經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李沁 一周之內(nèi)凈值大幅下跌，個(gè)別產(chǎn)品跌幅超過19%，QDII成為近期投資者頗為關(guān)注的基金品種。

是短期波動(dòng)還是長(zhǎng)期問題？Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來至10月13日，在市場(chǎng)現(xiàn)有的358只QDII（A/C不合并）基金中，有155只基金為年內(nèi)虧損；其中，有52只QDII基金跌幅超10%，更有7只QDII產(chǎn)品跌幅超過30%。不止如此，在市場(chǎng)上的358只QDII基金（A/C不合并）中，有四成產(chǎn)品屬于今年年內(nèi)虧損。

QDII基金究竟怎么了？跌幅慘重誰之過?

細(xì)看這些跌幅較大的QDII基金，其中不乏債券、美元、黃金、互聯(lián)網(wǎng)主題的產(chǎn)品。

債券型QDII：受房企違約影響明顯

最近一周（至10月13日），債券型QDII收益均為負(fù)，虧損從0.37%至19.27%不等，債券倉位較重的QDII，跌幅尤其大。將業(yè)績(jī)周期拉長(zhǎng)來看，今年來QDII債券型基金收益多為負(fù)，僅有11只基金（AC不合并）實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

一位資深基金研究人士表示，債券型QDII回撤較大主要是受中資房企的中資美元債違約影響，例如佳兆業(yè)、禹州地產(chǎn)、融信集團(tuán)等。其邏輯是，國內(nèi)房企經(jīng)常在海外發(fā)行中資美元債，由于信評(píng)級(jí)別不高，往往是B級(jí)左右的高收益?zhèn)际袌?chǎng)中的QDII債基中，有不少都重倉這類評(píng)級(jí)較低的海外高收益?zhèn)Ｒ虼耍诮谟蟹科蟀l(fā)生中資美元債違約，加之恒大信用風(fēng)險(xiǎn)逐步上升的情況下，整體中資地產(chǎn)企業(yè)的中資美元債都有較大幅度的價(jià)格下跌，帶動(dòng)重倉該類債券的QDII基金凈值下跌。

上述業(yè)內(nèi)研究人士表示，如果房地產(chǎn)基本面轉(zhuǎn)好，后續(xù)存在估值修復(fù)的可能，但不建議抄底。不排除有大量資金申購卻沒有足夠的流動(dòng)性支持基金經(jīng)理匹配相應(yīng)頭寸，造成反彈乏力的可能。

互聯(lián)網(wǎng)主題QDII：受反壟斷政策影響

除QDII債券型基金外，重倉互聯(lián)網(wǎng)巨頭的QDII基金亦虧損嚴(yán)重。

以“互聯(lián)網(wǎng)”為關(guān)鍵字在QDII基金中進(jìn)行搜索發(fā)現(xiàn)，最近一周（至10月13日），QDII互聯(lián)網(wǎng)主題基金的業(yè)績(jī)較好，僅有3只基金虧損。將業(yè)績(jī)周期拉長(zhǎng)來看，今年來QDII互聯(lián)網(wǎng)主題基金均為負(fù)增長(zhǎng)，虧損從2.39%至32.64%不等。

以交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)為例，其行業(yè)配置中以通訊和非必須消費(fèi)品行業(yè)為主，阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)W、拼多多、京東均在十大重倉股之列。上述個(gè)股受反壟斷政策影響，股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)受到波及。例如，10月8日下午，美團(tuán)就收到國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的行政處罰決定。市場(chǎng)監(jiān)管總局依法對(duì)美團(tuán)在中國境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)餐飲外賣平臺(tái)服務(wù)市場(chǎng)實(shí)施“二選一”壟斷行為作出處罰。此外，騰訊、優(yōu)酷與愛奇藝三大視頻平臺(tái)業(yè)相繼宣布正式取消超前點(diǎn)播服務(wù)。

基金經(jīng)理邵文婷在二季報(bào)中曾表示，2021年下半年，海外方面，美歐財(cái)政計(jì)劃陸續(xù)步入實(shí)施階段，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性較強(qiáng)。國內(nèi)方面，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)的進(jìn)程下，流動(dòng)性合理充裕，部分企業(yè)或迎來政策和業(yè)績(jī)雙催化。反壟斷政策短期雖然對(duì)部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價(jià)有一定沖擊，但從中長(zhǎng)期來看，該政策使得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序得到優(yōu)化，企業(yè)將回歸科技創(chuàng)新，有利于整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。考慮到海外疫情與中美貿(mào)易摩擦等不確定性因素，總體上對(duì)于海外中國互聯(lián)網(wǎng)板塊的表現(xiàn)保持謹(jǐn)慎樂觀的看法。

對(duì)于行業(yè)未來的判斷，中泰證券在其研報(bào)中表示，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)將長(zhǎng)期持續(xù)，創(chuàng)新將持續(xù)迭代，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)定價(jià)和反壟斷監(jiān)管的難度更大。從投資的角度看，互聯(lián)網(wǎng)剛剛度過行業(yè)紅利期，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河的理解尚不充分。反壟斷的意義，更多的是推動(dòng)市場(chǎng)更加主動(dòng)地提升認(rèn)知，找到真正具備護(hù)城河的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式。

今年來四成QDII基金表現(xiàn)不佳，對(duì)于普通投資者而言，多位機(jī)構(gòu)人士表示，盡管部分QDII基金虧損屬于暫時(shí)波動(dòng)，但仍將持續(xù)一段時(shí)間，建議投資者關(guān)注相關(guān)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。