經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄭淯心 3月21日晚，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)顯示，2021年良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收93.24億元，同比增長(zhǎng)18.11%，歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比下降18.06%。去年第四季度，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收27.55億元，凈利潤(rùn)虧損0.34億元。

對(duì)于凈利潤(rùn)下降原因，良品鋪?zhàn)臃矫嬖谪?cái)報(bào)中解釋，2021年公司積極面對(duì)線上經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、部分原材料價(jià)格上漲以及多點(diǎn)散發(fā)疫情的持續(xù)影響等情況，主動(dòng)優(yōu)化調(diào)整經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)策略，進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)平臺(tái)電商市場(chǎng)份額、加大布局社交（直播）電商、社區(qū)電商等新興流量渠道，加大營(yíng)銷推廣費(fèi)用投放，提升全渠道市場(chǎng)占有份額，同時(shí)受線上渠道占比提升等因素影響，公司四季度線上業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比同期出現(xiàn)短期下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)對(duì)比同期下降。

3月21日，良品鋪?zhàn)拥氖毡P價(jià)為30.3元/股，相較于2020年的高點(diǎn)86.74元/股，僅剩下彼時(shí)近三分之一的市值。

研發(fā)投入占營(yíng)收0.43%

良品鋪?zhàn)釉?021年財(cái)報(bào)中表示，2020年其作為上海證券交易所首家“云上市”企業(yè)登陸A股市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)“高端零食第一股”。根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心《2021 年零食市場(chǎng)研究報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，公司連續(xù)七年國(guó)內(nèi)高端零食銷售領(lǐng)先。

良品鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品包括肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅(jiān)果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶沖調(diào)、面包蛋糕、餅干、膨化、方便速食、禮品禮盒等15個(gè)品類。截至報(bào)告期末，其在全渠道共有1555個(gè)SKU ，2021年全年上新產(chǎn)品565個(gè)SKU。

良品鋪?zhàn)优c三只松鼠一樣，都是代加工的生產(chǎn)方式，即向上游供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品，然后進(jìn)行收貨和倉(cāng)儲(chǔ)，再發(fā)貨到消費(fèi)者手中。

良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中表示，其主要業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素之一是“產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)持續(xù)突破”，良品鋪?zhàn)泳唧w如何研發(fā)？其在財(cái)報(bào)中介紹，“根據(jù)需求類別采用自主深度研發(fā)、委外合作研發(fā)等多種方式，自主深度研發(fā)是以自身的科研團(tuán)隊(duì)為主導(dǎo)，獨(dú)立或者整合國(guó)內(nèi)外外部科研力量研究和開(kāi)發(fā)新原料、新配方和新工藝技術(shù)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，委外合作研發(fā)是公司邀請(qǐng)行業(yè)內(nèi)有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、有創(chuàng)新能力的企業(yè)共同參與開(kāi)發(fā)”。良品鋪?zhàn)硬⑽赐嘎蹲灾餮邪l(fā)和委外合作研發(fā)的產(chǎn)品比例。

2021年良品鋪?zhàn)拥难邪l(fā)投入3966.56萬(wàn)元，對(duì)比2020年上升17.64%。然而，從研發(fā)投入來(lái)看，2021年良品鋪?zhàn)友邪l(fā)投入總額僅占營(yíng)業(yè)收入的0.43%，公司研發(fā)人員的數(shù)量為165人，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例為1.45%，其中絕大部分是本科學(xué)歷。

（良品鋪?zhàn)?021年財(cái)報(bào)截圖）

電商毛利率下降，拓展線下渠道

以電商平臺(tái)銷售起家的良品鋪?zhàn)樱陔娚躺系拿蕝s越來(lái)越低，且隨著電商成本的增高，良品鋪?zhàn)愚D(zhuǎn)而拓展線下渠道。

2021年，良品鋪?zhàn)拥木€上收入占比為53.13%，線下收入占比為46.87%，其中線上收入較同期增長(zhǎng)21.42%，線下收入較同期增長(zhǎng)16.31%。

雖然線上線下的收入都實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但良品鋪?zhàn)永麧?rùn)卻出現(xiàn)了下降，原因何在？

從財(cái)報(bào)中可以看出，良品鋪?zhàn)拥闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為26.98%，較同期下降0.47個(gè)百分點(diǎn)。其中：線上渠道毛利率較同期下降1.25個(gè)百分點(diǎn)，線下渠道銷售毛利率較同期上升0.54個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，2021年良品鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用同比上漲29.83%，其在財(cái)報(bào)中解釋稱，銷售費(fèi)用主要系促銷費(fèi)用增加，通過(guò)加大精準(zhǔn)推廣的費(fèi)用促進(jìn)曝光引流以帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)，其中社交電商業(yè)務(wù)隨著規(guī)模的增加，促銷費(fèi)用投入增加。

