經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡群 “財(cái)富管理賽道上已涌現(xiàn)大量參賽者，誰(shuí)能率先實(shí)現(xiàn)從‘以自我為中心的產(chǎn)品銷(xiāo)售’到‘以客戶(hù)為中心的資產(chǎn)配置’躍遷，誰(shuí)就能占領(lǐng)‘摩天嶺’，構(gòu)筑財(cái)富管理真正的‘護(hù)城河’。”招商銀行行長(zhǎng)田惠宇在2021年年報(bào)中稱(chēng)。

“財(cái)富管理首次成為銀行業(yè)個(gè)人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展的重點(diǎn)”。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)與普華永道聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告2021》顯示，65.7%的銀行家認(rèn)為財(cái)富管理是發(fā)展個(gè)人金融業(yè)務(wù)的首要重點(diǎn)。同2020年相比，財(cái)富管理排名由第四位上升至第一位，關(guān)注度明顯升高。

全國(guó)性銀行的銀行家顯然對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)更為敏捷。從多家全國(guó)性上市銀行2021年年報(bào)中可以窺見(jiàn)：財(cái)富管理已成為領(lǐng)先零售銀行的主賽道。

“堅(jiān)持大財(cái)富視角，不斷拓寬服務(wù)邊界，升級(jí)服務(wù)效能，陪伴和幫助更多客戶(hù)規(guī)劃財(cái)富、增長(zhǎng)財(cái)富，加大消費(fèi)快貸、信用卡發(fā)展力度，大零售服務(wù)和大財(cái)富管理成功破局。截至年末，建信理財(cái)管理規(guī)模近2.2萬(wàn)億元，私人銀行客戶(hù)資產(chǎn)超2萬(wàn)億元，零售利潤(rùn)占比超50%。”建設(shè)銀行董事長(zhǎng)田國(guó)立在2021年年報(bào)致辭中稱(chēng)。

自2016年末啟動(dòng)零售轉(zhuǎn)型以來(lái)，平安銀行零售業(yè)務(wù)由經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品向經(jīng)營(yíng)客戶(hù)逐步進(jìn)階，由點(diǎn)及面推進(jìn)科技賦能落地，實(shí)現(xiàn)了私行財(cái)富業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展。2021年末，平安銀行財(cái)富客戶(hù)數(shù)突破百萬(wàn)戶(hù)，是2016年末的3倍；私行客戶(hù)數(shù)近7萬(wàn)戶(hù)，是2016年末的4倍；管理零售客戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模突破3萬(wàn)億，是2016年末的4倍。

提高金融資產(chǎn)配置

中國(guó)居民財(cái)富以房地產(chǎn)為主，資產(chǎn)配置從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)將是大勢(shì)所趨。2019年10月中下旬，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組在全國(guó)30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）對(duì)3萬(wàn)余戶(hù)城鎮(zhèn)居民家庭開(kāi)展了資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查顯示，家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，住房占比近七成，住房擁有率達(dá)到96.0%；金融資產(chǎn)占比較低，僅為20.4%。除去房貸等負(fù)債，城鎮(zhèn)居民家庭凈資產(chǎn)均值為289.0萬(wàn)元。

即使金融資產(chǎn)占比低，居民可投資資產(chǎn)規(guī)模仍然較大。

4月8日，麥肯錫發(fā)布的研究報(bào)告顯示，截至2020年底，以個(gè)人金融資產(chǎn)計(jì)算，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模達(dá)人民幣200萬(wàn)億元，位居世界第二。預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到332萬(wàn)億元。

“當(dāng)前，我國(guó)各機(jī)構(gòu)發(fā)展財(cái)富管理迎來(lái)了黃金時(shí)期。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI）編制的《中國(guó)財(cái)富管理能力評(píng)價(jià)報(bào)告（2021Q4）》顯示，家庭資產(chǎn)配置方面，居民大類(lèi)資產(chǎn)配置向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，銀行是家庭主要選擇的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，占比達(dá)64.2%。其次為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)、基金公司和券商，占比分別為20.4%、17.6% 和 10.2%。

截至2021年末，工行個(gè)人金融資產(chǎn)總額16.96萬(wàn)億元；建行個(gè)人客戶(hù)金融資產(chǎn)超15萬(wàn)億元；招行為10.76萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)20.33%。

在當(dāng)前家庭金融資產(chǎn)配置中，儲(chǔ)蓄存款仍是大頭。以工商銀行為例，2021年末個(gè)人金融資產(chǎn)總額16.96萬(wàn)億元，其中個(gè)人存款124979.68億元，占比高達(dá)73.70%。建行2021 年末，境內(nèi)個(gè)人存款余額11.28萬(wàn)億元，個(gè)人客戶(hù)金融資產(chǎn)超15萬(wàn)億元，占比75.2%。

