歐陽(yáng)曉紅/文 如無(wú)意外，2022年的人民幣兌美元匯率中間價(jià)將以貶值約10%收官。這一年，人民幣雙向波動(dòng)的彈性表現(xiàn)突出。尤其是11月以來(lái)的這波走勢(shì)，極為凌厲，可謂前期跌勢(shì)有多兇，近期漲幅就有多猛。但這可能并不代表目前人民幣真有多強(qiáng)、多堅(jiān)挺。

若不是得益于最近疫情防控優(yōu)化和房地產(chǎn)融資放松等強(qiáng)預(yù)期政策，僅從基于影響人民幣匯率三大因素（貿(mào)易與利差、經(jīng)濟(jì)基本面）看，人民幣匯率后市走勢(shì)恐不容樂(lè)觀。一定程度上，此次是市場(chǎng)情緒、投資者信心等助推了人民幣重返升勢(shì)，也是市場(chǎng)在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)之間選擇了前者。

11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙驟降。12月7日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月出口同比-8.7%，較前值（-0.3%）下降8.4%，下行幅度大超預(yù)期。這既與全球景氣度下降，以及同期基數(shù)偏高有關(guān)，國(guó)內(nèi)11月供給存在約束也是問(wèn)題。

強(qiáng)美元周期下，如果說(shuō)7月出口數(shù)據(jù)印證中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)恙，那么，8月開(kāi)始，中國(guó)出口連續(xù)4個(gè)月同比增速下行，則意味著我們的經(jīng)濟(jì)基本面在承壓。的確，出口增速在7月之前尚處于15%以上的較高水平。分析認(rèn)為，這反映美聯(lián)儲(chǔ)快速加息之后全球衰退預(yù)期的上升。若2023年全球經(jīng)濟(jì)步入衰退，推導(dǎo)2023年中國(guó)出口同比或在-8%。

這意味著支撐人民幣匯率的內(nèi)外生動(dòng)能在弱化。2021年進(jìn)口額占名義 GDP的17.4%，出口額占名義GDP的20%。可見(jiàn)，出口與進(jìn)口皆是企業(yè)資源配置和價(jià)值交換的重要渠道。當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)、疫后消費(fèi)復(fù)蘇尚處于啟始階段，此時(shí)出口降速勢(shì)必會(huì)拖累穩(wěn)增長(zhǎng)。

我們注意到，12月6日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提及“大力提振市場(chǎng)信心，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作”，還提出了激發(fā)全社會(huì)干事創(chuàng)業(yè)活力的“四敢”，即“讓干部敢為、地方敢闖、企業(yè)敢干、群眾敢首創(chuàng)”。“四敢”導(dǎo)向利于推動(dòng)各方摸索試錯(cuò)的積極性，利于推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

因此，全球經(jīng)濟(jì)衰退、出口下滑、外需回落地背景下，2023年政策重點(diǎn)在于擴(kuò)大以消費(fèi)和投資為代表的內(nèi)需，這幾乎成為當(dāng)務(wù)之急。

當(dāng)然，外需疲軟時(shí)，我們也可主動(dòng)作為。例如，疫情管防逐步放松之后，江蘇、浙江、廣東、福建等地陸續(xù)開(kāi)始“拓市場(chǎng)、建渠道”的行動(dòng)，由省商務(wù)廳牽頭帶隊(duì)，數(shù)萬(wàn)家外貿(mào)企業(yè)參與，搭乘商務(wù)專(zhuān)機(jī)飛往德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)家。

事實(shí)上，如果細(xì)觀市場(chǎng)，不難發(fā)現(xiàn)，自12月5日股債匯爆發(fā)式上漲之后，近日，即使是在疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化的前提下，A股與人民幣匯率的走勢(shì)仍頗顯膠著。究其原因，當(dāng)防疫政策轉(zhuǎn)向之后，市場(chǎng)似乎仍在猶豫，需要一個(gè)修復(fù)過(guò)渡期。

三年疫情幾乎重構(gòu)了經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的生態(tài)。在人們動(dòng)轍唏噓一個(gè)時(shí)代結(jié)束的當(dāng)下，變的是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與生態(tài)、生意和生活的方式以及社會(huì)情緒，不變的是“變化”。2022進(jìn)入尾聲，經(jīng)濟(jì)筑底之際，學(xué)者守望“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)放”、企業(yè)家守望穩(wěn)定的營(yíng)商環(huán)境、市場(chǎng)與市場(chǎng)主體則守望“政策的確定性”。目前而言，我們也看到陸續(xù)出臺(tái)的政策與措施明顯在不斷優(yōu)化。

但要真正擰成一股繩，勁往一處使，讓“三穩(wěn)”企穩(wěn)、“四敢”敢為，還需全國(guó)一盤(pán)棋，切忌各自為政。

其實(shí)，市場(chǎng)化導(dǎo)向的人民幣匯率走勢(shì)也有所暗示。細(xì)觀全年，人民幣匯率經(jīng)歷了4月與8月中下旬至10月兩波快速下跌，第一波或與上海疫情相關(guān)，生產(chǎn)供應(yīng)鏈?zhǔn)軟_擊；第二波，正是中國(guó)出口同比持續(xù)下滑的時(shí)期。換言之，基本面無(wú)恙，匯率穩(wěn)定；反之，波動(dòng)較大。

反觀當(dāng)下，11月出口驟降，但強(qiáng)預(yù)期下，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)反彈。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)或放緩加息以及其經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱的情況下，近一個(gè)月以來(lái)的美元指數(shù)回落了7%，非美貨幣均不同程度上漲，歐元、英鎊、日元分別上漲8%、9%、8%；人民幣上漲5%；可見(jiàn)，人民幣回升幅度相對(duì)不大。

就此而言，恐怕不宜將人民幣近期的反彈歸因于基本面，而且，目前斷言強(qiáng)美元周期結(jié)束也為時(shí)過(guò)早。真正左右人民幣的力量還是經(jīng)濟(jì)內(nèi)外生動(dòng)能、市場(chǎng)持有以及使用它的信心。當(dāng)此之時(shí)，尤其要珍惜眼前來(lái)之不易的信心回暖，政策上供需兩端持續(xù)發(fā)力，真正激活市場(chǎng)活力，穩(wěn)信心、穩(wěn)匯率、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。