經濟觀察網(wǎng) 記者 鄭淯心 6月29日晚,叮咚買菜將在美國紐交所掛牌上市,股票代碼為“DDL”。叮咚買菜最新披露的招股書顯示,發(fā)行規(guī)模為370.2萬股美國存托股票(ADS),較最初公布的1400萬股ADS縮減逾七成。
對此,叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖表示,公司從二級市場拿錢不是那么迫切,D和D+輪融了10.3億美元,現(xiàn)金流充裕,二級市場要融多少錢對公司而言很靈活,“如果市場特別好,價格、價值可以掛鉤的話,叮咚買菜多融一些;市場不是很好,價格低于應有的價值那就少融一些,上市目的并不是圈錢。”
上周每日優(yōu)鮮上市破發(fā),一位生鮮行業(yè)人士認為,叮咚買菜在IPO的時候降低了流動盤,把募資額減少后,可以讓上市時刻的股價不至于嚴重破發(fā),但他們遲早也需要定增或者配股。
籌資規(guī)模縮減了七成
上市前夕,叮咚買菜更新招股書大幅下調公開募資規(guī)模,對于融資的用途,叮咚買菜招股書顯示,將有約50%的資金用于拓展市場,約30%用戶增強上游采購能力,約10%用于對技術、供應鏈管理系統(tǒng)和一般資金用途。
網(wǎng)經社電子商務研究中心主任曹磊指出,一般而言,上市公司IPO前,臨時調整融資金額的增減原因有三點:一是資本市場大環(huán)境的冷暖變化,二是資本市場投資者對這家公司的前期勘察和評價,三是同類競品公司在資本市場的表現(xiàn)。曹磊認為,叮咚買菜大幅降低融資目標的原因,與以上三點有關。
此外,他認為還有很重要的一個因素,阿里、美團、滴滴、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛下場參戰(zhàn),先后推出“美團優(yōu)選”、“多多買菜”、“橙心優(yōu)選”等更具性價比有競爭力的平臺。這些社區(qū)團購平臺有別于叮咚買菜、每日優(yōu)鮮的前置倉模式,投入相對較輕,而且快速把規(guī)模做大的后起之秀給他們造成了很大的壓力,而且還有巨頭的輸血。
每日優(yōu)鮮直接破發(fā)也影響了叮咚買菜的籌資,曹磊指出,每日優(yōu)鮮開盤大跌近20%,毫無疑問對叮咚買菜的IPO是一個利空的消息。因為兩者既是此消彼長,也是“一條船上的螞蚱”。就像2020年底,螞蟻金服的IPO,被臨時緊急叫停,看上去對京東數(shù)科(京東科技)是好事,實際,京東數(shù)科(京東科技)自身也撤銷了,也受到了影響。因此,同為一個板塊,一個行業(yè)都是利益共同體。
先選擇規(guī)模
叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖出身軍營,退役后梁昌霖開始創(chuàng)業(yè),由于在軍校學習的是電子對抗專業(yè),梁昌霖第一個項目鎖定在計算機軟件Easy Video Joiner&Splitter。這款軟件讓梁昌霖賺到了人生的第一桶金,2003年梁昌霖創(chuàng)辦創(chuàng)立母嬰社區(qū)丫丫網(wǎng),產品是媽媽幫APP,服務于年輕寶媽。2016年,丫丫網(wǎng)被好未來集團收購。
丫丫網(wǎng)之后,梁昌霖創(chuàng)立了叮咚小區(qū)。叮咚小區(qū)成立后的四年里,梁昌霖嘗試了七八種到家服務,但都以失敗而告終。2014年叮咚小區(qū)推出送早餐服務,需求量大但客單價低、毛利過低;2015年推出干洗服務,客單價雖然上來了,但耐不住規(guī)模小、需求頻次低;2016年開始推出代跑腿服務,商業(yè)化又成為難題。家政清潔、鄰里團、送鮮花、小區(qū)興趣班……在嘗試了各種家庭生活服務方向之后,梁昌霖發(fā)現(xiàn)超過50%的跑腿業(yè)務都是代買果蔬,于是在2017年,他選定了家庭買菜,并將“叮咚小區(qū)”改名為“叮咚買菜”。
網(wǎng)經社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫顯示,在2016年生鮮電商4000多家入局者中,只有4%持平,88%虧損,且剩下的7%還是巨額虧損,最終只有1%實現(xiàn)了盈利。每日優(yōu)鮮、叮咚買菜也不例外,依舊處于虧損狀態(tài)。
在2019年-2020年,叮咚買菜營業(yè)收入分別為38.801億元、113.358億元,凈虧損分別為18.734億元、31.769億元。2021年一季度,叮咚買菜的凈虧損為13.847億元,而上年同期虧損額為2.445億元。
網(wǎng)經社電子商務研究中心特約研究員鮑躍忠指出,前置倉模式、倉店一體模式及社區(qū)團購模式,一直是生鮮賽道上并駕齊驅的“三駕馬車”。每日優(yōu)鮮與叮咚買菜走的是同樣“前置倉”模式。履約成本主要由倉庫租金、配送員工資等要素構成。在社區(qū)零售賽道中,兩者均采用前置倉模式。截至2021年3月31日,每日優(yōu)鮮已在中國16個城市建立了631個前置倉;叮咚買菜已在29個城市建立了超過950個前置倉。
每日優(yōu)鮮招股書顯示,2018年至2020年履約成本分別為12.393億元、18.330億元、15.769億元,占公司當期營業(yè)收入的比例分別為34.9%、30.5%、25.7%。叮咚買菜的招股書則顯示,2019年至2020年履約成本分別為19.369億元、40.442億元,占公司當期營業(yè)收入的比例分別為49.9%、35.7%。
鮑躍忠提到,單純靠前置倉恐怕難以支撐未來的健康發(fā)展,需要有前置倉嫁到店到家,形成系統(tǒng)化的模式規(guī)劃,這個可能是未來一個必須要實現(xiàn)的一種系統(tǒng)化的模式路徑。無論哪種模式,都可以看出生鮮電商比較重,從供應鏈、冷鏈倉庫以及末端,加上擴張帶來的成本上升都是這些電商尋求上市的重要因素。
行業(yè)人士表示,本質上在于生鮮是一個燒錢的行業(yè),加上生鮮的時效性、后端供應鏈的匹配、區(qū)域性等諸多要求都非常高,所以這個行業(yè)雖然整體上現(xiàn)在競爭激烈,但是基本上還沒有形成一種高效的盈利模式,要解決的問題非常多。
梁昌霖透露“上海市場,我們已經在盈虧平衡點上”,“只不過我們會進行控制,該賺錢還是擴大規(guī)模?我覺得要服務更多人的話,必須要先在規(guī)模上擴張”。
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