經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 2022年1月份，綠色債券的發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年1月份我國債券市場共發(fā)行綠色債券50只，合計規(guī)模達754.33億元，而2021年1月僅發(fā)行綠色債券14只，合計97.89億元。意味著今年1月綠色債券發(fā)行規(guī)模是去年同期的7.7倍。

對于2022年綠色債券的發(fā)展，東方金誠預(yù)計，2022年在碳中和戰(zhàn)略的推動下，中國綠色債券市場將繼續(xù)延續(xù)以往增長態(tài)勢并將迎來長期利好驅(qū)動，綠色債券發(fā)展有望駛?cè)腴L坡厚雪的新賽道。2022年，在雙碳戰(zhàn)略驅(qū)動下，綠色債券市場潛力有望進一步釋放、轉(zhuǎn)型金融等創(chuàng)新產(chǎn)品有望推出、綠債發(fā)行積極性有望進一步提升、標(biāo)準(zhǔn)體系將更趨完善、綠色債券信息披露有望進一步強化、債券ESG主題投資產(chǎn)品不斷豐富，ESG投資漸成主流。

2021年央企及國企發(fā)行占比超95%

根據(jù)近日中國交易商協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年，我國共發(fā)行綠色債券6072.42億元，同比增長168.32%。綠色債券存量規(guī)模1.16萬億元，發(fā)行及存量規(guī)模均穩(wěn)居全市場第一。

中國交易商協(xié)會表示，隨著綠色債務(wù)融資工具市場的加速發(fā)展，發(fā)行人、主承銷商的參與熱情持續(xù)提升，同時也有更多投資人積極參與到綠色債券市場建設(shè)之中，匯聚可持續(xù)發(fā)展的強大合力，助力實現(xiàn)“30·60目標(biāo)”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國綠色債券的發(fā)行人以中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)為主。

根據(jù)西部證券研報統(tǒng)計，2021年全年，中央國有企業(yè)共發(fā)行綠色債券225只、3578.98億元，占全年綠色債券總發(fā)行額的59.4%；地方國有企業(yè)共發(fā)行344只、2150.96億元，占比35.7%。2018-2021年間，國有企業(yè)發(fā)行量的占綠債總發(fā)行金額的比重逐年上升，分別為86.0%、90.5%、94.3%、95.1%。

此外，若看2016-2021年期間發(fā)行的所有綠色債券：中央國有企業(yè)占據(jù)了78%的綠色短期融資券、53%的綠色ABS、52.2%的綠色中票、39.6%的綠色公司債、32.5%的綠色金融債、8.9%的綠色企業(yè)債；地方國有企業(yè)占據(jù)了87.2%的綠色企業(yè)債、57.7%的綠色金融債、54.7%的綠色公司債、45.3%的綠色中票、27.6%的綠色ABS、20.6%的綠色短融券。

西部證券分析表示，一方面，符合綠色發(fā)行的項目多為城市建設(shè)、基建、公用事業(yè)領(lǐng)域；另一方面在綠色評價體系仍待完善，國有企業(yè)整體資質(zhì)較好、信用風(fēng)險小。

相比之下，我國民營企業(yè)發(fā)行綠色債券很少，2021全年僅23只債券，共計發(fā)行金額89.79億元。民營企業(yè)發(fā)行的綠色債券中85%為綠色 ABS，另外公司債、短期融資券、中期票據(jù)分別占比5.6%、5.6%、3.8%。2021 年僅有兩家民營企業(yè)發(fā)行綠色債券的金融超過20億元，分別為北京中海廣場商業(yè)發(fā)展有限公司、比亞迪汽車金融有限公司。2016-2021年間我國民營企業(yè)共發(fā)行綠債 480.73億元，僅占這五年間發(fā)行綠債總額的2.77%。

西部證券認(rèn)為，其原因一方面是我國綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)和范圍，對民營企業(yè)來說較難達到；另一方面是綠色債券的融資優(yōu)勢尚不明確，民營企業(yè)主動發(fā)行的動力不足。

