經濟觀察網 胡群/文 6月22日,被稱為“貨運版滴滴”的滿幫集團(NYSE:YMM)成功在紐交所上市,上市首日市值沖破240億美元,成為超級獨角獸。這也讓滿幫前三大機構投資方之一(軟銀22.2%,紅杉中國7.2%,全明星投資基金4.9%)的全明星投資基金(All-Stars Investment)及其創(chuàng)始人季衛(wèi)東再次進入公眾視野——全明星通過投資科技冠軍,進入到私募機構頂級的“雙百億俱樂部”:作為境外美元基金,按人民幣結算,其總投資額超過100億人民幣、總投資收益超過100億人民幣。
成立剛七年的全明星投資基金在投資圈外較為低調,但已投資的小米、陸金所、和滿幫等均已上市,此外他們還投資了滴滴、商湯科技、途家(中國版的Airbnb)、哈啰出行、天鵝到家(原58家政)、Fiture(中國智能健身服務領袖)、豐巢、和東南亞最大的獨角獸Grab,這兩年已迎來十多個IPO,進入豐收期。在滿幫集團上市前夕,全明星投資基金創(chuàng)始合伙人季衛(wèi)東接受了經濟觀察網的專訪。
“雙百億俱樂部”添新成員
作為摩根士丹利前董事總經理及“網絡女皇”瑪麗.米克的高足,全明星投資基金今天的收獲與季衛(wèi)東獨特的投資理念分不開——重倉新經濟冠軍,投資幸福生活,他將全明星定位為投資行業(yè)的“米其林”,專注于服務全球各行業(yè)領袖。
“在中國私募投資行業(yè),核心玩家的門檻是‘雙百億’——即累計投資超過100億人民幣等量的資金,回報超過100億人民幣。”季衛(wèi)東指出,這一方面需要有可復制的投資體系,不是僅憑一、兩次運氣,另一方面要有獨特的投資理念,可以帶來超額回報。
與軟銀、紅杉等多年的老牌基金不同,全明星能在短短七年里逾越這一標桿,殊為不易,也與季衛(wèi)東華爾街頂級分析師的經歷密不可分。
在華爾街期間,季衛(wèi)東層參與阿里、騰訊等眾多知名新經濟企業(yè)的上市,被英國《金融時報》評為亞洲軟件與服務業(yè)第一的選股專家;他與“網絡女皇”瑪麗·米克合作的《中國互聯(lián)網報告》曾讓中國網絡股一夜飆升了10億美金(當時騰訊市值僅10億美元,而阿里彼時還未上市)。
2013年,季衛(wèi)東辭去摩根士丹利董事總經理的職位,和摩根的同事創(chuàng)立了全明星投資基金,聚焦于投資科技冠軍,至今碩果累累,晉升“雙百億俱樂部”,并且其二級市場的對沖基金在彭博社追蹤的一萬多家全球基金中業(yè)績排名前3%,回報是重要股指(如標普500和MSCI中國指數(shù))的2-3倍,成為業(yè)內佼佼者。
用心呵護新經濟“國寶”
“在中國作為價值投資人,一定要有自己的價值體系——一要找到有獨特價值的商業(yè)模式,二要找到有美好價值觀的企業(yè)家。而這樣的頂級企業(yè)家是‘國寶’,他們付出常人難以想象的努力,肩負一般人不愿承擔的風險,為我們創(chuàng)造更幸福美好的生活。”季衛(wèi)東稱。
據(jù)全明星投資基金估算,在中國科技和互聯(lián)網業(yè),大約每4萬家創(chuàng)業(yè)公司,只有一家才能熬到成功上市,而上市企業(yè)中,僅三分之一能長期維持在IPO發(fā)行價之上,兩者相合,“成功率”不到十萬分之一,如同中彩票一樣困難。
“如果你告訴任何人,他有十萬分之一的成功創(chuàng)業(yè)機會,但必須每天醒著就要工作,并要放棄大部分的周末和假期,與親人聚少離多,忍受嚴酷的競爭和損害健康的風險,請問多少人愿意付出如此高昂的代價呢?”季衛(wèi)東指出,創(chuàng)業(yè)者(entrepreneur)英文的原意是承擔風險的人,特別值得尊重。投資人對他們要少一份苛責,多一份愛護;而愛護的方式有多種,有時是聆聽,有時是援助,有時是分享,而更多時候則是信任和寬容。
季衛(wèi)東將投資人和企業(yè)家的關系,比喻成乘客和司機的關系——乘客要找好司機,司機也要找好乘客,“最好的司機,可以讓乘客在車上欣賞風景或安然休息,把他們愉快而又平安地送達目的地;另一方面,創(chuàng)業(yè)者駕駛車輛時,找到好乘客至關重要,如果乘客不停指揮司機,忽左忽右,還要闖紅燈,甚至要奪方向盤,那么這一路一定風險重重,這也是不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)失敗的重要原因。”
