配置重點(diǎn)考慮：受益于改革紅利持續(xù)釋放的行業(yè)；盈利增速穩(wěn)定和估值合理的行業(yè)；關(guān)注IPO重啟的優(yōu)質(zhì)公司。