這將為銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)提供了巨量的資金池。

根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)家庭金融研究中心《疫情后時(shí)代中國(guó)家庭的財(cái)富變動(dòng)》數(shù)據(jù)，將家庭財(cái)富配置類(lèi)型分為偏存款類(lèi)(僅投資存款類(lèi))、偏權(quán)益類(lèi)(僅投資股票或基金類(lèi))、均衡類(lèi)(投資存款類(lèi)或投資股票基金類(lèi))三類(lèi)群體，其中均衡類(lèi)財(cái)富配置類(lèi)型的家庭仍占比達(dá)五成以上，而偏權(quán)益類(lèi)家庭僅2.0%。同2021年第三季度相比，2021年第四季度存款類(lèi)配置家庭占比略有下降，從39.2%下降到38.3%，但均衡類(lèi)配置家庭占比有所上升，從2021年第三季度的58.7%增加到 2021年第四季度的 59.6%。

“中國(guó)的零售銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)全新時(shí)代。”中信銀行副行長(zhǎng)呂天貴在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，中信銀行新零售的定位就是以財(cái)富管理為牽引。國(guó)家對(duì)實(shí)現(xiàn)共同富裕、提高人民財(cái)富提出了新的要求，我國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)8萬(wàn)元，個(gè)人資產(chǎn)配置也從多元化向金融資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)移，客戶(hù)對(duì)投資有了新的需求；另外在凈值化轉(zhuǎn)型和居民投資的公募化趨勢(shì)下，客戶(hù)投資有了新的難度；Z世代的快速成長(zhǎng)與人口老齡化的加速雙重疊加，財(cái)富管理需求正在從單純資產(chǎn)配置向全生命周期轉(zhuǎn)變，全生命周期下為客戶(hù)提供財(cái)富管理配置服務(wù)。

破局財(cái)富管理

針對(duì)當(dāng)前200多萬(wàn)億元財(cái)富管理市場(chǎng)，銀行、券商、公私募基金和第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)群雄逐鹿、各顯神通，紛紛布局財(cái)富管理業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。

金融機(jī)構(gòu)逐鹿財(cái)富管理賽道，鹿是何物？換言之，誰(shuí)才是財(cái)富管理業(yè)務(wù)的主流人群？

“誰(shuí)占領(lǐng)中高端用戶(hù)，誰(shuí)就能享受財(cái)富業(yè)務(wù)大發(fā)展的風(fēng)口紅利。”蘇寧金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言稱(chēng)，財(cái)富管理對(duì)標(biāo)中高端用戶(hù)，依賴(lài)綜合服務(wù)能力，需要時(shí)間積淀。

被譽(yù)為“零售之王”的招商銀行自2004年率先確立了零售銀行的戰(zhàn)略，以“一卡通”業(yè)務(wù)帶動(dòng)零售規(guī)模迅速增長(zhǎng)后，中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)啟零售轉(zhuǎn)型之路。18年來(lái)，招商銀行一直領(lǐng)跑在零售銀行賽道上，目前招商銀行零售銀行轉(zhuǎn)型以大財(cái)富管理為主。

截至2021年末，零售客戶(hù)1.73億戶(hù)(含借記卡和信用卡客戶(hù))，其中，金葵花及以上客戶(hù)(月日均總資產(chǎn)在50萬(wàn)元及以上的零售客戶(hù))367.20萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)18.38%；私人銀行客戶(hù)(月日均全折人民幣總資產(chǎn)在1000萬(wàn)元及以上的零售客戶(hù)) 122064戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)22.09%。

招商銀行在2021年末10.76萬(wàn)億元的零售客戶(hù)總資產(chǎn)余額中，管理金葵花及以上客戶(hù)總資產(chǎn)余額88364.09億元，較上年末增長(zhǎng)20.30%；管理的私人銀行客戶(hù)總資產(chǎn)33939.04億元，較上年末增長(zhǎng)22.32%。亦即，367.20萬(wàn)戶(hù)金葵花及以上客戶(hù)總資產(chǎn)占全行零售客戶(hù)總資產(chǎn)82%以上；而12.21萬(wàn)戶(hù)私人銀行客戶(hù)資產(chǎn)占全行零售客戶(hù)總資產(chǎn)31%以上；剩下近1.7億戶(hù)零售客戶(hù)資產(chǎn)占全行零售客戶(hù)總資產(chǎn)不足18%。

被譽(yù)為“零售黑馬”的平安銀行在2021年末，財(cái)富客戶(hù)達(dá)109.98萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)17.7%，其中私行達(dá)標(biāo)客戶(hù)6.97萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)21.6%；管理零售客戶(hù)資產(chǎn)31826.34億元，較上年末增長(zhǎng)21.3%，其中私行達(dá)標(biāo)客戶(hù)管理零售客戶(hù)資產(chǎn)余額14060.96億元，較上年末增長(zhǎng)24.6%。私行達(dá)標(biāo)客戶(hù)資產(chǎn)占全行零售客戶(hù)總資產(chǎn)44%以上。