季衛(wèi)東坦言,滿幫在成長過程中經歷了不少挑戰(zhàn),尤其是在運滿滿和貨車幫合并階段;哪怕在最困難的時候,全明星依然堅持對創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的尊重和愛護,最終成為合并雙方都認可的投資人,被評價為“特別講義氣的投資人”。受益于共同的信任,全明星最近又投資了原貨車幫核心團隊創(chuàng)建的新企業(yè)Fiture,在智能健身業(yè)的新賽道上繼續(xù)陪伴,一起成長。
“新經濟的投資人要選擇賽道:規(guī)模大、增長快的行業(yè)、賽車:獨特而難以復制的商業(yè)模式,和賽車手:有美好價值觀的頂級企業(yè)家,其中最難量化、最難尋覓的是頂級企業(yè)家,他們如奧運冠軍一樣稀有,是‘國寶’,有了他們的付出和擔當,我們的明天才會更美好。”季衛(wèi)東說道。
重倉創(chuàng)新中國、幸福中國
作為一只年輕的基金,何以在短短七年內挺進“雙百億俱樂部”?季衛(wèi)東的答案是,一切都源于“中國奇跡”,源于全明星投資基金重倉創(chuàng)新中國、幸福中國。
30年前,季衛(wèi)東離開上海赴哈佛求學,這30年來,中國的GDP增長了驚人的47倍!30年前,中國僅貢獻全球經濟的1.6%,而今已占到17%;按1990年人均GDP來估算,香港大約是內地的43倍,美國則是75倍,日本更是達到了驚人的80倍,這種巨大的、指數(shù)級的財富差距,造成當年大量優(yōu)秀年輕人出國打工留學。而過去30年,中國人均可支配收入增長了36倍,中國的世界影響力和民族榮譽感大幅提升。
“全明星未來將繼續(xù)重倉中國。”季衛(wèi)東表示,首先,世界上很少有國家或地區(qū)像中國這樣擁有大規(guī)模的人才庫。現(xiàn)在每年,中國有八、九百萬大學畢業(yè)生,相當于整個香港人口,也超過大學畢業(yè)生人數(shù)排名第2-5名的四個國家的總和,而中國每年畢業(yè)的理工科大學生則是美國的八倍。得人才者得天下,得人才者得未來。
其次,中國有世界上幾乎轉動得最快的人流、物流、資金流和信息流。全世界70%的高鐵在中國,中國的高速公路里程排名第一、超過排名2-5名四個國家的總和,這些都大大提升了人流和物流的效率;以支付寶、微信支付為代表的移動支付加速了貨幣流通,2020年,銀行加上第三方移動支付的總量是GDP的7至8倍;中國還擁有世界上速度最快的5G網絡和最龐大的網民數(shù)量,這些高速的網絡匯聚成巨大飛輪,推動中國向前奔馳。
第三,未來的國際競爭主要是增量競爭,不是存量競爭,而科技創(chuàng)新是經濟增量的最大推動力——中美已成了世界上兩個創(chuàng)新的超級大國,全世界市值前十大的科技巨頭一半在中國,一半在美國;全世界40%多的獨角獸來自中國,與美國相當。在過去五年里,中國產生的大型獨角獸企業(yè)更是美國的三倍,這些獨角獸正是全明星重倉“創(chuàng)新中國”的核心標的。
第四,中國的人口紅利得天獨厚,為創(chuàng)業(yè)提供了廣闊空間。譬如,如果把中國前十大城市視為一個經濟體,它在世界上按經濟體量可以排第5位;另外中國有188個超過300萬人口的大型城市,多于亞洲其它國家總和的五倍,這些人口中心為未來獨角獸的閃電式擴張?zhí)峁┝似鯔C。
季衛(wèi)東認為,投資就是要在不確定當中尋找確定性,時代會變化,科技會更新,但大家對幸福的追求卻永不會停止,這是最大的確定性;因此重倉中國,不僅要關注投資回報率(Return on Investment),也要重視幸福回報率(Return on Happiness),“幸福觀”是全明星的投資核心——如果一家企業(yè)能讓人更幸福,正如小米和滿幫一樣,那么這家企業(yè)就有蓬勃的生命力。
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