銷售費(fèi)用的投入并不是沒(méi)有結(jié)果，報(bào)告期內(nèi)，線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較同期增長(zhǎng)21.42%，其中抖音平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.62倍。

在電商業(yè)務(wù)上，良品鋪?zhàn)拥牟呗砸灿姓{(diào)整，良品鋪?zhàn)颖硎荆?ldquo;面對(duì)線上經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，其將平臺(tái)電商業(yè)務(wù)策略由流量運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)榫?xì)化用戶經(jīng)營(yíng)”，主要方式是圍繞行業(yè)呈主力增長(zhǎng)趨勢(shì)的人群目標(biāo)做滲透等。

線下門店方面，2021年良品鋪?zhàn)有麻_(kāi)門店共計(jì)619家，其中直營(yíng)門店185家，加盟門店434家。過(guò)去一年，良品鋪?zhàn)釉?0個(gè)省份的19個(gè)城市進(jìn)行新市場(chǎng)開(kāi)拓布局，其中西南地區(qū)全年新開(kāi)門店139家，華南地區(qū)全年新開(kāi)門店72家。截至報(bào)告期末，良品鋪?zhàn)拥木€下門店數(shù)量為2974家，分布于22個(gè)省/自治區(qū)/直轄市179個(gè)城市。

（良品鋪?zhàn)?021年財(cái)報(bào)截圖）

從良品鋪?zhàn)咏K端銷售前十家門店的店效情況來(lái)看，有一半的門店平均日銷售增長(zhǎng)率為負(fù)。

2021年良品鋪?zhàn)庸芾碣M(fèi)用同比上漲26.68%，其在財(cái)報(bào)中解釋稱，管理費(fèi)用主要系人事費(fèi)用增加。一方面隨著公司業(yè)務(wù)的規(guī)模增長(zhǎng)，及公司人才戰(zhàn)略升級(jí)；另一方面上年同期處在新冠疫情階段，人事費(fèi)用存在部分區(qū)域享受當(dāng)?shù)卣邷p免了社保費(fèi)用。

存貨高企，發(fā)力兒童零食

良品鋪?zhàn)咏暌苍诎l(fā)力兒童零食。2020年，良品鋪?zhàn)娱_(kāi)始布局細(xì)分賽道，推出了兒童零食品牌“良品小食仙”和健康代餐品牌“良品飛揚(yáng)”。2021年5月，良品鋪?zhàn)诱酵瞥鍪讋?chuàng)營(yíng)養(yǎng)健康棒棒糖系列產(chǎn)品。

2021年，良品鋪?zhàn)拥膬和闶称放?ldquo;小食仙”全渠道終端銷售額為4.17億元，同比增長(zhǎng)41.17%，其中，健康營(yíng)養(yǎng)棒棒（糖）系列終端銷售額達(dá)到1.28億，占比兒童零食品牌“小食仙”全渠道終端銷售額超過(guò)30%。但是兒童零食的銷售額僅占公司總營(yíng)收的4.47%。

從財(cái)報(bào)中可以看出，2021年，良品鋪?zhàn)颖酒谄谀?yīng)收賬款較上期期末上漲了83.17%，良品鋪?zhàn)咏忉尫Q主要系對(duì)電商銷售規(guī)模增長(zhǎng)，同時(shí)2022年春節(jié)早于2021年春節(jié)，年末年貨節(jié)商家備貨增加的影響。良品鋪?zhàn)颖酒谄谀┐尕涊^上期期末上漲了83.06%，良品鋪?zhàn)咏忉尫Q主要系2022年農(nóng)歷春節(jié)早于2021年農(nóng)歷新年，期末為春節(jié)備貨金額。

一位行業(yè)人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，一般春節(jié)的備貨是堅(jiān)果、果脯等常規(guī)產(chǎn)品的禮盒，相比常規(guī)產(chǎn)品，兒童零食毛利較高。記者從淘寶看到，良品鋪?zhàn)拥亩Y盒類產(chǎn)品在進(jìn)行打折促銷，一款名為“良品鋪?zhàn)右?jiàn)過(guò)禮盒大禮包高品質(zhì)2003g/11袋每日干果整箱零食送禮”的禮盒原價(jià)是139元，疊加優(yōu)惠劵折后是89元。

面對(duì)傳統(tǒng)品類增長(zhǎng)乏力，良品鋪?zhàn)邮欠駥⒃鲩L(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)向了兒童零食品類？針對(duì)該問(wèn)題，截至發(fā)稿，良品鋪?zhàn)硬⑽椿貜?fù)記者問(wèn)題。

對(duì)于2022年的計(jì)劃，良品鋪?zhàn)颖硎荆瑢⒓訌?qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力，加大產(chǎn)品研發(fā)投入，繼續(xù)推動(dòng)線上線下全渠道布局發(fā)展。