東方金誠認(rèn)為，未來隨著國家加大支持實體經(jīng)濟的力度，國家仍需要進一步推行相關(guān)激勵政策措施，鼓勵民營企業(yè)參與綠色債券的發(fā)行，提高其發(fā)行便利，如通過加持信用風(fēng)險緩釋憑證、擔(dān)保增信等方式，支持有市場、有前景、有技術(shù)競爭力的民營企業(yè)進行綠色債券融資，有效提振民營企業(yè)市場信心和綠色轉(zhuǎn)型決心。

此前，2021年10月20日人民銀行副行長陳雨露曾表示，中國綠色貸款不良率低于全國商業(yè)銀行不良貸款率平均水平，綠色債券尚無違約案例。

西部證券分析稱，綠色債券整體資質(zhì)良好的原因或有以下幾點，首先，正如前文介紹，我國綠債的發(fā)行主體大多為國有企業(yè)，貢獻了發(fā)行總額的90%以上；其次，我國綠色債券的期限總體較短，降低違約風(fēng)險；第三，我國綠色債券發(fā)行主體多集中于經(jīng)濟發(fā)達的城市，2021年發(fā)行綠色債券中來自北京的占比高達47.2%，其次是廣東（9.1%）、江蘇（6.5%）、上海（5.8%）；經(jīng)濟發(fā)展較慢的中西部地區(qū)和東北省市發(fā)行綠色債券很少。由于目前綠色債券的信用資質(zhì)普遍較高，其收益率和波動率相應(yīng)也較低。

2022年綠色債券市場擴容可期

綠色債券的蓬勃發(fā)展與政策支持息息相關(guān)。

回顧2021年關(guān)于支持綠色債券發(fā)展相關(guān)政策，2021年3月《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機制的通知》發(fā)布，使我國成為世界首個將“碳中和”貼標(biāo)綠色債券的國家；4月份《綠色債券支持項目目錄（2021 年版）》對綠色債券相關(guān)項目的界定標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)統(tǒng)一，推動與國際綠色項目判斷標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)同；5月份《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》將綠色債券納入業(yè)務(wù)評價體系；7月份上交所首次明確“碳中和綠色債券”“藍色債券”等子品種的相關(guān)安排；9 月份《綠色債券評估認(rèn)證機構(gòu)市場化評議操作細(xì)則（試行）》發(fā)布，將督促形成一批專業(yè)的第三方機構(gòu)，規(guī)范綠色債券評估認(rèn)證。

隨著低碳經(jīng)濟理念的深入，2022年我國綠色債券的發(fā)行或?qū)⑦M一步擴容。

東方金誠預(yù)計，雙碳戰(zhàn)略驅(qū)動綠債市場潛力進一步釋放。2021年我國境內(nèi)綠色債券市場延續(xù)了以往的發(fā)行優(yōu)勢，隨著雙碳戰(zhàn)略的逐步推進，國家及各地綠色金融政策也將持續(xù)發(fā)力，綠色債券市場擴容空間可期。此外，綠色債券發(fā)行主體更加多元，2022年發(fā)行積極性有望進一步提升。隨著改革開放的進一步推進以及在綠色金融領(lǐng)域廣泛開展的國際合作，將促進我國綠債市場發(fā)行主體更加多元；而在綠色低碳發(fā)展的時代背景下，企業(yè)主動進行綠色融資的行動也將更加積極主動。

西部證券也表示，新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快的背景下，綠色債券的空間有望進一步打開。疫后全球主要經(jīng)濟體進入新能源產(chǎn)業(yè)競賽階段，新能源大概率是2025年之前全球資本市場邏輯主線；金融體系將助力新能源成長，在后者加速成長期，綠色債券也會加速發(fā)展，有望在2022-2025年進一步大幅擴容。

另外，西部證券稱，參考綠色貸款我國綠色債券占債券總規(guī)模的比重也有望提升。截至2021年三季度末，我國金融機構(gòu)貸款總余額189.5萬億，其中綠色信貸余額14.8萬億，“綠色含量”高達7.8%；相比之下我國債券市場的“綠色含量”不足2%，有望在2022-2025年期間上升。