2014年經(jīng)濟環(huán)境將更為復(fù)雜，投資環(huán)境也與以前有所不同。

因此，2014年上半年我們不看好市場的整體表現(xiàn)，下半年是否存在機會取決于上半年的調(diào)整力度。如果政府將2014年的經(jīng)濟增長目標(biāo)定得過高，2014年的行情和結(jié)構(gòu)將與2013年類似。

鑒于改革的基調(diào)，加上2014年又面臨種種轉(zhuǎn)型困難，策略上建議配置白馬成長股和低估值、有改革預(yù)期的中盤藍(lán)籌股。對于強周期和純概念的股票采取回避的策略。

四個方向應(yīng)貫穿2014年的大部分時間：一、業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)，如大眾消費品、醫(yī)療服務(wù)；二、在當(dāng)前人口老齡化、環(huán)境壓力，以及勞動生產(chǎn)率低下的周期性因素中推升環(huán)保、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、工業(yè)自動化、國企改革等行業(yè)的表現(xiàn)；三、對利率變化不敏感的行業(yè)，如軍工、信息安全、安防；四、產(chǎn)能調(diào)整到位的行業(yè)，如部分中游行業(yè)。

在利率市場化背景下，居民感受到的“無風(fēng)險”收益率在提高，市場整體估值將持續(xù)承壓。創(chuàng)業(yè)板估值與滬市估值相比較高，但創(chuàng)業(yè)板代表了未來轉(zhuǎn)型的方向。