上述央行調(diào)統(tǒng)司的調(diào)查顯示，居民家庭資產(chǎn)的集中度較高，財(cái)富更多地集中在少數(shù)家庭。將家庭總資產(chǎn)由低到高分為六組，最低20%家庭所擁有的資產(chǎn)僅占全部樣本家庭資產(chǎn)的2.6%，而總資產(chǎn)最高20%家庭的總資產(chǎn)占比為63.0%，其中最高10%家庭的總資產(chǎn)占比為47.5%。

如果說(shuō)中高端用戶(hù)是財(cái)富管理賽道的“鹿群”，高凈值人群就是“領(lǐng)頭鹿”。作為商業(yè)銀行財(cái)富管理必爭(zhēng)之地高地，私人銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)備受市場(chǎng)關(guān)注。

未來(lái)五年機(jī)遇

當(dāng)前財(cái)富管理機(jī)構(gòu)眾多，但是對(duì)于中高端人群而言，財(cái)富管理需求仍未能得到滿(mǎn)足。

“一方面缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理能力，另一方面又渴求不低于以往水平的投資收益，成為富裕人群財(cái)富管理迫切需要解決的問(wèn)題。”4月8日，建信信托公布《2021中國(guó)家族財(cái)富可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》顯示，中國(guó)富裕家庭擁有的總資產(chǎn)達(dá)160萬(wàn)億元，比上年擴(kuò)大9個(gè)百分點(diǎn)，是中國(guó)全年GDP總量的1.6倍。該報(bào)告研究聚焦富裕人群為，家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元；近3年本人平均收入不低于40萬(wàn)元；有2年以上的投資經(jīng)歷，對(duì)金融服務(wù)有一定的認(rèn)知。富裕人群對(duì)于財(cái)富管理的熱衷程度已達(dá)94%，體現(xiàn)為投資意識(shí)更積極，信心指數(shù)進(jìn)一步提升。

從資產(chǎn)配置的方向來(lái)看，富裕人群的資產(chǎn)主要集中于銀行理財(cái)(48%)、不動(dòng)產(chǎn)投資(43%)和銀行存款(40%)。風(fēng)險(xiǎn)偏好體現(xiàn)為低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。對(duì)于按配置比例排在前五的財(cái)富管理工具，富裕人群的投資回報(bào)滿(mǎn)意度均處于較低水平(除不動(dòng)產(chǎn)投資外)。

上述報(bào)告認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足是富裕人群在財(cái)富管理中遇到的最大難點(diǎn)(38%)，并且呈上升趨勢(shì)。從富裕人群個(gè)人年收入不同層級(jí)中觀察到如下差異性特征：年收入70萬(wàn)元以下的人群認(rèn)為自己風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足(40%)；而年收入70萬(wàn)元以上人群，認(rèn)為難以在市場(chǎng)上找到符合自己需求(相對(duì)高收益低風(fēng)險(xiǎn))的理財(cái)產(chǎn)品(37%)；個(gè)人年收入100萬(wàn)元以上人群遇到的挑戰(zhàn)，則是很難鑒別適合自己的專(zhuān)業(yè)資管機(jī)構(gòu)(43%)。

“財(cái)富管理最后一定要走向綜合經(jīng)營(yíng)，只有綜合經(jīng)營(yíng)才能發(fā)揮更大優(yōu)勢(shì)。”理財(cái)魔方創(chuàng)始人、CEO袁雨來(lái)表示，未來(lái)3-5年，居民可投資金融資產(chǎn)將有望存款轉(zhuǎn)向股票、基金等產(chǎn)品。當(dāng)前國(guó)內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)尚未產(chǎn)生真正的巨型公司，200萬(wàn)億的財(cái)富管理市場(chǎng)，哪怕只有5%的份額就是10萬(wàn)億，也就是招行目前的零售客戶(hù)總資產(chǎn)規(guī)模。因此可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)有產(chǎn)生至少10家以上現(xiàn)在的“招商銀行”規(guī)模的公司，并且可能還會(huì)有100家在一千億到一萬(wàn)億這樣的公司。

如果按照這個(gè)邏輯，中信銀行、平安銀行等背靠中信集團(tuán)、平安集團(tuán)的銀行在財(cái)富管理領(lǐng)域潛力較大。

“中國(guó)商業(yè)銀行正經(jīng)歷著新一輪的轉(zhuǎn)型變革。”中信銀行行長(zhǎng)方合英在2021年年報(bào)致辭中表示，全社會(huì)儲(chǔ)蓄、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)乃至整個(gè)社會(huì)財(cái)富格局都在發(fā)生重大變化，國(guó)民財(cái)富管理需求將日趨旺盛，財(cái)富管理的大時(shí)代已奔涌而來(lái)，中信銀行將致力于成為“客戶(hù)首選的財(cái)富管理銀行”，打造以財(cái)富管理為核心的新零售體系，全面提高零售業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)，開(kāi)啟中信新零售增長(zhǎng)第二曲線。